L’Autorité britannique de régulation des services financiers (FCA) a publié un cadre réglementaire pour les crypto-actifs, qui finalise l’« feuille de route crypto » très attendue du régulateur, en précisant comment les entreprises d’actifs numériques seront autorisées et supervisées dans le pays.
Dans un communiqué de mardi partagé avec Cointelegraph, la FCA a déclaré que le nouveau régime introduit une licence obligatoire pour les entreprises de crypto, ajoute des exigences de tests de résistance du capital, renforce les règles relatives à la manipulation de marché et aux opérations d’initiés, et ajuste les exigences de capital applicables aux émetteurs de stablecoins.
Points clés
Les entreprises de crypto au Royaume-Uni devront obtenir une autorisation de la FCA pour opérer, y compris les plateformes de négociation, les dépositaires, les émetteurs de stablecoins et les intermédiaires de staking.
Une fenêtre d’octroi de licences s’étend de septembre à 28 février 2027, le régime devant entrer en vigueur le 25 octobre 2027.
Les entreprises déjà autorisées au titre de la réglementation britannique relative au blanchiment de capitaux ne seront pas automatiquement converties et devront obtenir une nouvelle autorisation.
Les exigences relatives aux stablecoins sont en cours d’affinement, notamment avec des modifications des règles de composition des réserves et du traitement des réserves détenues dans certains arrangements.
La FCA prévoit d’effectuer des travaux supplémentaires plus tard cette année sur les orientations DeFi et la résilience opérationnelle pour les utilisateurs de technologie de registre distribué (DLT).
Quand l’octroi de licences FCA commence — et comment la transition fonctionnera
Le cadre de la FCA est conçu pour remplacer l’incertitude actuelle concernant la place des activités crypto dans le périmètre réglementaire du Royaume-Uni. D’après David Geale, directeur exécutif des paiements et de la finance numérique à la FCA, le régulateur a mis en place un système visant à apporter une « certitude réglementaire » sans obliger les entreprises à choisir entre conformité et innovation.
« Nous avons créé un cadre qui n’oblige pas les entreprises à choisir entre la certitude réglementaire et la marge pour innover — ce régime leur permet d’avoir les deux, dans un environnement stable et concurrentiel, pour construire et se développer. »
Selon les nouvelles règles, une autorisation sera requise pour toute une série d’activités crypto. La FCA inclut explicitement les plateformes de négociation de cryptomonnaies, les prestataires de services de conservation, les émetteurs de stablecoins, les entreprises de staking et d’autres intermédiaires qui relèvent du champ du régime.
Pour les entreprises qui opèrent déjà avec une autorisation au titre de la réglementation britannique relative au blanchiment de capitaux, la FCA a indiqué que ces autorisations ne seront pas automatiquement converties. Ces entreprises devront obtenir l’autorisation pertinente auprès de la FCA dans le cadre du nouveau dispositif.
La FCA a également décrit des « dispositions transitoires d’épargne » qui permettent à certaines entreprises de continuer des activités spécifiées pendant une durée limitée, le temps qu’elles poursuivent l’obtention de leur autorisation. Elle a en outre indiqué que des réunions de soutien avant le dépôt de la demande seraient disponibles à partir du mois prochain.
À l’approche du processus d’octroi de licences, le régulateur prévoit de publier des déclarations politiques clés via un webinaire le 17 juillet. Par ailleurs, il publiera en septembre une déclaration politique supplémentaire expliquant comment le périmètre réglementaire s’applique aux activités liées aux cryptoactifs.
Plus tôt cette année, la FCA a conclu une consultation sur les lignes directrices relatives au futur régime crypto du Royaume-Uni le 3 juin, près d’un mois avant cette publication de ce mardi.
Les normes d’autorisation comprennent des tests de résistance sur les capitaux et des règles de conduite plus strictes
Un élément central du cadre de la FCA est un mouvement visant à soumettre les entreprises de crypto à des normes comparables à celles des autres prestataires de services financiers au Royaume-Uni. La FCA a indiqué que le nouveau régime comprend des exigences de tests de résistance sur les capitaux, ainsi que des règles améliorées visant la manipulation de marché et les opérations d’initiés.
