L'or a récemment connu un repli à court terme après avoir atteint des sommets historiques, tandis que le Bitcoin continue de sous-performer pendant ce qui est traditionnellement considéré comme l'une de ses périodes saisonnières les plus fortes. Cette divergence a une fois de plus alimenté les comparaisons entre le Bitcoin et les métaux précieux.
Malgré la récente faiblesse du Bitcoin, plusieurs signaux macroéconomiques, statistiques et techniques du marché de l'or commencent à s'aligner. Selon plusieurs analystes, ces signaux suggèrent que le Bitcoin pourrait approcher un creux cyclique et se préparer à la prochaine phase de son cycle de marché.
Une configuration de style 2020 : l'or et l'argent en tête, Bitcoin suit
D'un point de vue macro, les analystes notent que l'or et l'argent ont historiquement atteint leur sommet avant que Bitcoin ne commence ses rallyes les plus forts. Ce modèle a été clairement observé lors du cycle 2020-2021 et a récemment refait surface dans les discussions des analystes sur X.
Après le choc du marché en mars 2020, la Réserve fédérale américaine a injecté une liquidité massive dans le système financier. Ce capital a d'abord afflué vers des actifs traditionnels refuges tels que l'or et l'argent.
Au cours de cette période, l'or a grimpé d'environ 1 450 $ à 2 075 $ d'ici août 2020, tandis que l'argent a bondi d'environ 12 $ à 29 $. Pendant ce temps, Bitcoin a largement évolué latéralement entre 9 000 $ et 12 000 $ pendant près de cinq mois, selon une analyse de BullTheory.
« Cette phase de consolidation a suivi un important événement de liquidation causé par l'effondrement du marché dû à la COVID-19 en mars 2020 », a expliqué l'analyste.
Une fois que l'or et l'argent ont atteint leur sommet en août 2020, le capital a commencé à se diriger vers des actifs plus risqués. Bitcoin a ensuite bondi de 12 000 $ à 64 800 $ d'ici mai 2021 — une augmentation de 5,5x — tandis que la capitalisation boursière totale de la crypto a presque été multipliée par huit.
Avançons jusqu'à aujourd'hui : l'or a atteint de nouveaux sommets historiques près de 4 550 $, l'argent a grimpé à environ 80 $, et Bitcoin a de nouveau entamé une phase latérale prolongée. BullTheory soutient que ce comportement ressemble étroitement à la dynamique du marché de mi-2020.
« Nous avons récemment connu un grand événement de liquidation le 10 octobre, similaire à mars 2020. Encore une fois, Bitcoin a évolué lentement pendant des mois après », a noté l'analyste.
Bien que la liquidité de la Fed ait été le catalyseur dominant en 2020, BullTheory souligne que 2026 pourrait présenter encore plus de vents favorables, notamment :
Nouvelles injections de liquidité et attentes de réductions de taux
Exemptions potentielles de SLR pour les banques
Des réglementations crypto plus claires
La possibilité de politiques favorables aux dividendes sous une administration Trump
Expansion des ETF crypto au comptant
Accès amélioré pour les grands gestionnaires d'actifs
Une direction de la Réserve fédérale plus favorable à la crypto
« Au cours du dernier cycle, la croissance de Bitcoin a été principalement alimentée par la liquidité. Cette fois, la liquidité et la structure du marché convergent simultanément. La configuration semble très similaire — mais avec plus de carburant », a conclu BullTheory. « L'or et l'argent en tête n'est pas baissier pour la crypto. Historiquement, cela a été un signal précoce. »
Les signaux de découplage statistique suggèrent un potentiel changement
Un autre signal notable provient du changement de corrélation de Bitcoin avec l'or et les actions. L'analyste PlanB a observé que Bitcoin se découple de plus en plus de ses corrélations historiques avec les deux classes d'actifs.
Ce type de séparation statistique est apparu auparavant — notamment lorsque Bitcoin a échangé en dessous de 1 000 $, avant un important rallye de plusieurs années.
« Cela s'est déjà produit, lorsque BTC était sous 1 000 $, et cela a précédé un mouvement de 10x », a écrit PlanB.
Cependant, l'analyste a également averti que les marchés évoluent et que les corrélations ne sont pas permanentes, ce qui signifie que les modèles historiques peuvent ne pas se répéter parfaitement.
Le ratio OR/BTC : un signal de bas technique ?
D'un point de vue technique, le ratio BTC-or émet également un signal potentiel de bas. Le stratège macro Gert van Lagen a souligné que le RSI de ce ratio approche une ligne de tendance descendante à long terme pour la cinquième fois dans l'histoire.
Lors de cycles précédents, des configurations similaires ont coïncidé avec des creux majeurs du marché Bitcoin en 2011, 2015, 2018 et 2022. À chaque fois, Bitcoin a ensuite regagné de la force par rapport à l'or et a établi des creux structurels plus élevés.
Si ce modèle se maintient, les conditions actuelles pourraient marquer un autre tournant important.
Pensées finales
Pris ensemble, les motifs de rotation macro, le découplage statistique et les signaux techniques à long terme suggèrent que la sous-performance actuelle de Bitcoin par rapport à l'or pourrait représenter une phase de transition plutôt que le début d'un nouveau marché baissier.
Historiquement, Bitcoin a tendance à bouger après que les métaux précieux se soient calmés — et non pas en même temps qu'eux. Si ces signaux restent valides, la consolidation actuelle de Bitcoin pourrait être le calme avant le prochain grand changement dans l'appétit pour le risque.
👉 Suivez pour des analyses crypto axées sur la macroéconomie, des perspectives inter-classes d'actifs et des décompositions objectives de la structure du marché.
