Les actions d’Air France-KLM ont progressé d’environ 4% mardi, après que JPMorgan a ajouté les titres de la compagnie aérienne à la liste Positive Catalyst Watch la veille de la publication des résultats du deuxième trimestre le 30.07, tout en relevant son objectif de cours de 15 € à 16 € et en maintenant la recommandation « Surperformance du marché ».
Les analystes de la banque, dirigés par Harry Gowers, ont déclaré que leurs prévisions « dépassent nettement les estimations du consensus pour le deuxième trimestre et pour l’ensemble de l’année, avec un potentiel de révision des bénéfices à la hausse ».
JPMorgan a relevé ses prévisions d’EBIT pour 2026 de 16% — à 1,91 Md€ —, soit environ 23% au-dessus du consensus de Bloomberg. Plus précisément, pour le deuxième trimestre, JPMorgan prévoit un EBIT du groupe à hauteur de 408 M€, soit environ 36% au-dessus du consensus de Bloomberg à 301 M€, même si cela reste inférieur aux 736 M€ enregistrés l’année précédente, en raison de coûts de carburant élevés, partiellement compensés par des prix élevés dans le segment Network.
La banque s’attend à ce que le revenu par passager-kilomètre disponible (RASK) dans le segment Network atteigne +9% en devises constantes au deuxième trimestre, ce qui correspond aux commentaires précédents de la direction. Il est également prévu que le report des coûts de carburant se situe autour de 65–70%, contre l’objectif de la direction d’environ 60%, communiqué lors de l’appel de résultats du premier trimestre ; cela reflète des coûts de carburant quelque peu plus bas que ceux pris en compte dans le modèle jusqu’ici.
« Parmi les compagnies aériennes nationales européennes, nous voyons les meilleures chances de dépasser les prévisions du consensus chez Air France-KLM pour le deuxième trimestre », ont écrit les analystes.
L’équipe a noté que les capacités de transport des compagnies du Moyen-Orient reviennent progressivement sur le marché, mais s’attend à ce que les prix sur les liaisons long-courriers restent soutenus au deuxième et au troisième trimestres grâce à une demande soutenue dans le segment premium et à des capacités limitées : selon ses estimations, les capacités de marché sur les routes d’Air France-KLM baisseront d’environ 2% en rythme annuel cet été.
JPMorgan a identifié plusieurs points sur lesquels les investisseurs sont probablement susceptibles de se concentrer lors de la publication des résultats : la conjoncture de la demande à court terme, les attentes concernant le report des coûts de carburant, les capacités en Asie et au Moyen-Orient, ainsi que le contrôle des coûts unitaires hors carburant.
Air France-KLM visait un report des coûts de carburant d’environ 60% au deuxième trimestre, sans fournir de prévisions sur un horizon plus long — une approche que la banque a opposée à celle de Lufthansa, qui s’attend à un report de plus de 100% sur la seconde moitié de l’année. Lufthansa a bénéficié davantage de l’Asie, même si la région ne représente « qu’une part légèrement plus importante dans les capacités totales du groupe que chez Air France-KLM », ont souligné les analystes.
Plus tôt, les coûts de carburant pour 2026 avaient été estimés à environ 9,3 Md$, incluant une hausse de 2,4 Md$ liée à la situation au Moyen-Orient — une évaluation effectuée mi-fin avril, « lorsque le prix du carburant était d’environ 60% plus élevé qu’aujourd’hui ». La banque ne s’attend pas à un changement dans la prévision annuelle des coûts unitaires hors carburant, dans une fourchette de 0–2%, et prévoit +1% sur cet indicateur au deuxième trimestre, ajoutant que « ce chiffre pourrait aussi s’avérer trop prudent compte tenu de la base de comparaison et des résultats récents ».