CoinShares indique que sa dernière enquête auprès de conseillers en gestion de patrimoine au Royaume-Uni met en évidence un angle mort structurel dans la manière dont la crypto est prise en charge par les portefeuilles traditionnels. Plus de la moitié des conseillers britanniques interrogés ont déclaré que la majeure partie de l’exposition de leurs clients aux crypto-actifs se situe en dehors de la visibilité et de la supervision de leur société, ce qui soulève des inquiétudes concernant la gestion des risques et l’efficacité du conseil.
Les conclusions parviennent alors que le régulateur britannique, l’Autorité de conduite financière (Financial Conduct Authority, FCA), continue de façonner le cadre relatif aux crypto-actifs dans les contextes de détail et de gestion de patrimoine. L’enquête de CoinShares intervient également au milieu d’une agitation politique plus large au Royaume-Uni, où d’éventuels changements de direction pourraient influencer l’évolution de la politique en matière de crypto au cours des prochains mois.
Points clés à retenir
52 % des conseillers britanniques interrogés ont déclaré que la majorité des avoirs en crypto de leurs clients étaient « invisibles » pour eux, selon le sondage de CoinShares auprès de 261 professionnels de la gestion de patrimoine.
Dans l’échantillon plus large de l’UE, le chiffre est tombé à 25 %, ce qui suggère que le problème de visibilité est plus marqué au Royaume-Uni.
61 % des conseillers, dans les pays de l’UE interrogés, ont déclaré travailler dans des structures qui restreignent les actifs numériques ou ne fournissent aucune directive interne claire.
CoinShares présente le problème comme un risque lié aux politiques de l’entreprise plutôt que comme un manque de demande client ou un déficit de connaissances.
Des recherches de la UK FCA indiquent que la pénétration des cryptoactifs reste limitée : environ 8 % des adultes seraient investis dans les cryptoactifs, d’après une mise à jour de la FCA publiée en décembre.
Pourquoi les conseillers disent que les cryptoactifs sont « invisibles »
Le sondage de CoinShares, publié jeudi, a interrogé 261 professionnels de la gestion de patrimoine à travers l’Europe. Au Royaume-Uni, 52 % des conseillers ont déclaré que la majeure partie de l’exposition de leurs clients aux actifs numériques se situait en réalité en dehors de leur supervision.
Le sondage indique que le schéma n’est pas uniforme sur le continent. En examinant l’ensemble des pays de l’UE inclus dans l’étude — aux côtés de pays comme la France, l’Allemagne, l’Italie et la Suisse — seuls 25 % des conseillers ont déclaré faire face au même niveau de visibilité limitée sur les avoirs en crypto de leurs clients.
CoinShares a également rapporté que les contraintes des conseillers sont souvent internes. Dans l’échantillon à l’échelle de l’UE, 61 % des répondants ont déclaré travailler dans des entreprises qui soit restreignent explicitement les actifs numériques, soit ne fournissent aucune directive interne claire pour les traiter. Cela compte parce que cela déplace la barrière centrale du comportement des investisseurs vers la politique institutionnelle — potentiellement en limitant la capacité des conseillers à évaluer correctement les risques ou à adapter leurs recommandations.
PDG de CoinShares : ce n’est pas un problème de demande ni de connaissances
Jean-Marie Mognetti, cofondateur et PDG de CoinShares, a soutenu que le problème central réside dans la gouvernance au sein des entreprises, plutôt que dans un manque de volonté de la part des clients ou dans un déficit d’expertise des conseillers. Il a déclaré que le capital a déjà été alloué, mais que les gestionnaires à qui il a été confié ne peuvent pas « voir » l’exposition sous-jacente.
Selon le point de vue de Mognetti, cette inadéquation crée un scénario de « risque dans le mauvais sens » : lorsque les conseillers ne peuvent pas observer les positions, ils ne peuvent pas allouer correctement le capital, gérer les risques ni instaurer la confiance grâce à des orientations transparentes. Il a ajouté que « la visibilité vient avant le conseil », soulignant que la supervision efficace est une condition préalable à une gestion saine du portefeuille.
