$XAUT $XAU $PAXG Rebondissement violent de l’or : les positions vendeuses forcées à couvrir, la banque centrale fait des achats

Trois séances consécutives de hausse : l’or est passé de sous 4000 à 4180, et l’ETF des actions aurifères a bondi de plus de 6 %. Ce n’est pas que l’or devient “plus parfumé”, c’est que le scénario s’est inversé d’un coup.

Raison 1 : les données sur l’emploi ont anéanti les anticipations de hausse des taux. Aux États-Unis, les créations d’emplois non agricoles de juin n’ont augmenté que de 57 000, soit moins de la moitié de l’estimation ; l’ADP n’était qu’à 98 000. D’après les données du CME, la probabilité d’une hausse en juillet est passée de 33 % à 18 %. La Fed a aussi laissé entendre que le risque inflationniste avait diminué, et le marché est passé de “parier sur une hausse” à “et si la hausse n’avait plus lieu ?”. Le prix de l’or est alors remonté de sous 4000 vers 4180.

Raison 2 : positions vendeuses forcées à couvrir, liquidation en cascade. Auparavant, sous l’effet des anticipations de hausse des taux, les vendeurs à découvert ont écrasé l’or ; le prix est tombé de 5598 à sous 4000, soit près de 30 % de baisse. Selon Huatai Securities, l’asymétrie (biais) baissier du GLD s’est rapprochée de l’extrême : les vendeurs étaient extrêmement concentrés. Dès que les données se sont révélées faibles, ils n’ont eu d’autre choix que de couvrir en hâte.

Raison 3 : la banque centrale “fait ses achats” en douce. Une enquête de World Gold Council montre que 45 % des banques centrales prévoient d’ajouter de l’or au cours des 12 prochains mois, un record historique ; en mai, les banques centrales ont augmenté leurs achats nets de 41 tonnes ; et la banque centrale chinoise achète de l’or depuis 19 mois consécutifs. Quand tu paniques, la banque centrale récupère progressivement les ordres.

À quel prix se situent les actions aurifères ? En prenant un prix de l’or à 4000 dollars au 26 juin, les principaux sociétés minières auront un PE moyen de 2026 d’environ 6 à 14 fois, avec un point central historique autour de 20 fois. L’or a déjà rebondi à 4180 ; les performances ne peuvent qu’être meilleures, et la valorisation sera encore plus avantageuse.

Peut-on acheter à la hausse ? Le rebond à court terme a déjà fait trois séances consécutives. Mais la logique moyen-long terme n’est pas brisée : achats d’or des banques centrales, dédollarisation, déficit budgétaire. State Street va même jusqu’à évoquer un prix de l’or entre 4750 et 5500 sur les 6 à 9 prochains mois. #美国6月非农就业增5.7万 #6月就业数据降温美联储加息预期