Le Dow Jones Industrial Average a gagné 537,24 points mardi, soit 1,03%, pour clôturer à 52.747,32 — une troisième séance consécutive dans le vert. De solides résultats ont fait une partie du travail. De même qu’un net repli du pétrole. Mais surtout, c’est de l’argent qui est sorti des semi-conducteurs pour trouver un nouveau foyer. L’indice des valeurs vedettes ne compte exactement qu’un nom de semi-conducteurs en son sein, Nvidia, ce qui explique en partie pourquoi il a pu progresser alors que tout le secteur technologique connexe a été malmené.

Parmi les actions individuelles qui ont entraîné la hausse de l’indice composé de 30 valeurs, figurait Sherwin-Williams, qui a ouvert la voie, en gagnant 8% sur un deuxième trimestre qui a dépassé les attentes. Coca-Cola n’était pas loin derrière — en hausse de 5% après une performance au-dessus des attentes sur le chiffre d’affaires comme sur le résultat, ainsi qu’une perspective relevée.

En dehors du Dow, la situation paraissait plus instable. Le S&P 500 et le Russell 2000 ont tous deux passé la première heure dans le rouge avant de repasser en territoire positif pour clôturer en hausse de 0,2% chacun. Le Nasdaq Composite s’en est encore plus mal sorti — nettement en baisse en cours de journée, puis un regain tardif qui n’a laissé qu’une perte de 0,22% à 24 876,91.

Derrière tout cela : le détroit d’Ormuz, encore. Une dynamique s’était construite vers un accord permettant à Oman et à l’Iran de percevoir des frais volontaires pour des passages plus sûrs à travers le passage maritime. Cet espoir a fait fortement baisser le pétrole mardi, a assoupli les rendements du Trésor pour la troisième séance consécutive et a, au passage, réduit quelque peu les pressions inflationnistes.

Le Nasdaq-100 n’a pas eu cette chance. Il est tombé en territoire de correction, alors qu’une vague de ventes de puces née en Asie a traversé le Pacifique. Le résultat opérationnel du T2 de SK Hynix a bondi de 557% mais a tout de même déçu de fortes attentes, ravivant les inquiétudes liées à l’IA. La déception a approfondi la chute des semi-conducteurs alors que les investisseurs se demandaient si les dépenses en IA et la demande en puce peuvent justifier les valorisations actuelles avant les résultats de Big Tech. Le fonds négocié en bourse VanEck Semiconductor a chuté de plus de 3%, prolongeant une série de revers, tandis que le Technology Select Sector SPDR a atteint son plus bas niveau en plus de deux mois. Micron et AMD ont reculé de plus de 8%.

Ford retrouve ses repères

Ford a surpris tant sur la ligne du haut que sur celle du bas, puis a relevé quand même ses perspectives pour l’ensemble de l’année. La gamme F-Series est enfin en train de se remettre d’une pénurie d’aluminium due à un incendie survenu chez le fournisseur Novelis. Les actions ont clôturé en hausse de près de 2 %. Puis elles ont ajouté presque 5 % de plus après la clôture — un vote de confiance plus sonore que ce que la séance régulière laissait entendre.

Un trimestre record qui n’a toutefois pas suffi

Revenus en hausse de 257% sur un an. Résultat opérationnel en hausse de 557%. À tout point de vue normal, c’est un trimestre à célébrer. Les investisseurs de SK Hynix l’ont pourtant vendu. Les deux chiffres n’ont pas atteint ce que des analystes interrogés par LSEG avaient modélisé — environ 84 000 milliards de won de revenus, 64 000 milliards de won de résultat opérationnel — et les actions cotées aux États-Unis ont chuté d’environ 9% vers un nouveau plus bas post-cotation. La valeur cotée à Séoul s’en est encore plus mal tirée plus tôt dans la journée, prise dans une vague plus large de ventes de semi-conducteurs qui a fait reculer le Kospi de plus de 10% — sa pire séance en plusieurs mois.

