Au cours des dernières hausses du Bitcoin, est-ce que la hausse est vraiment due uniquement au halving ?
Pas forcément.
En 2017, le Bitcoin a bénéficié d’une vague d’extension des plateformes d’échange et d’une large entrée dans la sphère grand public de la notion de monnaie numérique. Après 2020, la hausse du marché haussier était surtout portée par un contexte mondial de liquidités abondantes, des taux d’intérêt bas et une liquidité extrêmement souple. Ensuite, l’arrivée des capitaux institutionnels, et l’ouverture de la voie via les ETF au comptant, a mis en place une autre façon de jouer.
Le halving a lieu à chaque fois, mais ce qui pousse réellement le prix vers le haut n’est pas tout à fait identique à chaque cycle.
Le halving ne fait que réduire légèrement le nombre de pièces émises, mais il ne fait pas apparaître de l’argent pour acheter le Bitcoin. Les mineurs vendent un peu moins chaque jour, ce qui réduit forcément la pression vendeuse, mais pour que le Bitcoin passe d’un niveau de prix à un autre, il faut, au final, que quelqu’un injecte de l’argent réel.
Si après 2028, le monde retombe dans un cycle de détente monétaire, avec une liquidité en dollars abondante et un flux continu de capitaux institutionnels, alors qu’en 2029 survienne un grand cycle de hausse, ce n’est pas surprenant.
En revanche, si à ce moment-là les taux restent élevés, si les conditions financières se resserrent, si la réglementation se durcit et que l’appétit pour le risque du marché est faible, alors le halving, à lui seul, ne pourra pas sauver la situation.
Beaucoup de gens ont inversé la causalité.
Ils pensent que le halving a fabriqué le marché haussier. En réalité, il est plus probable que le halving fournisse surtout une histoire facile à raconter, facile à retenir et facile à propager, tandis que ce qui embrase vraiment le marché, ce sont la liquidité, les émotions et l’arrivée de nouveaux capitaux.
Et puis, aujourd’hui, le Bitcoin n’est plus le produit spéculatif d’il y a dix ans, au fond d’un petit étang.
À l’époque, comme la capitalisation du Bitcoin était plus faible, des mouvements de quelques centaines de millions à quelques centaines de milliards de dollars pouvaient suffire à faire bondir le prix de façon spectaculaire. Maintenant, le “plateau” est de plus en plus grand : pour reproduire les hausses de dizaines, voire de centaines de fois observées au début, il ne faut pas juste “un peu plus” de capitaux, mais beaucoup plus.
Donc, même si les cycles du Bitcoin continuent probablement d’exister, leur puissance risque de s’affaiblir de plus en plus. Le Bitcoin peut encore monter, ou continuer à battre des records, mais il n’est pas certain qu’une année donnée, comme dans le passé, il hissera soudainement tout le monde “dans les cieux”.
Il y a aussi un problème encore plus délicat.
Quand une règle est connue de tout le monde, elle cesse souvent de se produire comme à l’origine.
Si tout le monde s’accorde à penser que 2029 sera un marché haussier, alors les capitaux vraiment avisés n’attendront pas 2029 pour entrer : ils pourraient commencer à se positionner dès 2027, et à trader dès 2028 l’anticipation du halving.#长鑫存储科创板IPO募资579亿元
Pas forcément.
En 2017, le Bitcoin a bénéficié d’une vague d’extension des plateformes d’échange et d’une large entrée dans la sphère grand public de la notion de monnaie numérique. Après 2020, la hausse du marché haussier était surtout portée par un contexte mondial de liquidités abondantes, des taux d’intérêt bas et une liquidité extrêmement souple. Ensuite, l’arrivée des capitaux institutionnels, et l’ouverture de la voie via les ETF au comptant, a mis en place une autre façon de jouer.
Le halving a lieu à chaque fois, mais ce qui pousse réellement le prix vers le haut n’est pas tout à fait identique à chaque cycle.
Le halving ne fait que réduire légèrement le nombre de pièces émises, mais il ne fait pas apparaître de l’argent pour acheter le Bitcoin. Les mineurs vendent un peu moins chaque jour, ce qui réduit forcément la pression vendeuse, mais pour que le Bitcoin passe d’un niveau de prix à un autre, il faut, au final, que quelqu’un injecte de l’argent réel.
Si après 2028, le monde retombe dans un cycle de détente monétaire, avec une liquidité en dollars abondante et un flux continu de capitaux institutionnels, alors qu’en 2029 survienne un grand cycle de hausse, ce n’est pas surprenant.
En revanche, si à ce moment-là les taux restent élevés, si les conditions financières se resserrent, si la réglementation se durcit et que l’appétit pour le risque du marché est faible, alors le halving, à lui seul, ne pourra pas sauver la situation.
Beaucoup de gens ont inversé la causalité.
Ils pensent que le halving a fabriqué le marché haussier. En réalité, il est plus probable que le halving fournisse surtout une histoire facile à raconter, facile à retenir et facile à propager, tandis que ce qui embrase vraiment le marché, ce sont la liquidité, les émotions et l’arrivée de nouveaux capitaux.
Et puis, aujourd’hui, le Bitcoin n’est plus le produit spéculatif d’il y a dix ans, au fond d’un petit étang.
À l’époque, comme la capitalisation du Bitcoin était plus faible, des mouvements de quelques centaines de millions à quelques centaines de milliards de dollars pouvaient suffire à faire bondir le prix de façon spectaculaire. Maintenant, le “plateau” est de plus en plus grand : pour reproduire les hausses de dizaines, voire de centaines de fois observées au début, il ne faut pas juste “un peu plus” de capitaux, mais beaucoup plus.
Donc, même si les cycles du Bitcoin continuent probablement d’exister, leur puissance risque de s’affaiblir de plus en plus. Le Bitcoin peut encore monter, ou continuer à battre des records, mais il n’est pas certain qu’une année donnée, comme dans le passé, il hissera soudainement tout le monde “dans les cieux”.
Il y a aussi un problème encore plus délicat.
Quand une règle est connue de tout le monde, elle cesse souvent de se produire comme à l’origine.
Si tout le monde s’accorde à penser que 2029 sera un marché haussier, alors les capitaux vraiment avisés n’attendront pas 2029 pour entrer : ils pourraient commencer à se positionner dès 2027, et à trader dès 2028 l’anticipation du halving.#长鑫存储科创板IPO募资579亿元