Pour les investisseurs et les contreparties, l’importance pratique de ces dispositions est qu’elles font passer la conformité d’une approche principalement fondée sur des orientations vers des attentes de supervision définies — notamment quant à la capacité des entreprises à faire face à des conditions défavorables et à la manière dont elles sont censées empêcher les manquements dans les activités liées aux marchés.
La FCA n’a pas détaillé de chiffres dans le communiqué fourni ici, mais elle a souligné que le cadre vise à établir des attentes réglementaires cohérentes pour les entreprises opérant sur le marché crypto britannique — passant d’une période de consultation à un modèle piloté par l’autorisation, avec des échéances claires.
Règles relatives aux stablecoins : exigences de réserves simplifiées, nouveaux garde-fous et droits de retrait des utilisateurs
Le cadre de la FCA conserve l’approche centrale des stablecoins, mais apporte des ajustements ciblés aux éléments que les émetteurs doivent respecter. Parmi les changements, le régulateur a simplifié l’exigence de composition des actifs de couverture en supprimant l’obligation de prévisions estimées de rachats. La FCA a également indiqué qu’elle exigera une fiducie statutaire sur les réserves et qu’elle supprimera les comptes de fonds de couverture non affectés.
En outre, les lignes directrices de la FCA exigeront des émetteurs de stablecoins qu’ils fournissent des droits de retrait spécifiques aux utilisateurs et qu’ils fixent des conditions relatives aux réserves. Le cadre permet de détenir 5 % d’excédent dans la pool d’actifs de couverture, et il autorise des arrangements limités de conservation intra-groupe, à condition que des garanties soient en place.
La FCA a décrit l’approche en matière de stablecoins comme la mise en place d’un « régime de base pour l’émission de stablecoins ». Elle a également indiqué qu’elle consultera la Banque d’Angleterre plus tard cette année sur la manière dont ses règles s’appliquent aux émetteurs de stablecoins reconnus comme systémiques par le HM Treasury.
Pour les acteurs du marché, c’est important parce que la supervision des stablecoins a des implications directes sur la liquidité et les processus de rachat. En précisant les droits de retrait des utilisateurs et les structures de réserves, la FCA cherche à réduire l’incertitude sur la façon dont les émetteurs détiennent et gèrent les actifs destinés à couvrir les stablecoins.
Prochaines étapes : orientations DeFi, résilience opérationnelle et limites de périmètre pour le « vrai DeFi »
La publication par la FCA du cadre ne met pas fin aux travaux. Le régulateur a déclaré qu’il tiendra plus tard cette année une consultation distincte sur les orientations relatives à la finance décentralisée (DeFi) et sur des lignes directrices en matière de résilience opérationnelle pour les entreprises utilisant la technologie de registre distribué (DLT).
Elle prévoit également de consulter sur les mises à jour du Financial Crime Guide pertinent pour les entreprises d’actifs crypto, reflétant l’attention continue portée à la conformité et à la gestion des risques à mesure que l’industrie se développe.
Pour le DeFi en particulier, la FCA a indiqué qu’elle adopterait une approche au cas par cas. Matthew Long, directeur des paiements & des actifs numériques à la FCA, a déclaré dans des remarques incluses dans le document source que les scénarios de « vrai DeFi » — ceux où « aucune personne identifiable n’entreprend l’activité » — sortiraient du champ de la réglementation.
Cette distinction est importante pour les concepteurs et les utilisateurs : elle suggère que l’approche de la FCA pourrait se concentrer sur des intermédiaires identifiables et des entités responsables, plutôt que de tenter de réglementer des protocoles de manière abstraite lorsque aucun acteur responsable ne peut être identifié.
À présent que l’octroi de licences doit passer de la phase de planification à un processus d’autorisation planifié — et avec en plus des consultations ultérieures sur le DeFi et la résilience opérationnelle plus tard cette année — les acteurs du marché devraient surveiller la manière dont les dispositions transitoires d’épargne sont appliquées, comment les émetteurs de stablecoins interprètent les exigences relatives aux réserves et aux retraits, et où la FCA trace la limite entre les intermédiaires réglementés et les activités qu’elle considère comme relevant du « vrai DeFi » en dehors de son périmètre.
Cet article a été publié à l’origine sous le titre « UK Issues Final Crypto Rules Ahead of Firms’ 2027 FCA Deadline on Crypto Breaking News » — votre source de confiance pour l’actualité crypto, les nouvelles Bitcoin et les mises à jour blockchain.