Le “haut APY” n’est pas un rendement gratuit
En voyant des rendements élevés sur les stablecoins, je ne demande pas d’abord « combien on gagne », mais « qui paie ».
Les rendements peuvent provenir de besoins réels d’emprunt, ou bien de subventions en tokens, d’un décalage de maturité, de boucles de levier, ou encore de risques côté contrepartie.
Les stablecoins ont aussi un triangle impossible à contourner : décentralisation, stabilité du prix et efficacité du capital — il est difficile d’obtenir simultanément le meilleur dans les trois cas. Plus l’APY est élevé, plus il faut analyser séparément la source des rendements.
#Stablecoin #DeFi #Rendement on-chain
En voyant des rendements élevés sur les stablecoins, je ne demande pas d’abord « combien on gagne », mais « qui paie ».
Les rendements peuvent provenir de besoins réels d’emprunt, ou bien de subventions en tokens, d’un décalage de maturité, de boucles de levier, ou encore de risques côté contrepartie.
Les stablecoins ont aussi un triangle impossible à contourner : décentralisation, stabilité du prix et efficacité du capital — il est difficile d’obtenir simultanément le meilleur dans les trois cas. Plus l’APY est élevé, plus il faut analyser séparément la source des rendements.
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