Le chiffre qui m'a stoppé net pendant cette tâche @Bedrock : 345,8 millions de dollars en TVL contre une capitalisation boursière de 14,2 millions de dollars pour $BR . C'est ce qu'on voit sur DeFiLlama en ce moment. #Bedrock fait circuler 24 fois plus de capital à travers son protocole que la valeur de son propre jeton de gouvernance.
Ce ratio est en fait l'insight. Le récit institutionnel DeFi autour de Bedrock suppose que les détenteurs de BTC qui investissent dans uniBTC et brBTC sont également des acheteurs de BR — que l'adoption du protocole se traduit par une demande de jetons. Mais ce n'est pas obligé. Un trésor ou un fonds mettant du capital dans uniBTC obtient un rendement et une sécurité de réserve vérifiée par Chainlink. Ils n'ont pas besoin de posséder $BR . Ils n'ont pas besoin de veBR pour voter. Ils déposent juste et collectent. La couche de jeton et la couche de capital sont presque entièrement découplées.
J'ai passé un certain temps à retracer cela. Le TVL de Bedrock a augmenté de 1 685 % d'une année sur l'autre pour atteindre 686 millions de dollars au pic en janvier 2025 — et BR a tout de même connu son pire drawdown pendant la même période, atteignant un creux près de 0,04 $ en avril 2025. Le capital institutionnel est entré ; le jeton a pris la direction inverse.
L'intégration de la preuve de réserve de Chainlink, le mécanisme de retrait sur liste noire, le soutien institutionnel de RockX — tout cela rend le protocole plus fiable pour les gros déposants de BTC. Aucun de cela ne fait intrinsèquement que $BR vaille plus.
Hmm. À quel moment la maturité du protocole commence-t-elle réellement à revenir au jeton de gouvernance, plutôt qu'uniquement aux utilisateurs du produit sous-jacent ?
Ce ratio est en fait l'insight. Le récit institutionnel DeFi autour de Bedrock suppose que les détenteurs de BTC qui investissent dans uniBTC et brBTC sont également des acheteurs de BR — que l'adoption du protocole se traduit par une demande de jetons. Mais ce n'est pas obligé. Un trésor ou un fonds mettant du capital dans uniBTC obtient un rendement et une sécurité de réserve vérifiée par Chainlink. Ils n'ont pas besoin de posséder $BR . Ils n'ont pas besoin de veBR pour voter. Ils déposent juste et collectent. La couche de jeton et la couche de capital sont presque entièrement découplées.
J'ai passé un certain temps à retracer cela. Le TVL de Bedrock a augmenté de 1 685 % d'une année sur l'autre pour atteindre 686 millions de dollars au pic en janvier 2025 — et BR a tout de même connu son pire drawdown pendant la même période, atteignant un creux près de 0,04 $ en avril 2025. Le capital institutionnel est entré ; le jeton a pris la direction inverse.
L'intégration de la preuve de réserve de Chainlink, le mécanisme de retrait sur liste noire, le soutien institutionnel de RockX — tout cela rend le protocole plus fiable pour les gros déposants de BTC. Aucun de cela ne fait intrinsèquement que $BR vaille plus.
Hmm. À quel moment la maturité du protocole commence-t-elle réellement à revenir au jeton de gouvernance, plutôt qu'uniquement aux utilisateurs du produit sous-jacent ?
