Auteur : Lawrence Lee, chercheur, Mint Ventures

1. Points clés du rapport

1.1 Logique d'investissement de base

  • Gelato est profondément impliqué dans le domaine des services de développement depuis de nombreuses années et a constitué une suite de services de développement relativement complète. Elle devrait réaliser des percées commerciales en combinaison avec le service RaaS qu'ils ont lancé fin 23.

  • Les projets RaaS sont entrés dans une période d'émission intensive de devises. Altlayer, Dymension et Saga ont tous émis des pièces dans un avenir proche. De plus, Conduit et Caldera avec d'excellents antécédents en matière de financement devraient également gagner. l'attention continue du marché à l'avenir.

1.2 Principaux risques

  • Difficulté à gagner un revenu. Les deux activités principales de Gelato : l'automatisation des contrats intelligents et les modèles commerciaux RaaS font qu'il est plus difficile d'obtenir des revenus.

  • Les concurrents sont forts. Chainlink dans le domaine de l'automatisation des contrats intelligents, Altlayer, Conduit, Caldera et Dymension dans le domaine RaaS constituent tous de puissants concurrents de Gelato, mais l'avantage concurrentiel de Gelato n'est pas assez fort.

  • Les cas d’utilisation des jetons sont minces.

1.3 Valorisation

Étant donné que les données sur les revenus des circuits où se situe l'activité principale de Gelato ne sont généralement pas disponibles, nous ne sommes pas en mesure de procéder à une évaluation précise.

Du point de vue de la valeur marchande de la diffusion et de la valeur marchande de la pleine diffusion, la valeur marchande actuelle de Gelato est quelque peu attrayante par rapport à ses concurrents.

2. Situation de base du projet

2.1 Portée commerciale du projet

2.1.1 Automatiser

Concernant Gelato, Mint Ventures a publié un rapport de recherche en décembre 2021. Les amis intéressés peuvent le consulter.

À cette époque, l'activité principale de Gelato était « l'exécution automatique de contrats intelligents ». Pour être plus précis, « lorsque la condition A se produit, faire exécuter l'opération B par le contrat intelligent ». Les produits/fonctionnalités lancés comprennent les trois suivants :

  • Ordre limité AMM (A=le prix du jeton atteint une certaine valeur, B=échange). Le service de commande limitée de Gelato a déjà été lancé en tant que produit distinct, Sobert Finance, et a également été directement intégré sur la page officielle par PancakeSwap, QuickSwap (le plus grand Dex de Polygon) et SpookySwap (le plus grand Dex de Fantom), montrant la reconnaissance des partenaires pour les produits de Gelato. .

  • Les prêts sont exemptés de liquidation (A=Le LTV du prêt atteint une certaine valeur, B=Récupérer la garantie, échanger la garantie contre une dette et rembourser la dette). Cette fonctionnalité de Gelato a lancé le produit côté C Cono Finance. Grâce à cette fonctionnalité, il a reçu des subventions d'Aave et a été intégré par Instadapp.

  • Pour l'outil de gestion de position G-UNI d'Uniswap V3 (A = le prix du jeton atteint une certaine valeur, B = ajuster la période de tenue de marché du LP), MakerDAO a ajouté l'USDC-DAI LP de GUNI comme garantie pouvant générer du DAI le 21 septembre, le TVL de GUNI a une fois augmenté. à près de 2 milliards de dollars américains. En 2022, Gelato a séparé GUNI en Arrakis Finance et s'est préparé à émettre une monnaie distincte. Cependant, à mesure que l'activité commerciale de MakerDAO s'est déplacée vers RWA en 2022, le TVL d'Arrakis a considérablement chuté.

Arrakis TVL change Source : Defillama

En plus des trois fonctions typiques ci-dessus, Automate de Gelato a également de nombreux autres cas d'utilisation et est également utilisé par de nombreux projets DeFi : comme aider le protocole Yield Framing à obtenir automatiquement des revenus, mettre à jour les oracles, etc.

Source : Site officiel de Gelato

Dans l'ensemble, l'activité automatisée de Gelato fournit de nombreux produits utiles et apporte de nombreuses commodités aux développeurs et aux utilisateurs de chiffrement.

