Le Bitcoin a terminé le mois de juin à 58 526 $, en baisse de 20,5 % sur le mois et enregistrant sa pire performance mensuelle depuis juin 2022. Ce repli a fait passer la principale cryptomonnaie sous sa moyenne mobile sur 200 semaines, proche de 62 000 $, mais elle reste au-dessus d’un indicateur clé de valorisation en chaîne appelé prix réalisé (autour de 52 000 $). Une configuration que certains analystes interprètent comme un avertissement indiquant que le marché n’aurait peut-être pas encore atteint un creux complet de marché baissier.

Analyste crypto PlanB, créateur du modèle de valorisation stock-to-flow, a affirmé que ce positionnement des prix compte, car les creux des précédents marchés baissiers se sont produits en dessous du prix réalisé. Dans une publication partagée cette semaine, PlanB a déclaré que la configuration suggère que la baisse du Bitcoin pourrait se poursuivre, avec potentiellement un retour vers la zone du prix réalisé, et au-delà.

Points clés à retenir

• La clôture de juin de Bitcoin à 58 526 $ l’a placé sous la moyenne mobile sur 200 semaines (environ 62 000 $), tout en restant au-dessus du prix réalisé (≈ 52 000 $).

• PlanB affirme que les creux antérieurs de marchés baissiers se sont formés sous le prix réalisé, ce qui implique que le marché pourrait encore être en quête de son point bas.

• Les analystes de Bitrue Research Institute et de Bitget Wallet ont tous deux décrit la zone allant de juin à 60 000 $ comme une zone de creux en formation, mais avec le risque de nouvelles baisses.

• Benjamin Cowen a suggéré que le Bitcoin pourrait entrer dans une fenêtre de cycle-bas liée à l’année électorale des élections législatives américaines de mi-mandat, historiquement alignée sur des phases d’accumulation en 2018 et en 2022.

Pourquoi le niveau « intermédiaire » de juin attire l’attention

L’argument de PlanB repose sur la relation qu’il voit entre le prix et le prix réalisé pendant les marchés baissiers. D’après l’analyste du stock-to-flow, les creux historiques de marchés baissiers de Bitcoin ne se sont pas seulement produits après que le prix est passé sous les principales moyennes mobiles ; ils avaient aussi tendance à apparaître après que le prix a atteint des niveaux inférieurs au prix réalisé.

Dans des publications antérieures, PlanB a mis en avant que si Bitcoin se déprécie sous le prix réalisé, cela correspondrait à ce schéma antérieur. Il a évoqué la possibilité que Bitcoin chute à 52 000 $, ce qui correspondrait étroitement au prix réalisé.

Du point de vue d’un investisseur, cette distinction peut être importante car le prix réalisé est souvent utilisé comme proxy on-chain du coût moyen des pièces en circulation. Lorsque le prix du marché évolue au-dessus du prix réalisé, le marché peut encore rebondir ; lorsqu’il passe en dessous, la répartition entre le coût des détenteurs et les valorisations actuelles devient généralement moins favorable, ce qui peut prolonger des conditions baissières.

Prix réalisé expliqué—et ce que cela signale

Le prix réalisé est calculé en valorisant toutes les sorties de Bitcoin (généralement discutées en termes de cohorts d’UTXO, ou unspent transaction output) au prix auquel chaque pièce a bougé pour la dernière fois on-chain. Le résultat est une mesure agrégée du prix d’acquisition moyen de l’offre existante.

Parce que le prix réalisé reflète la base de coûts des détenteurs, il est fréquemment utilisé pour identifier des zones de support potentielles pendant les phases de baisse. L’idée est qu’à partir du moment où le prix est nettement en dessous des niveaux de prix réalisé, le marché évalue effectivement le Bitcoin en dessous de ce que beaucoup de détenteurs ont payé lorsqu’ils ont déplacé leurs pièces pour la dernière fois, ce qui peut coïncider avec des phases de capitulation et des « secouages » de l’offre.

