S&P Global Ratings a réaffirmé son évaluation solide de l'USDC, l'un des plus grands stablecoins adossés au dollar américain au monde, confirmant sa capacité à maintenir la parité avec le dollar malgré un examen réglementaire et structurel continu dans le marché mondial des stablecoins.
Dans sa dernière évaluation de la stabilité des stablecoins publiée le 18 décembre 2025, S&P Global a attribué à l'USDC un score de stabilité de 2 (Fort), tout en confirmant une évaluation d'actifs de 1 (Très Fort). L'évaluation reflète le solide soutien de réserve de l'USDC, des rapports transparents et un alignement réglementaire croissant, tout en soulignant les incertitudes juridiques restantes concernant la protection contre la faillite.
L’USDC est émis par Circle Internet Financial LLC (NYSE : CRCL), une société fintech basée aux États-Unis qui est devenue un acteur central de l’infrastructure numérique du dollar à destination des institutions.
Réserves USDC entièrement adossées à des actifs à faible risque
D’après les notations S&P Global Ratings, l’USDC bénéficie d’un adossement intégral à des actifs de haute qualité et à faible risque, principalement des bons du Trésor américains à court terme, des accords de pension (repurchase agreements) et des dépôts en espèces.
Au 31 octobre 2025 :
75,88 milliards de dollars d’actifs de réserve adossant 75,81 milliards de dollars d’USDC en circulation
35% des réserves détenues sous forme de titres du Trésor américain
53% sous forme d’accords de pension (repurchase agreements)
12% en détention de liquidités
La majorité des réserves est détenue au sein du Circle Reserve Fund (CRF), enregistré auprès de la SEC, géré par BlackRock. Les soldes de trésorerie sont principalement conservés par la Bank of New York Mellon, tandis qu’une portion supplémentaire de liquidité est répartie entre des banques mondiales d’importance systémique (GSIB) fortement notées afin de soutenir les rachats et les émissions.
S&P note que les actifs de réserve ont des échéances très courtes, avec une maturité moyenne pondérée d’environ dix jours, ce qui réduit considérablement les risques de marché et de liquidité.
Pourquoi l’évaluation de la stabilité reste à « Solide » et non à « Très solide »
Malgré la solidité de la composition des réserves de l’USDC, S&P Global a appliqué un ajustement négatif d’un niveau à la note globale de stabilité, maintenant l’USDC à 2 (Solide) plutôt que de la relever au niveau le plus élevé.
La principale raison invoquée est l’insuffisance de précédents juridiques concernant l’« insolvabilité à l’abri » (bankruptcy remoteness). Bien que Circle indique que les réserves USDC sont séparées des actifs de l’entreprise et protégées au titre des lois américaines sur la transmission de fonds propres à chaque État, S&P souligne que les tribunaux n’ont pas encore entièrement mis à l’épreuve ces protections dans un scénario d’insolvabilité.
Cette incertitude juridique, plutôt que la qualité des actifs, demeure la contrainte clé empêchant d’obtenir une note de stabilité plus élevée.
Les progrès réglementaires pourraient conduire à une future mise à niveau
S&P Global indique que l’évaluation de la stabilité de l’USDC pourrait s’améliorer à mesure que la clarté réglementaire continue d’évoluer.
Circle a déjà accompli des étapes importantes :
Enregistrement auprès du Financial Crimes Enforcement Network (FinCEN) des États-Unis
Conformité au règlement européen sur les marchés des crypto-actifs (MiCA)
Reconnaissance par l’Autorité de services financiers de Dubaï
Approbation conditionnelle du Bureau du contrôleur de la monnaie (OCC) des États-Unis pour créer une banque fiduciaire nationale
En outre, la mise en œuvre à venir de la loi GENIUS aux États-Unis pourrait renforcer de manière significative la protection juridique des détenteurs de stablecoins en les priorisant explicitement dans les procédures de faillite.
Si ces cadres sont entièrement mis en œuvre et que la qualité des réserves reste inchangée, S&P indique que la note de stabilité de l’USDC pourrait être relevée à l’avenir.
Forte liquidité, présence étendue sur la blockchain et solide historique
S&P a également mis en avant le profil de liquidité solide de l’USDC, à la fois sur les bourses centralisées et décentralisées, ainsi que son vaste support sur la blockchain. L’USDC est actuellement en service sur plus de 30 blockchains, la majorité de l’offre étant concentrée sur Ethereum.
Le stablecoin a maintenu un ancrage (peg) constant tout au long des épisodes de stress sur les marchés et se classe actuellement comme le deuxième stablecoin le plus important au niveau mondial, avec une capitalisation boursière proche de 78 milliards de dollars.
Les contrats intelligents liés à l’USDC et à son protocole de transfert inter-chaînes ont fait l’objet d’audits indépendants, et Circle continue d’exploiter un programme actif de divulgation des vulnérabilités afin d’atténuer les risques de cybersécurité.
Ce que cela signifie pour le marché des stablecoins
La dernière évaluation de S&P Global renforce la position de l’USDC comme l’un des stablecoins les plus crédibles sur le plan institutionnel sur le marché aujourd’hui. Si la clarté réglementaire et juridique reste une variable clé, la combinaison de réserves transparentes, d’une gestion prudente des actifs et d’un respect réglementaire en expansion place l’USDC parmi les actifs numériques adossés au dollar les plus solides actuellement disponibles.
Pour les investisseurs institutionnels, les bourses et les prestataires de services de paiement, le rapport signale une confiance persistante dans la résilience structurelle de l’USDC, même lorsque les régulateurs mondiaux renforcent leur surveillance dans le secteur des stablecoins.
Cet article a été publié à l’origine sous le titre : « S&P Global Confirms Strong Stability for USDC Stablecoin Issued by Circle » sur Crypto Breaking News – votre source de confiance pour l’actualité crypto, l’actualité Bitcoin et les mises à jour blockchain.