Gelato prévoit de mettre à niveau le service d'automatisation vers la « fonction Web3 » en juin 2024, qui prendra en charge davantage de conditions de déclenchement, permettant aux développeurs d'exécuter des transactions en chaîne basées sur des données hors chaîne (API/sous-graphique, etc.) et des calculs. les conditions seront stockées sur IPFS et finalement soumises à Gelato pour exécution.

2.1.2 Rollup en tant que service

Gelato a officiellement lancé le service Rollup as a Service (ci-après dénommé RaaS) fin 2023. RaaS peut aider les développeurs à choisir la pile technologique appropriée pour déployer facilement un Rollup. Avec le développement rapide d'ETH L2, les principaux projets L2 ont lancé leurs propres frameworks open source (Optimism a lancé la pile OP, Arbitrum a lancé Arbitrum Orbit, Polygon a lancé Polygon CDK) pour aider les développeurs à déployer rapidement un Rollup. Des prestataires de services tels que Gelato ont émergé pour aider les développeurs à répondre à « certains besoins liés à la blockchain ».

Bien que le RaaS soit une piste émergente, la concurrence actuelle est féroce. Nous l'analyserons en détail dans la section 3.1 Espace industriel et paysage de la concurrence.

Le service RaaS de Gelato a actuellement intégré de nombreux fournisseurs de services d'infrastructure :

  • Intègre la pile OP, Polygon CDK et Arbitrum Orbit au niveau de la couche d'exécution

  • Ethereum, Celestia et Avail intégrés au niveau de la couche DA

  • Layerzero et Connext intégrés en termes de cross-chain

  • Intègre Redstone, Pyth et API3 sur Oracles

  • Intégré à The Graph et Goldsky pour l'indexation

  • D'autres paiements en monnaie légale sont intégrés à Moonpay et Monerium, les services KYC sont intégrés à Fractal ID, les services de portefeuille sont intégrés à Safe, etc.

Fondamentalement, à l'exception de Chainlink, qui concurrence Gelato dans certains secteurs, Gelato a achevé son intégration avec la plupart des fournisseurs de services d'infrastructure et peut fournir aux développeurs une suite relativement complète.

Le RaaS de Gelato compte actuellement 2 utilisateurs : Astar Network ($ASTR) et Lisk ($LSK). Le réseau Astar a finalisé un financement de 22 millions de dollars dirigé par Polychain le 22 janvier. Il s'agit d'une chaîne publique bien connue au Japon. Le service RaaS de Gelato lance zk Rollup basé sur Polygon CDK ; un ancien projet de chaîne d'applications qui a récemment annoncé sa transformation en L2 d'ETH.

Un autre utilisateur de l'extension est Ape. Gelato a fait une proposition sur le forum de gouvernance d'ApeDAO et souhaite devenir le fournisseur de services RaaS d'ApeChain. Il est actuellement en phase de discussion sur le forum de gouvernance.

2.1.3 Relais

Gelato a lancé le service Relay en 2021. Le service Relay permet aux protocoles de payer le gaz au nom des utilisateurs, abaissant ainsi le seuil d'introduction des utilisateurs au monde Web3.

Voici quelques cas d'utilisation typiques :

  • Aider les utilisateurs du protocole NFT à créer des NFT sans gaz, le protocole de création et de collecte NFT Zora utilise la fonction Relay de Gelato.

  • Aidez les utilisateurs du protocole de pont inter-chaînes à traverser les chaînes sans gaz. Les utilisateurs spécifiques incluent Connext Network et Kinetex.

Source : Site officiel de Gelato

Selon les informations fournies par IOSG, de 2022 à 2023, près de la moitié du volume d'affaires de Gelato proviendra de Relay, et les revenus du réseau Relay sont devenus une source clé pour que l'équipe survive au marché baissier. Cependant, l'équipe Gelato n'a pas divulgué les revenus du service Relay.

2.1.4 Autres services d'infrastructures

Gelato fournit également de nombreux autres services d'infrastructure, tels que :

  • La fonction aléatoire vérifiable (VRF) fournit des services de nombres aléatoires vérifiables au monde cryptographique et peut être utilisée dans les jeux, NFT et d'autres projets.