Dans ce contexte, le résultat de juin—toujours au-dessus du prix réalisé, mais plus au-dessus de la moyenne mobile sur 200 semaines—amène les analystes à présenter l’intervalle actuel comme une phase transitoire plutôt que comme une conclusion définitive.

Les analystes voient un creux en formation, mais non confirmé

Etri Fauzan Adziima, responsable recherche au Bitrue Research Institute, a déclaré à Cointelegraph que la clôture de juin de Bitcoin portait un signal cohérent avec les cycles précédents. Il a indiqué que la fin du mois au-dessus du prix réalisé mais en dessous de la moyenne mobile sur 200 semaines « signale que le creux baissier est encore à venir selon les cycles précédents ».

Adziima a ajouté qu’il surveillait une éventuelle période de capitulation à la fin de 2026 avant un mouvement ultérieur à la hausse—tout en affirmant aussi que la baisse pourrait être moins profonde ce cycle en raison du rôle des institutions.

Pendant ce temps, Lacie Zhang, analyste recherche chez Bitget Wallet, a décrit la consolidation actuelle autour de 60 000 $ comme une zone susceptible de s’approcher d’un creux. Elle a déclaré à Cointelegraph que si une nouvelle baisse survient, le marché pourrait construire une « forte base de soutien historique et technique » autour de 55 000 $.

Pris ensemble, ces points de vue reflètent une tension commune aux creux de marché : les indicateurs techniques et les repères on-chain peuvent tous deux suggérer une stabilisation, mais aucun ne peut confirmer que la capitulation est entièrement derrière nous. Dans ce cas, le positionnement « au milieu »—entre la moyenne mobile sur 200 semaines et le prix réalisé—laisse place à une volatilité supplémentaire avant qu’un socle plus durable ne se forme.

Théorie du cycle-bas liée aux élections de mi-mandat américaines

Au-delà des niveaux de valorisation on-chain, certains analystes examinent aussi les effets du calendrier macro. Le fondateur d’ITC Crypto, Benjamin Cowen, a spéculé que Bitcoin pourrait atteindre un creux de cycle cette année, en pointant le fait que c’est une année d’élections de mi-mandat aux États-Unis.

Cowen a soutenu que la seconde moitié des années de mi-mandat marque souvent une zone d’accumulation et un creux de cycle boursier, notant que ce calendrier coïncidait auparavant avec des creux de marchés baissiers en 2018 et en 2022. Les prochaines élections de mi-mandat aux États-Unis sont prévues pour le 3 novembre, avec tous les sièges de la Chambre des représentants et environ un tiers des sièges du Sénat soumis à l’élection.

Même si ce cadrage n’est pas identique à un modèle de « breakdown » du prix réalisé, il peut influencer la manière dont les traders planifient le risque—en particulier lorsqu’ils considèrent le calendrier comme un facteur qui façonne la liquidité et la position. Les investisseurs qui suivent cette thèse se concentreraient probablement sur la question de savoir si la tendance baissière de Bitcoin se stabilise vers une phase d’accumulation plutôt que de continuer à s’enfoncer vers le prix réalisé, voire sous celui-ci.

Pour l’instant, le point clé ressortant de toutes les perspectives est que la clôture de juin n’a pas tranché clairement le débat. Le Bitcoin est suffisamment faible pour se situer sous son indicateur de tendance à long terme, mais il n’est pas encore tombé dans la zone d’évaluation on-chain que PlanB dit avoir caractérisé les formations de creux précédents.

Les traders et les investisseurs de long terme surveilleront probablement si le Bitcoin parvient à se maintenir au-dessus du prix réalisé autour de 52 000 $ et si la faiblesse s’étend vers le support à 55 000 $. L’étape suivante du marché—qu’il se stabilise et entre dans une phase d’accumulation ou qu’il passe sous la valorisation basée sur le prix réalisé—pourrait déterminer s’il s’agit d’une simple consolidation ou du début d’un creux de marché baissier plus complet.

Cet article a été initialement publié sous le titre « Analyst Flags Risk of Further BTC Declines After Worst June Since 2022 » sur Crypto Breaking News — votre source de confiance pour l’actualité crypto, l’actualité Bitcoin et les mises à jour blockchain.