🤹 L’indice sud-coréen KOSPI a chuté d’environ 10% en une journée — la pire séance depuis des années. La Bourse a deux fois activé le soi-disant « circuit breaker », en gelant les échanges. L’indice a franchi les 9 000 points et a clôturé dans l’instant au niveau de 8 203. Le paradoxe, c’est que ce n’est pas l’effondrement d’un marché cassé. Et avec mon ETF sur la Corée EWY, vous l’aurez compris, j’ai des relations un peu abusives.

🔥 Le KOSPI a été le marché le plus en feu de la planète — et même après l’effondrement, il est encore en hausse de 95% depuis le début de l’année, tandis que hier il a clôturé sur un record historique. C’est une nette purge du marché, qui a monté trop haut et trop vite.

👉🏻 Le cœur du problème — Samsung et SK Hynix. Les deux ont chuté de plus de 12 %. Ces deux actions représentaient jusqu’à 70 % de toute la progression de l’indice sur l’année. SK Hynix a gagné 292 % depuis le début de l’année, Samsung — 159 %. Quand un actif triple, toute nervosité devient une avalanche de prises de bénéfices.

☝️ Trois raisons de l’effondrement, qui se sont réunies :

👉🏻 Doutes quant à la capacité des hyperscalers (Google, Meta, Amazon) à continuer de dépenser autant pour l’IA. Les puces mémoire de Samsung et Hynix, ce sont les « pelles et pioches » de cette fièvre. 👉🏻 La crainte que la Fed relève les taux à plusieurs reprises en 2026 afin de faire retomber l’inflation. 👉🏻 Un retrait massif de capitaux étrangers — des dizaines de milliards sur un an, principalement de Hynix.

🏃‍♂️ Ensuite, la vague est partie vers l’Ouest. Les futures Nasdaq 100 ont reculé de 2,7 %, Micron chutait d’environ 9 % en préouverture, et le Nikkei japonais a perdu 3 %.

😳 Date clé — le rapport de Micron du 24 juin. Ses prévisions sur les prix des puces mémoire HBM montreront si c’est une prise de bénéfices après le rallye, ou le début de quelque chose de plus sérieux. Car la question dépasse déjà la Corée : si même les fabricants de mémoire physique pour chaque système d’IA de la planète se sont révélés surestimés — qu’en est-il alors du reste des actifs liés à l’IA ?

🤷‍♂️ La question, globalement, est rhétorique.

Mikita Huppal | ProInvestissements

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