  • Account Abstraction, un portefeuille intelligent basé sur la norme ERC-4337

  • Service de paiement multi-chaînes 1Balance. 1Balance peut aider les développeurs à gérer plus facilement divers problèmes de paiement et prend également en charge le paiement pour toutes les entreprises Gelato.

Les services d'infrastructure ci-dessus ont également été intégrés au composant RaaS de Gelato. Des années de travail approfondi dans le secteur des services de développement Web3 et les riches kits de développement qu'ils ont apportés peuvent leur donner un avantage majeur sur les autres concurrents RaaS.

2.2 Situation de l'équipe

Les deux co-fondateurs de Gelato, Hilmar Orth (X : @hilmarxo ) et Luis Schliesske (X : @gitpusha ), sont tous deux développeurs et les fonctions principales originales du produit Gelato ont été écrites par eux. Les deux sont des amis proches depuis l'université et travaillent ensemble depuis. Avant Gelato, ils avaient cofondé une start-up dont l'objectif était d'aider les grandes entreprises européennes à explorer de nouveaux modèles commerciaux à l'aide de contrats intelligents. Plus tard, ils ont participé à une série de hackathons tels que ETHParis, ETHBerlin, ETHCapetetown et Kyber Defi Hackathon, et ont obtenu de bons résultats et une bonne influence. C'est également grâce à cela qu'ils ont pu obtenir les subventions de Gnosis et MetaCartel et créer Gelato Network.

Selon les informations de Linkedin, l'équipe Gelato compte un total de 29 personnes et est une équipe de chiffrement de taille moyenne. À en juger par la situation du recrutement sur le site officiel, l'équipe a un fort désir de continuer à se développer dans BD et sur le marché.

À en juger par les développements passés, Gelato peut fournir des produits relativement utiles, mais n'a pas investi beaucoup dans BD. Selon les publications sur le forum de gouvernance, leur budget total pour le marketing et BD en 2022 n'est que de 103 600 $ US.

L’importance de l’investissement dans le BD et le marketing pour les projets d’infrastructure ressort clairement de l’historique de développement de Chainlink et Polygon. La question de savoir si cela peut effectivement augmenter les investissements dans le BD et le marketing peut être un point clé pour le développement ultérieur de Gelato.

2.3 Financement et partenaires importants

Gelato a réalisé au total 4 tours de levée de fonds, dont 3 tours de placement privé et 1 tour de placement public. Les détails sont les suivants :

  • Le tour de table a eu lieu en septembre 2020, collectant 1,2 million de dollars auprès d'investisseurs : IOSG, Galaxy Digital, D1 VC, The LAO, Ming Ng, MetaCartel, Christopher Jentzsch. Le coût du $GEL correspondant à ce tour de financement est de 0,019 US$.

  • En septembre 2021, Gelato a annoncé une levée de fonds de 11 millions de dollars US auprès d'investisseurs : Dragonfly, Parafi, IDEO, Nascent, Stani Kulechov (fondateur d'Aave). Le coût du $GEL correspondant à cette levée de fonds est de 0,2971 US$.

  • L'offre publique aura également lieu en septembre 2021, levant 5 millions de dollars américains. Le coût du $GEL correspondant à ce tour de financement est également de 0,2971 dollars américains.

  • En décembre dernier, Gelato a finalisé une ronde de financement d'expansion, dirigée par IOSG. Le montant et la méthode de financement n'ont pas été divulgués.

De plus, lorsque le projet a été créé, ils ont reçu des subventions de Gnosis et MetaCartel.

En termes de partenaires, puisque Gelato est dans le secteur des services de développement et fournit également des services RaaS externes, ils ont de nombreux partenaires, que nous avons essentiellement répertoriés ci-dessus.

De plus, Gelato a été lauréat du prix BNB Chain's Most Valuable Builders iii en 2021.

3.Analyse commerciale

3.1 Espace industriel et paysage concurrentiel

Nous analyserons principalement le service d’automatisation des contrats intelligents et le marché du RaaS.

