Ce soir, BTC, ETH et XAU montent en même temps : rebond ou renversement ?
I. Facteurs macroéconomiques
1. Les données d’emploi ADP de juin déçoivent
Aux États-Unis, en juin, l’emploi dans le secteur privé n’a augmenté que de 98 000 postes, très en dessous du consensus (119 000). Le chiffre précédent a été révisé à la baisse (122 000). Cela signale un léger refroidissement à la marge du marché de l’emploi ; les inquiétudes du marché concernant un relèvement de taux agressif de la Réserve fédérale se sont temporairement atténuées. L’indice du dollar et les rendements des bons du Trésor ont reculé en cours de séance, bénéficiant ainsi aux actifs à risque et aux métaux précieux en parallèle.
2. Les propos du président de la Fed, Waller, sont interprétés comme plutôt “dovish” par le marché
En soirée, Waller s’est exprimé au forum de Sintra de la Banque centrale européenne, reconnaissant que « les risques inflationnistes ont déjà diminué ». Même s’il a souligné que l’objectif d’inflation de 2 % ne change pas et qu’il n’a fourni aucun signal prospectif, son ton, dans l’ensemble, s’est adouci par rapport à la position jugée plus ferme attendue par le marché. Les attentes de resserrement ont donc légèrement diminué en marge, ce qui a entraîné un rebond de l’appétit pour le risque.
II. Catalyseurs spécifiques aux cryptomonnaies (BTC/ETH)
1. Anticipation d’une clarification réglementaire, déjà intégrée par le marché
La période de consultation publique du projet de réglementation des actifs numériques de la SEC pour l’exercice 2026-2030 s’achèvera le 2 juillet. Le marché anticipe que le cadre final précisera davantage la frontière entre les responsabilités de la SEC et de la CFTC, ce qui devrait réduire l’incertitude politique. Les obstacles réglementaires à l’entrée des institutions continuent ainsi de s’atténuer.
2. Rebond technique après une forte sous-performance
Auparavant, le BTC et les ETF ont subi des sorties nettes de capitaux consécutives. Après une baisse prolongée des prix, les indicateurs techniques à court terme sont entrés en zone de survente. Combiné à la fenêtre de réallocation des fonds au début de juillet, cela a déclenché un rebond technique correctif.
III. Soutien spécifique à l’or (XAU)
1. Soutien “ferme” des achats physiques
Après avoir franchi à la baisse le seuil de 4 000 dollars, la demande d’or physique s’est concentrée sur l’Asie et a afflué. En outre, les banques centrales continuent d’augmenter leurs achats (la Banque populaire de Chine ajoute de l’or depuis 19 mois consécutifs). La force de la demande en soutien en bas de fourchette est donc importante : la pression vendeuse des positions courtes s’est rapidement épuisée.
2. Réparation après la libération concentrée de la force des vendeurs
Auparavant, le prix de l’or a reculé pendant quatre mois consécutifs. Après une survente à court terme, l’élan du rebond technique s’est accumulé : il s’agit d’une phase de “correction normale” après une forte baisse.
Point clé
La hausse actuelle relève encore d’une correction des attentes à court terme + d’un rebond technique, et ne constitue pas un renversement de tendance :
- La probabilité de nouvelles hausses en septembre reste élevée ; les données non agricoles de demain ajusteront directement les anticipations de politique monétaire.
- La tendance globale des flux de capitaux des ETF crypto n’a pas encore été inversée ; l’or doit attendre un signal de baisse des taux plus clair avant de démarrer une tendance.
I. Facteurs macroéconomiques
1. Les données d’emploi ADP de juin déçoivent
Aux États-Unis, en juin, l’emploi dans le secteur privé n’a augmenté que de 98 000 postes, très en dessous du consensus (119 000). Le chiffre précédent a été révisé à la baisse (122 000). Cela signale un léger refroidissement à la marge du marché de l’emploi ; les inquiétudes du marché concernant un relèvement de taux agressif de la Réserve fédérale se sont temporairement atténuées. L’indice du dollar et les rendements des bons du Trésor ont reculé en cours de séance, bénéficiant ainsi aux actifs à risque et aux métaux précieux en parallèle.
2. Les propos du président de la Fed, Waller, sont interprétés comme plutôt “dovish” par le marché
En soirée, Waller s’est exprimé au forum de Sintra de la Banque centrale européenne, reconnaissant que « les risques inflationnistes ont déjà diminué ». Même s’il a souligné que l’objectif d’inflation de 2 % ne change pas et qu’il n’a fourni aucun signal prospectif, son ton, dans l’ensemble, s’est adouci par rapport à la position jugée plus ferme attendue par le marché. Les attentes de resserrement ont donc légèrement diminué en marge, ce qui a entraîné un rebond de l’appétit pour le risque.
II. Catalyseurs spécifiques aux cryptomonnaies (BTC/ETH)
1. Anticipation d’une clarification réglementaire, déjà intégrée par le marché
La période de consultation publique du projet de réglementation des actifs numériques de la SEC pour l’exercice 2026-2030 s’achèvera le 2 juillet. Le marché anticipe que le cadre final précisera davantage la frontière entre les responsabilités de la SEC et de la CFTC, ce qui devrait réduire l’incertitude politique. Les obstacles réglementaires à l’entrée des institutions continuent ainsi de s’atténuer.
2. Rebond technique après une forte sous-performance
Auparavant, le BTC et les ETF ont subi des sorties nettes de capitaux consécutives. Après une baisse prolongée des prix, les indicateurs techniques à court terme sont entrés en zone de survente. Combiné à la fenêtre de réallocation des fonds au début de juillet, cela a déclenché un rebond technique correctif.
III. Soutien spécifique à l’or (XAU)
1. Soutien “ferme” des achats physiques
Après avoir franchi à la baisse le seuil de 4 000 dollars, la demande d’or physique s’est concentrée sur l’Asie et a afflué. En outre, les banques centrales continuent d’augmenter leurs achats (la Banque populaire de Chine ajoute de l’or depuis 19 mois consécutifs). La force de la demande en soutien en bas de fourchette est donc importante : la pression vendeuse des positions courtes s’est rapidement épuisée.
2. Réparation après la libération concentrée de la force des vendeurs
Auparavant, le prix de l’or a reculé pendant quatre mois consécutifs. Après une survente à court terme, l’élan du rebond technique s’est accumulé : il s’agit d’une phase de “correction normale” après une forte baisse.
Point clé
La hausse actuelle relève encore d’une correction des attentes à court terme + d’un rebond technique, et ne constitue pas un renversement de tendance :
- La probabilité de nouvelles hausses en septembre reste élevée ; les données non agricoles de demain ajusteront directement les anticipations de politique monétaire.
- La tendance globale des flux de capitaux des ETF crypto n’a pas encore été inversée ; l’or doit attendre un signal de baisse des taux plus clair avant de démarrer une tendance.