Le Ratio Bitcoin-Or Recule alors que l'Or Surpasse en 2025
Le ratio Bitcoin-or a fortement diminué à 20 onces par Bitcoin en 2025, marquant une diminution de 50 % par rapport à environ 40 onces en décembre 2024. Ce changement significatif n’indique pas une baisse de la demande pour le Bitcoin, mais reflète comment les conditions macroéconomiques ont favorisé l'or en tant que réserve de valeur préférée cette année, éclipsant les crypto-monnaies.
Points Clés
Le ratio est passé de 40 à 20 onces par Bitcoin entre décembre 2024 et le quatrième trimestre 2025.
Les banques centrales ont accumulé 254 tonnes d'or jusqu'en octobre, les avoirs mondiaux des ETF en or augmentant de 397 tonnes au cours du premier semestre de 2025.
La demande de Bitcoin a diminué dans la seconde moitié de l'année, les actifs des ETF au comptant sous gestion tombant de 152 milliards de dollars à 112 milliards de dollars, au milieu de ventes significatives des détenteurs à long terme.
Le rallye de l'or a persisté malgré une politique monétaire restrictive et une incertitude mondiale croissante, soulignant un changement dans les préférences des investisseurs.
Pourquoi l'or a dominé le secteur du stockage de valeur en 2025
L'or a dominé la demande mondiale pour un stockage de valeur sécurisé en 2025, gagnant 63 % depuis le début de l'année et dépassant 4 000 dollars l'once au quatrième trimestre. Cette poussée à la hausse a défié les attentes, alors que les conditions monétaires restaient strictes pendant la majeure partie de l'année, la Réserve fédérale n'assouplissant sa politique qu'en septembre. Historiquement, de tels environnements restrictifs tendent à déprimer les actifs non productifs, mais la performance de l'or a indiqué un changement fondamental dans le comportement des investisseurs.
L'accumulation d'or par les banques centrales en 2025. Source : World Gold Council
Les achats du secteur officiel ont totalisé 254 tonnes jusqu'en octobre, menés notamment par la Banque nationale de Pologne, qui a ajouté 83 tonnes. Pendant ce temps, les avoirs mondiaux des ETF en or se sont élargis de 397 tonnes au cours du premier semestre, atteignant un record de 3 932 tonnes d'ici novembre. Cela contrastait fortement avec les sorties observées en 2023 et s'est produit malgré des rendements réels moyens de 1,8 % dans les marchés développés au deuxième trimestre, au cours duquel l'or a grimpé de 23 %, illustrant un découplage de la corrélation négative traditionnelle avec les rendements.
Flux des ETF en or et prix de l'or. Source : World Gold Council
Les tensions géopolitiques accrues et la volatilité augmentée ont encore renforcé l'attrait de l'or. L'indice de volatilité VIX a en moyenne 18,2 en 2025, contre 14,3 en 2024, tandis que les indices de risque géopolitique ont augmenté de 34 %. La corrélation de l'or avec les actions est tombée à moins 0,12 - le plus bas depuis 2008 - soulignant son statut de valeur refuge face à une incertitude plus large du marché. Pour de nombreux investisseurs, l'or fonctionnait davantage comme une assurance de portefeuille plutôt que comme une simple couverture contre l'inflation, dans un contexte monétaire strict et des politiques d'assouplissement retardées.
Sous-performance relative du Bitcoin en 2025
Alors que le Bitcoin a connu des gains robustes, atteignant six chiffres et bénéficiant d'une demande accrue pour les ETF Bitcoin au comptant, sa performance relative a stagné en raison d'une demande en déclin dans la seconde moitié de l'année. Les actifs des ETF sous gestion ont atteint un pic de 152 milliards de dollars en juillet mais ont diminué pour atteindre environ 112 milliards de dollars d'ici décembre, alors que les sorties surpassaient les nouvelles entrées de capitaux lors des corrections de prix.
Total des actifs nets dans les ETF BTC au comptant en 2025. Source : SoSoValue
Les données en chaîne indiquaient une prise de bénéfices significative, les détenteurs à long terme réalisant plus de 1 milliard de dollars par jour rien qu'en juillet. Les ventes se sont intensifiées vers la fin de l'année, avec environ 300 000 Bitcoins vendus en octobre, équivalant à environ 33 milliards de dollars. Cela a marqué la distribution la plus agressive des détenteurs à long terme depuis fin 2024. En conséquence, l'offre détenue par les investisseurs à long terme a diminué de 14,8 millions de BTC à environ 14,3 millions.
Le pic de prise de bénéfices en Bitcoin par les détenteurs à long terme en juillet. Source : Glassnode
Des rendements réels persistants élevés tout au long de l'année ont atténué l'attrait du Bitcoin, alors que sa corrélation avec les actions restait élevée. En revanche, l'or a continué à bénéficier de son statut de valeur refuge et des achats des banques centrales, conduisant à la compression du ratio Bitcoin-or, qui signale une re-pricing cyclique plutôt qu'une rupture des fondamentaux à long terme du Bitcoin.
Cet article a été initialement publié sous le titre L'or monte en 2025 alors que le ratio BTC-Or diminue : Ce que les investisseurs doivent savoir sur Crypto Breaking News – votre source de confiance pour les nouvelles crypto, les nouvelles Bitcoin et les mises à jour de la blockchain.