3.1.1 Service d'automatisation des contrats intelligents

Concernant l’espace de marché et le paysage concurrentiel des services d’automatisation des contrats intelligents, nous avons déjà effectué une analyse relativement détaillée dans des articles précédents. Nos points de vue n’ont pas changé jusqu’à présent. Nous n’en extrayons ici que les principaux :

Il existe des scénarios répandus dans le monde Web3 qui nécessitent l'exécution automatique de contrats intelligents, tels que des retours de réinvestissement réguliers, des paiements de salaires réguliers, un rééquilibrage des liquidités, etc. Pour les développeurs, concevoir et exécuter eux-mêmes un ensemble complet de programmes de surveillance, de calcul et d'exécution coûte beaucoup de travail et de temps. Les fournisseurs de services d'automatisation peuvent aider les développeurs à éviter de « réinventer la roue » pour les fournisseurs de services tels que Gelato. , le coût marginal de la fourniture de services aux nouveaux utilisateurs est très faible. Il n'y a aucune différence entre l'ordre limité d'Uniswap et l'ordre limité de Quickswap. Par conséquent, la coopération entre les deux parties ici est plus « économique » pour les deux parties et a une logique commerciale solide.

Cependant, le problème peut être que, étant donné que le seuil pour les services fournis par Gelato n'est pas élevé, les frais que les développeurs sont prêts à payer sont relativement limités. En pratique, les difficultés qu'ils rencontrent peuvent être similaires à celles rencontrées par le service d'automatisation web2. fournisseur IFTTT: "Peut-il exister un produit utile, mais peu de gens sont prêts à payer pour cela."

Dans le domaine de l'automatisation des contrats intelligents, Chainlink et Gelato sont actuellement largement utilisés. Bien que le réseau Keeper ($KP3R) créé par Andre Cronje se soit également concentré sur ce marché, au fil du temps, le réseau Keeper s'est essentiellement retiré de ce domaine, et le principal cas d'utilisation du jeton KP3R est devenu l'obtention de revenus du protocole Forex fixe.

Selon les révélations de l'IOSG, Gelato représente actuellement 80 % du marché de l'automatisation des contrats intelligents. Il n'est pas facile d'obtenir un avantage sur le segment de marché auquel participe Chainlink, leader de l'infrastructure Web3. Mais malheureusement, une part de marché élevée n'a pas apporté de revenus stables. Le produit actuel est dans un état « applaudi mais pas populaire », et la commercialisation est un peu difficile.

D'un point de vue concurrentiel, bien que Gelato soit entré sur le marché plus tôt que Chainlink et occupe la position de leader actuelle sur le marché, à moyen et long terme, Chainlink a une marque plus forte que Gelato et des canaux d'accès aux développeurs plus urgents et une équipe plus riche. réserves de capital et capacité à réaliser des ventes croisées avec d'autres services indépendants, il n'est pas facile pour Gelato de rester en tête dans la concurrence avec Chainlink.

3.1.2 RaaS

Le RaaS est un sous-domaine populaire dans le domaine des infrastructures depuis 23 ans, avec le lancement d'Altlayer sur le Launch Pool de Binance, ce domaine a attiré beaucoup d'attention du marché.

Avec le développement rapide d’ETH L2, les problèmes d’évolutivité auxquels l’ETH était autrefois confronté semblent avoir été largement résolus grâce au Rollup. Surtout après l'achèvement de la prochaine mise à niveau de Dencun, le coût de Rollup sera à nouveau réduit d'un ordre de grandeur, ce qui donne à Rollup une certaine base pour une promotion commerciale à grande échelle.

Le système Ethereum dispose actuellement de l'infrastructure la plus complète dans le domaine du Web3 (y compris des portefeuilles, des navigateurs, des oracles, des index, etc.), et l'expérience utilisateur dans le système EVM est également la plus largement acceptée parmi les utilisateurs actuels du Web3. Pour les développeurs d'applications, au lieu de créer une chaîne pour gérer de nombreuses « tâches » liées au fonctionnement de la chaîne, c'est un bon choix de devenir un Rollup d'ETH, leur permettant de se concentrer sur l'application elle-même.

D'une part, nous constatons que des équipes telles que Coinbase, Consensys, Mantle et Blur qui ont obtenu de très bons résultats dans d'autres domaines du web3 ont toutes choisi L2 lors de la construction d'une chaîne en 2023 (en conséquence, Binance en 2020, OKX ont tous construit L1).