« […] La visibilité vient avant le conseil. On ne peut pas allouer, gérer le risque ou gagner la confiance sur des actifs qu’on ne peut pas voir. »
Pour les investisseurs, la conséquence pratique est simple : si les conseillers n’ont pas une image exacte de l’exposition des clients aux cryptoactifs, les portefeuilles pourraient ne pas refléter le profil de risque réel — surtout pendant les périodes de volatilité des crypto, lorsque les corrélations et les conditions de liquidité peuvent changer rapidement. Pour les sociétés, le défi est tout aussi concret : une visibilité incomplète peut fragiliser les processus de conformité et les reportings internes sur les risques qui dépendent de données d’actifs exactes.
Recherche de la FCA et volonté de règles d’allocation plus claires
Le débat au Royaume-Uni sur la supervision des cryptoactifs continue d’évoluer, et les conclusions de CoinShares recoupent l’activité des régulateurs. La FCA a déjà indiqué, selon une recherche publiée en décembre, qu’environ 8 % des adultes britanniques sont investis dans les cryptoactifs.
Parallèlement, la FCA a aussi été liée à une orientation politique susceptible de changer la façon dont les cryptoaprtifs apparaissent dans les portefeuilles grand public. Le régulateur aurait proposé d’autoriser des fonds d’investissement agréés à détenir jusqu’à 10 % d’une allocation de notes négociées en bourse adossées à des cryptoactifs (exchange-traded notes), comme mentionné dans une couverture antérieure de Cointelegraph.
Bien que le sondage de CoinShares se concentre sur ce que les conseillers peuvent réellement voir et gérer, l’approche de la FCA — si elle est mise en œuvre — déplacerait la discussion de « savoir si les conseillers peuvent accéder aux crypto dans les portefeuilles » vers « quelle quantité d’exposition est autorisée et comment elle doit être structurée ». Le sondage suggère qu’en dépit du fait que les clients détiennent des cryptoactifs, la visibilité institutionnelle pourrait ne pas correspondre aux besoins des processus d’aide à la décision et de gestion de patrimoine encadrés par la réglementation.
Cette tension — entre la multiplication des voies réglementaires pour l’allocation des cryptoactifs et la réalité, sur le terrain, de la supervision par les conseillers — pourrait devenir plus marquante à mesure que les structures de détail et de gestion de patrimoine intégreront plus explicitement les actifs numériques.
Politique au Royaume-Uni : possible changement de direction dans un contexte de question de politique publique
Au-delà de la réglementation, les dynamiques politiques peuvent influencer l’orientation et le rythme de la politique publique. Plus tôt cette semaine, le Premier ministre britannique Keir Starmer a démissionné de son poste de leader du Labour sous la pression venant de l’intérieur de son parti, créant ainsi une place pour un successeur issu des rangs parlementaires.
Un résultat de scrutin partiel a mis en évidence un candidat susceptible d’être favorisé au sein du Labour : Andy Burnham, ancien maire du Grand Manchester, a remporté un siège en tant que député représentant Makerfield. S’il reste incertain de savoir comment Burnham pourrait gérer la politique crypto à l’échelle nationale, Cointelegraph a noté plus tôt que, pendant son mandat de maire, il soutenait l’industrie de la blockchain comme moteur du développement économique.
À court terme, la question clé pour les acteurs du marché est moins de savoir qui sera le prochain dirigeant — et davantage ce que cette direction privilégiera dans la relation entre la finance traditionnelle et les actifs numériques. Le sondage de CoinShares montre que la politique ne représente qu’une partie de l’équation ; des règles au niveau des entreprises et des directives internes peuvent déterminer si les conseillers disposent réellement d’un accès opérationnel à l’exposition crypto de leurs clients.
Pour les lecteurs qui suivent la politique crypto au Royaume-Uni, deux signaux se démarquent : des évolutions réglementaires qui clarifient les allocations de crypto autorisées pour les fonds agréés, et les efforts de l’industrie pour améliorer la visibilité des conseillers sur les avoirs des clients. Si les politiques internes des entreprises restent restrictives ou si les directives demeurent floues, les inquiétudes des répondants au sujet du « risque dans le mauvais sens » pourraient persister même lorsque les règles officielles évolueront.
Cet article a été publié à l’origine sous le titre « CoinShares Survey Finds Half of UK Wealth Advisers Can’t See Clients’ Crypto on Crypto Breaking News – votre source de confiance pour l’actualité crypto, Bitcoin et les mises à jour blockchain ».