Quels temps intéressants nous vivons.
Alors que les marchés clôturent près de nouveaux records historiques (encore une fois) au moment où l'administration américaine est occupée à mettre en œuvre l'opération changement de régime 2.0 à travers le monde, nous avons été réveillés par la nouvelle que la Réserve fédérale a reçu une assignation du Département de la justice alors que l'indépendance de la Fed continue d'être remise en question :
« La menace de poursuites pénales est une conséquence du fait que la Réserve fédérale fixe les taux d'intérêt en fonction de notre meilleure évaluation de ce qui servira le public, plutôt que de suivre les préférences du Président. » — Jerome Powell, 11 janvier 2026
Cela se produit alors que les dernières données sur l'emploi montrent que les États-Unis restent dans un scénario de croissance semblable à un goldlock, avec des chiffres de l'emploi tièdes soutenant la position de politique monétaire (déjà) facile, et la croyance en la dévaluation de la monnaie fiduciaire maintenant les actifs à un 'plateau élevé de façon permanente'. Un écart de 50k sur le titre NFP a été compensé par un taux de chômage décent de 4,4 % et une solide reprise des gains horaires moyens à 3,8 % en glissement annuel.
Dans l'ensemble, un chiffre de croissance décent qui a vu les taux américains un peu moins pris en compte pour des baisses dans le tout début de la courbe, tandis que le SPX, le pétrole et même le USD étaient bien soutenus par l'impression.
Ailleurs, le grand sujet de cette semaine était le jugement de la Cour suprême des États-Unis sur l'IEEPA (les tarifs de Trump), dont nous n'avons pas encore vu d'informations. Un résultat 'meilleur cas' serait que la cour empêche l'administration d'imposer des tarifs unilatéraux à l'avenir, tout en permettant aux tarifs existants de rester comme un compromis politique. Selon les analystes de Wall Street, le prochain jour d'opinion où une décision pourrait être publiée pourrait être ce mercredi.
Du côté des données, la publication de l'IPC demain sera la grande publication, avec le cœur prévu pour augmenter de 0,27 % MoM et 2,7 % YoY. L'accent sera mis sur l'inflation du logement, en particulier avec l'accent récent de l'administration sur l'accessibilité au logement. Le PPI suivra avec une double publication (octobre et novembre), suivie des ventes au détail (0,4 % MoM) et de la production industrielle pour terminer la semaine.
La crypto a connu une autre semaine très sinueuse avec BTC flottant autour de $92k avec très peu d'excitation. Les entrées de BTC/ETH ETF ont été décevantes en décembre et jusqu'à présent en janvier, avec des entrées à peine voyant un rebond après l'horrible période d'octobre. D'autre part, les ETF d'actions TradFi ont enregistré des entrées mensuelles record de $235bln pour terminer 2025 alors que les investisseurs ont presque tous pivoté leurs habitudes de degen vers le trading d'actions, et il n'est pas clair quels catalyseurs immédiats nous avons pour inverser cette tendance à court terme.
En dehors des prix, la vue et l'excitation autour de la crypto ont considérablement diminué, avec la moyenne de 30 jours des vues de contenu crypto sur YouTube tombant à son niveau le plus bas depuis janvier 2021, tandis que X a également commencé à limiter et à filtrer le contenu lié à la crypto en raison d'un afflux de bots.
Dans une note légèrement plus positive, il y a quelques signes de stabilisation des sorties alors que les contrats à terme CME montrent un léger rebond de l'intérêt ouvert (par rapport à la capitalisation boursière), avec la position des contrats à terme suggérant également que le dernier tour de désengagement pourrait avoir principalement épuisé son cours, pour l'instant.