D’un autre côté, nous pouvons également voir de plus en plus de décisions de L1 converties en Rollup, notamment :

  • Celo, un projet stablecoin quelque peu similaire à Luna, a proposé le 23 juillet de passer au L2 de l'ETH.

  • Lisk, créée en 2016, a annoncé le 23 décembre qu'elle utiliserait le service Gelato pour se transformer en L2 de l'ETH.

Nous espérons que cette tendance se poursuivra à l'avenir. Dans le processus de création du Rollup par les développeurs, les développeurs doivent encore prendre en compte une série de problèmes et de compromis, tels que la façon de choisir un Rollup qui correspond à leurs propres caractéristiques, comment créer et exécuter Sequencer, comment résoudre le problème MEV. problème, et quel type d'oracle et d'index choisir, etc. En tant que « fournisseur de services intégrés » directement face aux développeurs, les fournisseurs de services RaaS ont évidemment une demande relativement solide dans ce contexte.

Le 23 novembre, Binance a publié un rapport de recherche sur la piste RaaS, qui mentionnait principalement cinq projets : Conduit, Altlayer, Caldera, Gelato et Lumoz. On peut dire que les quatre autres projets concurrencent directement Gelato.

Source : recherche Binance RaaS

Les protocoles ci-dessus peuvent tous être considérés comme l’écosystème Ethereum. En fait, pour les développeurs, leur objectif est de créer une chaîne d’applications qui répond mieux à leurs besoins, et ils ne se soucient pas particulièrement de savoir si cette chaîne est Rollup ou la chaîne IBC de Cosmos. . Bien que l’infrastructure du système Ethereum soit relativement complète, le système Ethereum n’est pas la seule option.

Pour les raisons ci-dessus, nous considérons les prestataires de services « chaîne en un clic » de l’écosystème Cosmos comme les concurrents de Gelato. Les concurrents de Gelato dans le domaine du RaaS ou AppChain as a service sont les suivants :

(En fait, il existe d'autres acteurs dans le domaine RaaS tels qu'Astria, Gateway.fm, Karnot, Snapchain, Vistara, Zeeve, etc. En raison du manque de place, nous ne les présenterons pas en détail.)

D'après les informations sur le projet ci-dessus, nous pouvons voir que bien que la piste RaaS soit une piste émergente, il existe déjà de nombreux acteurs dans le domaine et les principaux VC ont déjà participé au projet RaaS. La concurrence est féroce. Depuis le second semestre 2023, de plus en plus de protocoles utilisent RaaS pour déployer Rollup, et en plus d'Altlayer, il existe également Dymension et Saga basés sur Cosmos qui sont sur le point d'émettre des pièces, et toute la piste est entrée dans un petit Climax.

À en juger par les différents cumuls RaaS en ligne actuels, il semble qu'il n'y ait aucun frais pour fournir le service RaaS lui-même. Plusieurs fournisseurs de services RaaS espèrent tirer davantage de valeur des futurs services dérivés.

Afin d'explorer comment la piste RaaS obtient des revenus, nous prenons Optimism comme exemple pour comprendre la structure des revenus et des coûts de Rollup :

Le gaz payé par les utilisateurs du Rollup est généralement payé aux trois niveaux suivants :

  • couche d'exécution. La couche d'exécution fait face directement aux utilisateurs, collecte les frais de gaz payés par les utilisateurs et paie les frais au DA et à la couche de règlement.

  • Couche DA. La couche DA garantit la disponibilité des données pour Rollup. Cette partie est le principal endroit où les utilisateurs paient le gaz, et c'est également la majeure partie du coût du projet L2. En plus d'Ethereum, DA est également fourni par Celestia, récemment populaire, indépendant de Polygon. Disponibilité et Eigenlayer.

  • Couche de règlement. Le problème avec la couche de règlement est qu’il y a relativement peu de frais qui peuvent être capturés. Optimism ne paie actuellement à Ethereum qu’environ 0,05 ETH en frais de règlement par jour (source).

Pour Optimism et tout autre Rollup, son revenu = revenu de la couche d'exécution, ses dépenses = dépenses DA + dépenses de la couche de règlement, et son bénéfice brut = revenu de la couche d'exécution - dépenses DA - dépenses de la couche de règlement.

