Nashville, TN — 8 décembre 2025 — Bitcoin For Corporations (BFC), en coordination avec ses entreprises membres et d'autres organisations publiques concernées, a annoncé aujourd'hui un défi formel de l'industrie contre l'exclusion proposée par MSCI des actifs numériques ≥50 % dans le cadre de sa consultation sur « Sociétés de Trésorerie d'Actifs Numériques » (DAT).

Selon la proposition, MSCI exclurait certaines entreprises cotées d'exploitation des indices de marché investissables mondiaux MSCI (GIMI) si les actifs numériques représentent 50 % ou plus des actifs totaux et si leur activité principale est caractérisée comme une activité de trésorerie d'actifs numériques.

BFC et ses entreprises membres demandent à MSCI de retirer le seuil proposé et de s'engager plutôt dans un cadre de classification neutre basé sur les opérations.

« MSCI a longtemps défini les entreprises par ce qu'elles font, et non par ce qu'elles détiennent. Cette proposition abandonne ce principe pour une seule classe d'actifs. Nos entreprises membres exercent de véritables activités avec des employés, des clients et des revenus. Une décision de trésorerie approuvée par les actionnaires ne devrait pas faire ombre à cette réalité. » – George Mekhail, Directeur Général de Bitcoin For Corporations

L'initiative dirigée par le BFC rassemble des dirigeants d'entreprises publiques, des trésoriers d'entreprise et des actionnaires d'entreprises directement affectées par la proposition. Beaucoup de ces entreprises exercent des activités génératrices de revenus tout en détenant du Bitcoin dans le cadre d'une stratégie de trésorerie à long terme.

Trois défauts structurels dans la proposition

Dans sa soumission formelle au Comité des Politiques d’Index de MSCI, BFC et ses entreprises membres identifient trois défauts structurels majeurs qui déforment matériellement la classification des entreprises et la construction de l'index.

1. Redéfinir « l'activité principale » en dehors des opérations
Selon la pratique de classification de longue date, l'activité principale d'une entreprise est définie par ses opérations—les activités qui génèrent des revenus et des bénéfices. La proposition de MSCI s'écarte de ce précédent en permettant à un seul élément du bilan de faire ombre à la réalité opérationnelle. Cela permettrait à la valeur marchande des actifs numériques de supplanter les employés, les produits, les clients et les revenus en tant que caractéristique définissante de l'activité d'une entreprise. En conséquence, les entreprises opérationnelles pourraient être requalifiées en entités semblables à des fonds uniquement en raison de la composition de la trésorerie, malgré l'absence de changement dans leur modèle commercial sous-jacent.

2. Cibler sélectivement une classe d'actifs
La proposition s'applique exclusivement aux actifs numériques. Les entreprises détenant plus de 50 % de leurs actifs en espèces, biens immobiliers, matières premières, actions ou même goodwill n'encourent aucun risque de reclassification équivalent. En appliquant une règle d'exclusion unique à une seule classe d'actifs, la proposition crée un benchmark explicitement non neutre. Cela introduit un biais structurel dans la construction de l'index en considérant un actif de trésorerie comme fondamentalement disqualifiant tout en permettant tous les autres.

3. Création d'une composition d'index imprévisible et volatile
Parce que le seuil de ≥50 % est lié au prix du marché d'un actif volatile, l'adhésion à l'index deviendrait instable par conception. Une entreprise pourrait franchir la frontière d'inclusion ou d'exclusion uniquement en raison des mouvements de prix de Bitcoin—sans aucun changement opérationnel, restructuration de capital ou changement de stratégie commerciale. Cela crée un turnover forcé pour les fonds de suivi de l'index, augmente les coûts de mise en œuvre, introduit une activité de trading inutile et dégrade le rôle de l'index en tant que référence de marché stable. Cela expose également les entreprises publiques à des événements d'inclusion et d'exclusion mécaniques totalement déconnectés de la performance commerciale.

Impact direct sur les entreprises publiques

Pris ensemble, ces problèmes structurels créent de sérieuses conséquences en aval pour les entreprises cotées :

– Risque de reclassification artificielle sans rapport avec les opérations commerciales
– Sorties de fonds passifs causées par les mécanismes des règles d'index plutôt que par des fondamentaux
– Coûts de capital plus élevés dus à l'exclusion des références Augmentation de la volatilité provoquée par des signaux de prix externes plutôt que par la performance opérationnelle
– Pénalités structurelles imposées sur les stratégies de trésorerie approuvées par les actionnaires

BFC et ses entreprises membres soutiennent que le statut légal et le traitement réglementaire—et non le mélange d'actifs du bilan—devraient rester la ligne de démarcation définissante entre les entreprises opérationnelles et les fonds d'investissement.

Si MSCI a l'intention de modifier la définition de « l'activité principale », la coalition affirme qu'un tel cadre doit s'appliquer de manière cohérente à toutes les classes d'actifs plutôt que de cibler spécifiquement les actifs numériques comme étant disqualifiants de manière unique.

Demande Formelle à MSCI

Bitcoin For Corporations et ses entreprises membres concernées demandent formellement à MSCI :

– Retirer l'exclusion proposée des actifs numériques de ≥50 %
– Préserver la définition basée sur les opérations de l'activité principale
– Maintenir la neutralité des classes d'actifs dans la construction de l'index
– Engager le dialogue avec les émetteurs publics et les acteurs du marché sur un cadre de classification multi-facteurs, aligné sur les activités

Les organisations et les investisseurs individuels peuvent consulter la lettre de position complète et ajouter leurs signatures à : http://msci.bitcoinforcorporations.com/

À propos de Bitcoin For Corporations

Bitcoin For Corporations est un réseau d'éducation et de conseil exécutif axé sur l'aide aux entreprises publiques et privées pour comprendre, évaluer et mettre en œuvre des stratégies de trésorerie Bitcoin. L'organisation fournit des recherches, des outils et une collaboration entre pairs pour soutenir une stratégie de capital d'entreprise responsable.

Cet article a été initialement publié sous le titre Bitcoin Coalition Presses for Withdrawal of MSCI Proposal Citing Index Fairness Concerns on Crypto Breaking News – votre source de confiance pour les actualités sur les cryptomonnaies, les actualités Bitcoin et les mises à jour sur la blockchain.