Cette semaine, le gouverneur de la Réserve fédérale, Christopher Waller, a eu un entretien décrit par des initiés comme 'ferme' avec le président américain Trump - cette rencontre a eu lieu non seulement à la résidence présidentielle, mais plus important encore, les deux parties se sont concentrées sur le marché du travail et la croissance de l'emploi. Parallèlement, Rick Riedel, le directeur des investissements de BlackRock, le plus grand gestionnaire d'actifs au monde, a été confirmé pour un entretien à Mar-a-Lago la dernière semaine de cette année. Ces signaux indiquent que le processus de sélection du prochain président de la Réserve fédérale est entré dans une phase cruciale.

Le contenu de l'entretien cache des subtilités

Trump et Waller ont discuté de manière approfondie du marché de l'emploi, ce qui a émis un signal clair de changement de politique : dans un contexte où l'inflation est sous contrôle mais n'a pas encore atteint son objectif (2 %), la préoccupation centrale de l'économie américaine se déplace de 'freiner la hausse des prix' à 'favoriser l'emploi et la croissance économique'. Les responsables ont souligné que le contenu des entretiens est vaste, visant à transmettre au public que Trump ne cherche pas simplement un président 'docile, capable de réduire rapidement les taux', mais souhaite un candidat ayant une vision complète de la gouvernance économique. Cependant, l'accent mis sur le marché de l'emploi implique déjà une certaine inquiétude quant au fait que le niveau actuel des taux d'intérêt pourrait freiner l'économie.

Qui est Waller ? Un 'faucon atypique'

Christopher Waller est souvent étiqueté par le marché comme 'faucon', en raison de son soutien ferme aux hausses rapides des taux d'intérêt pendant les deux dernières années de forte inflation. Mais en examinant de plus près son parcours, on peut voir qu'il n'est pas un monétariste rigide, mais un technocrate issu du monde académique (ancien professeur d'économie à l'Université Notre-Dame), avec à la fois une expérience de recherche et pratique. Il a déclaré lors de discours publics que la politique monétaire 'doit être suffisamment flexible pour faire face à l'évolution des conditions économiques.' S'il prend la tête de la Réserve fédérale, le marché pourrait voir une banque centrale plus pragmatique et axée sur la dépendance aux données - qui ne réduira pas les taux à la hâte sous la pression politique et ne fermera pas les yeux sur les signaux de faiblesse du marché de l'emploi.

La perspective de Wall Street du candidat de BlackRock

Rick Riedel's nomination is also worth noting. As the Chief Investment Officer of BlackRock, managing nearly $10 trillion in assets, he is well-versed in the workings of financial markets and is a proponent of innovative financial products such as Bitcoin spot ETFs. If elected, it could mean smoother communication between the Federal Reserve and financial markets, as well as a deeper understanding of emerging asset classes. However, this may also spark controversy over 'Wall Street interests dominating monetary policy.'

Les trois impacts sur le marché des cryptomonnaies

Premièrement, les attentes concernant le chemin politique seront redéfinies. Si Waller est élu, le marché devra corriger ses attentes concernant l'ampleur et la rapidité des baisses de taux en 2025. Une Réserve fédérale qui se préoccupe à la fois de l'inflation et de l'emploi mettra davantage l'accent sur l'équilibre plutôt que sur un assouplissement unilatéral. Cela pourrait signifier que la liquidité en dollars ne connaîtra pas une augmentation brusque à court terme, ce qui pourrait avoir un impact neutre et prudent sur le marché des cryptomonnaies, qui dépend fortement de la liquidité.

Deuxièmement, l'environnement de réglementation financière pourrait connaître des changements. Un autre candidat, le gouverneur de la Réserve fédérale, Bowman, connu pour sa rigueur réglementaire, est déjà pratiquement hors course, ce qui pourrait indiquer que la pression réglementaire sur la participation du système bancaire aux activités cryptographiques ne sera pas intensifiée. Si des personnes comme Riedel, qui comprennent mieux l'innovation sur les marchés financiers, prennent le pouvoir, cela pourrait même entraîner une atmosphère réglementaire plus favorable.

Troisièmement, la fusion entre la finance traditionnelle et le marché des cryptomonnaies pourrait s'accélérer. En particulier, si Riedel est élu, la BlackRock où il travaille est déjà un des principaux émetteurs de Bitcoin spot ETF, et sa familiarité avec les actifs numériques pourrait inciter la Réserve fédérale à adopter une attitude plus ouverte envers la finance cryptographique et à considérer son impact systémique lors de l'élaboration de politiques.

Le jugement central des mouettes

Quoi qu'il arrive, le choix final sera crucial : la Réserve fédérale de 2025 marchera sur la corde raide entre 'lutte contre l'inflation' et 'prévention de la récession'. Pour le marché des cryptomonnaies, cela signifie que la volatilité macroéconomique deviendra la nouvelle norme - chaque donnée sur l'emploi ou rapport sur l'inflation pourrait entraîner une revalorisation des politiques de la Réserve fédérale.

Les stratégies de réponse des investisseurs devraient également être ajustées en conséquence : réduire les attentes de 'baisse rapide et significative des taux par la Réserve fédérale', se concentrer davantage sur les fondamentaux économiques et les progrès en matière d'innovation technologique ; augmenter l'exposition aux actifs à forte résilience (comme le Bitcoin) dans l'allocation d'actifs, et faire preuve de prudence vis-à-vis des opérations à fort levier ; en même temps, suivre de près l'impact des changements de personnel à la Réserve fédérale sur les politiques réglementaires, ce qui pourrait être la variable clé pour le prochain afflux de capitaux institutionnels.

L'histoire nous enseigne que le changement de président de la Réserve fédérale est souvent le point de départ d'un changement de récit macroéconomique. Cette fois, peu importe qui prendra ses fonctions, nous pourrions assister à une nouvelle ère monétaire plus complexe et plus digne d'observation.