  • Tout d’abord, du point de vue des éléments de coût, les dépenses liées à la couche de règlement sont actuellement très faibles. Optimism ne paie actuellement qu’environ 0,05 ETH en frais de règlement à Ethereum chaque jour.

Frais d'optimisme payés à la couche DA (bleu foncé) et à la couche de règlement (orange largement invisible) (Source)

  • Ensuite, du point de vue des revenus totaux, en raison du coût élevé de l’AD, l’espace de « bénéfice brut » d’Optimism n’est pas grand.

La valeur absolue du bénéfice brut de la couche d'exécution Optimism (gris) et des dépenses de la couche DA (bleu) (source comme ci-dessus)

La proportion du bénéfice brut de la couche d'exécution Optimisme (gris) et des dépenses de la couche DA (bleu) (source identique à ci-dessus)

Nous pouvons voir que dans l’ensemble de l’écosystème Rollup, DA a réalisé les plus gros bénéfices. En tant que fournisseurs de services RaaS, s'ils souhaitent obtenir des revenus, ils doivent prélever 10 % supplémentaires sur le « bénéfice brut » d'Optimism (= revenu de la couche d'exécution - coût DA - coût de la couche de règlement), ce qui est généralement difficile.

À en juger par les informations complètes actuelles, les moyens possibles pour le RaaS d’obtenir des revenus/capter de la valeur incluent :

  • Obtenez plus d'avantages au niveau de la couche d'exécution en hébergeant un séquenceur, un MEV, etc. C'est également la source de revenus la plus raisonnable et la plus possible.

  • Gagnez des revenus en devenant une couche de règlement pour Rollup/Appchain (par exemple Dymension)

  • Les frais ne sont pas collectés via les transactions des utilisateurs, mais via d'autres infrastructures telles que des portefeuilles intégrés, des navigateurs ou d'autres services de conseil technique.

  • Semblables aux frais d’abonnement SaaS traditionnels

Bien sûr, il y a aussi le cumul Restaked qu'Altlayer espère réaliser dans sa récente coopération avec Eigenlayer. Ils utilisent davantage $ALT comme bande passante économique pour capturer la valeur du jeton grâce à la combinaison avec Restking, mais cette capture de valeur n'est pas cohérente avec le. Service RaaS qu’il fournit. Il a peu de pertinence en soi.

D’une manière générale, comme il y a moins de projets RaaS réellement en ligne, la méthode d’acquisition des revenus n’a pas encore été déterminée. Cependant, d'après l'analyse des revenus et de la structure des coûts de Rollup, il est difficile d'obtenir des revenus du RaaS.

En termes de concurrence, étant donné que les utilisateurs des fournisseurs de services RaaS sont des développeurs/parties au projet, la manière d'attirer les développeurs/parties au projet est la principale direction des fournisseurs de services RaaS. Bien que les différents fournisseurs de services RaaS présentent des caractéristiques techniques différentes, les services que les fournisseurs de services RaaS peuvent fournir sont largement déterminés par le cadre sous-jacent. Nous pensons donc que les services fournis par les fournisseurs de services RaaS présentent généralement des caractéristiques homogènes.

Avec un contenu de service relativement homogène, l’influence du projet lui-même peut être un facteur important dans la décision.

Pour les projets de devises non émises, l’accent est mis principalement sur le capital d’investissement. D’une part, l’approbation de capitaux d’investissement de premier plan peut effectivement abaisser le seuil psychologique permettant aux développeurs/parties du projet d’utiliser les services et augmenter leur probabilité d’utiliser les services. D’un autre côté, les principaux investisseurs en capital disposent de riches ressources de développement/projet dans l’industrie, ce qui peut apporter une clientèle naturelle aux fournisseurs de services RaaS. Nous pouvons voir que les utilisateurs de Conduit présentent des caractéristiques Paradigm évidentes.

Pour les projets RaaS en monnaie émise, la valeur marchande du projet est un simple indicateur quantitatif de son influence.

Pour les projets RaaS ayant une bonne influence, les propres capacités BD de l'équipe sont le facteur clé qui détermine le plafond du projet RaaS à long terme.