Apple frôle les 5 000 milliards de dollars

Pendant quelques minutes mardi, Apple valait plus de cinq mille milliards de dollars. L’action a atteint un plus haut en séance à 342,89 dollars, puis s’est tassée avant de finir en hausse d’environ 1%. Le titre a tout de même clôturé à un plus haut historique de 340,08 dollars — avec un déficit de 35 cents par rapport à ce qu’il fallait pour verrouiller officiellement ce cap.

Les actions sont en hausse d’environ 25% cette année. Le récit tient surtout à une demande d’iPhone résiliente, ainsi qu’à un niveau de dépenses en IA qui paraît presque modeste en comparaison de ce que Microsoft, Amazon et Google déversent dans des centres de données. Les investisseurs, de plus en plus méfiants face aux méga-capitalisations qui s’endettent à tour de bras pour accélérer le déploiement de l’IA, semblent récompenser la retenue.

Les actions de Musk continuent de saigner

1 500 milliards de dollars. C’est ce que SpaceX et Tesla ont perdu ensemble depuis la mi-juin — SpaceX en baisse de près de la moitié par rapport à son plus haut, Tesla en baisse d’environ un cinquième depuis son dernier rapport trimestriel.

Mardi a offert un léger répit. SpaceX a clôturé en hausse de plus de 2 % ; Tesla n’a reculé que d’environ 0,5 %. Le vrai test est encore devant. SpaceX publie mardi prochain, et les marchés d’options évaluent un mouvement d’environ 15% une fois les chiffres tombés. Deux jours plus tard, la période de blocage expire pour près de 900 millions d’actions — soit environ un cinquième du capital éligible bloqué de l’entreprise — permettant aux initiés de vendre pour la première fois depuis l’introduction en bourse.

Les perspectives de Corning minent la performance

Corning a dépassé les attentes sur ses résultats. Aussi sur le chiffre d’affaires — 78 cents par action contre 76 attendus, 4,74 milliards de dollars contre environ 4,61 milliards. Tout cela n’a plus compté dès que les perspectives ont été publiées. Une fourchette de revenus au troisième trimestre de 4,9 à 5 milliards de dollars, soit environ 16% de croissance, a quand même été inférieure à ce que Wall Street attendait. Les actions ont chuté de plus de 15%.

Le relèvement des prévisions de Royal Caribbean remporte la mise

Royal Caribbean a publié un bénéfice ajusté de 4,21 dollars par action contre 3,98 attendus, sur un chiffre d’affaires de 4,83 milliards de dollars. La société a relevé ses orientations pour l’année à 17,73–17,87 dollars par action, contre 17,10–17,50 auparavant, tout en réduisant sa cible de croissance de ses revenus, au même moment, avec des réservations plus faibles liées au conflit en cours au Moyen-Orient. Cette fois, le marché n’a pas sanctionné la réduction. Les actions ont bondi de 5,7 %.

Analyse sectorielle :

La santé et la finance ont toutes deux touché de nouveaux plus hauts historiques en séance. Alors que la décision de la Fed approche mercredi, les investisseurs cherchaient de la sécurité, et la santé a été le principal gagnant du jour.

Les valeurs de biens de consommation de base ont tiré leur épingle du jeu grâce à la publication d’un résultat supérieur aux attentes de Coca-Cola. Les matériaux ont également été bien orientés, l’argent fuyant les transactions IA surpeuplées vers un terrain moins cher et plus tangible.

Les perdants racontaient l’histoire vue dans le miroir. Les valeurs industrielles ont légèrement reculé, pesées par des chiffres décevants de confiance des consommateurs et par une prudence pré-Fed. La technologie a encaissé le pire de la correction des semi-conducteurs survenue durant la nuit depuis l’Asie, alimentée par une nouvelle inquiétude concernant les progrès de la Chine dans la fabrication domestique de puces.

L’énergie est venue en queue de peloton : le Brent a chuté de 4,8% pour s’établir à 84,09 dollars le baril, et comme la prime de risque géopolitique liée aux semaines récentes continuait de s’estomper, les valeurs énergétiques n’ont tout simplement pas réussi à trouver un plancher.