La vraie divergence de la Fed : on n’est plus sur « quand baisser les taux », mais sur « faut-il les remonter »
Petit rappel d’abord : le message de l’image n’est pas une information nouvelle du jour, mais un vieux sujet du 17 juillet 2025. À l’époque, le gouverneur de la Fed Waller s’était clairement prononcé en faveur d’une baisse de 25 points de base en juillet, estimant que l’élan économique et le marché de l’emploi étaient en train de ralentir, et que l’inflation liée aux droits de douane était plus susceptible d’être un effet ponctuel.
Mais un an plus tard, la situation a totalement basculé.
En juillet 2026, l’inflation aux États-Unis reste nettement au-dessus de l’objectif de 2 %. Et ses dernières déclarations ne sont plus du tout du type « baissez immédiatement les taux », mais plutôt un avertissement : si l’inflation sous-jacente continue de se maintenir à un niveau élevé, la Fed pourrait avoir besoin de remonter davantage ses taux dans les prochaines semaines. Le président de la Fed de Dallas, Logan, est encore plus direct : il estime que les restrictions actuelles de la politique monétaire ne sont pas suffisantes et que les taux devraient être ajustés à la hausse de façon mesurée.
Les marchés n’ont certes pas totalement adopté le discours « faucon » des responsables, mais la tendance du pricing a déjà changé. À l’heure actuelle, les traders estiment que, lors de la réunion de juillet, les taux resteront très probablement inchangés, avec seulement environ 10 % de probabilité de hausse ; la baisse des taux ne fait quasiment plus partie des scénarios discutés à court terme.
Cela montre que ce à quoi le marché est confronté n’est pas un simple schéma « hausses de taux = mauvais pour les actifs risqués, baisses = bon ». Il s’agit plutôt d’un bras de fer permanent entre les données.
Si l’inflation continue de se tasser, les actifs risqués pourraient respirer ; mais tant que les prix de l’énergie, la situation géopolitique et l’inflation des services repartent à la hausse, la Fed aura de bonnes raisons de maintenir des taux élevés, voire de resserrer à nouveau sa politique. Ce qui compte vraiment n’est pas ce que tel ou tel responsable déclare aujourd’hui, mais les données à venir sur l’inflation sous-jacente, l’emploi et la consommation : peuvent-elles, en continu, prouver que la pression sur les prix diminue ?
Pour les marchés boursiers américains et les marchés des cryptoactifs, le maintien des taux inchangés lors de la réunion de juillet ne signifie pas forcément une nouvelle bonne nouvelle. Plus les taux élevés restent longtemps, plus le retour de la liquidité se fait attendre. Pour l’instant, cela ressemble davantage à une période d’observation avant qu’une nouvelle grille de lecture de la politique monétaire ne s’impose : la tendance peut être chaotique, mais pour voir le « vrai » cap, il faudra attendre que les données apportent la réponse.#比特币年内跌32.9%ETF流出49亿美元 $BTC
Petit rappel d’abord : le message de l’image n’est pas une information nouvelle du jour, mais un vieux sujet du 17 juillet 2025. À l’époque, le gouverneur de la Fed Waller s’était clairement prononcé en faveur d’une baisse de 25 points de base en juillet, estimant que l’élan économique et le marché de l’emploi étaient en train de ralentir, et que l’inflation liée aux droits de douane était plus susceptible d’être un effet ponctuel.
Mais un an plus tard, la situation a totalement basculé.
En juillet 2026, l’inflation aux États-Unis reste nettement au-dessus de l’objectif de 2 %. Et ses dernières déclarations ne sont plus du tout du type « baissez immédiatement les taux », mais plutôt un avertissement : si l’inflation sous-jacente continue de se maintenir à un niveau élevé, la Fed pourrait avoir besoin de remonter davantage ses taux dans les prochaines semaines. Le président de la Fed de Dallas, Logan, est encore plus direct : il estime que les restrictions actuelles de la politique monétaire ne sont pas suffisantes et que les taux devraient être ajustés à la hausse de façon mesurée.
Les marchés n’ont certes pas totalement adopté le discours « faucon » des responsables, mais la tendance du pricing a déjà changé. À l’heure actuelle, les traders estiment que, lors de la réunion de juillet, les taux resteront très probablement inchangés, avec seulement environ 10 % de probabilité de hausse ; la baisse des taux ne fait quasiment plus partie des scénarios discutés à court terme.
Cela montre que ce à quoi le marché est confronté n’est pas un simple schéma « hausses de taux = mauvais pour les actifs risqués, baisses = bon ». Il s’agit plutôt d’un bras de fer permanent entre les données.
Si l’inflation continue de se tasser, les actifs risqués pourraient respirer ; mais tant que les prix de l’énergie, la situation géopolitique et l’inflation des services repartent à la hausse, la Fed aura de bonnes raisons de maintenir des taux élevés, voire de resserrer à nouveau sa politique. Ce qui compte vraiment n’est pas ce que tel ou tel responsable déclare aujourd’hui, mais les données à venir sur l’inflation sous-jacente, l’emploi et la consommation : peuvent-elles, en continu, prouver que la pression sur les prix diminue ?
Pour les marchés boursiers américains et les marchés des cryptoactifs, le maintien des taux inchangés lors de la réunion de juillet ne signifie pas forcément une nouvelle bonne nouvelle. Plus les taux élevés restent longtemps, plus le retour de la liquidité se fait attendre. Pour l’instant, cela ressemble davantage à une période d’observation avant qu’une nouvelle grille de lecture de la politique monétaire ne s’impose : la tendance peut être chaotique, mais pour voir le « vrai » cap, il faudra attendre que les données apportent la réponse.#比特币年内跌32.9%ETF流出49亿美元 $BTC