Dans un marché comme le RaaS qui ressemble à un océan bleu mais qui est en réalité proche d'un océan rouge, par rapport à ses concurrents, Gelato n'a pas d'avantage en termes d'influence et de capacités BD. Son avantage réside davantage dans le fait que l'équipe. est spécialisé dans le domaine des services aux développeurs depuis de nombreuses années. Cela fournit une suite d'outils de développement plus complète.

3.2 Analyse du modèle de jeton

L'offre totale du jeton de gouvernance $GEL de Gelato Network est de 420 690 000, et sa répartition est la suivante :

  • 50 % alloués au développement communautaire (20 % ont ensuite été réservés pour un financement supplémentaire suite à un vote sur la gouvernance en mars dernier)

  • 4% sont alloués à l'offre publique du 21 septembre

  • 21 % sont alloués aux investisseurs dans le cadre de placements privés, et la moitié des tokens des investisseurs seront libérés respectivement en septembre 2022 et septembre 2023 (plus tard, après un vote de gouvernance, les tokens initialement prévus pour être libérés en septembre 2023 ont été avancés au 23 février). libéré).

  • 25 % sont alloués à l'équipe, dont 15 % sont alloués à l'équipe actuelle ; 10 % sont alloués à la future équipe. 25 % des jetons d'équipe seront libérés après un an de blocage, et la partie restante sera libérée de manière linéaire sur trois ans.

Selon les conditions de blocage, toutes les actions des investisseurs publics et privés sont actuellement en circulation. La partie communautaire a verrouillé 27 % des jetons, et les 15 % restants des jetons de l'équipe sont en état de blocage. le ratio est de 58%.

Grâce à l'analyse des données en chaîne, nous avons constaté que parmi les investisseurs en capital-investissement, quatre adresses, dont IOSG et Dragonfly, n'ont pas vendu leurs jetons $GEL. Les quatre adresses ci-dessus détiennent un total de 12,4 % de $GEL.

Actuellement, GEL a une valeur marchande en circulation de 164 millions de dollars américains et une valeur marchande totale en circulation de 282 millions de dollars américains.

Selon la documentation officielle, les cas d'utilisation de $GEL sont la gouvernance et le jalonnement.

Mais en fait, depuis son lancement, Gelato n'a pas eu beaucoup de problèmes à gérer. Il n'y a que 10 votes au total sur Snapshot ; $GEL n'a pas de véritable fonction de staking en ligne (sauf pour promettre $GEL dans 22 ans pour obtenir Arrakis). 'jetons de gouvernance).

Dans l’ensemble, les cas d’utilisation des jetons $GEL sont minces.

3.3 Risques

Les risques auxquels Gelato est confronté sont les suivants :

  • Difficulté à obtenir des revenus : Qu'il s'agisse d'automatisation de contrats intelligents ou d'activité RaaS, son modèle économique détermine qu'il est difficile d'obtenir des revenus.

  • Des concurrents puissants : Chainlink dans le domaine de l'automatisation des contrats intelligents, Altlayer, Conduit, Caldera et Dymension dans le domaine RaaS constituent tous les concurrents de Gelato. Par rapport à ses concurrents, l'avantage concurrentiel de Gelato n'est pas assez fort.

4 niveaux de valorisation

Qu'il s'agisse d'automatisation de contrats intelligents ou de RaaS, nous ne sommes actuellement pas en mesure d'obtenir des données précises sur les revenus des projets en cours, nous ne pouvons donc pas effectuer d'évaluations avec précision. Nous énumérons ici principalement la valeur marchande en circulation et la valeur marchande de plusieurs projets en concurrence avec Gelato. Valeur marchande de diffusion complète pour votre référence.

5. Contenu de référence et remerciements

  • https://www.neelsomani.com/blog/rollups-as-a-service-are-going-to-zero.php

  • https://twitter.com/_RayXiao/status/1742869034222182890

  • https://mirror.xyz/hismrti.eth/I-aOI7SfOItFb51prXpX3hhy-3_9EYu-jaMdIsQExXc

  • https://mirror.xyz/hismrti.eth/SOq1l9dU-rWOd_pUoUZZAHIJDf_SuBudRZO8ux-3XNw

  • https://www.neelsomani.com/blog/rollups-as-a-service-are-going-to-zero.php