Par ABAN ALI Analyse de Style | Binance Square Publié : Juin 2025 | #PakistanBudget2025 #Crypto #BinanceSquare
Introduction : J'ai lu tout le budget pour que vous n'ayez pas à le faire
Le ministère des Finances du Pakistan vient de publier le Budget Basé sur la Performance à Moyen Terme pour l'exercice 2025-26 à 2027-28 — également appelé le "Livre Vert." C'est plus de 226 pages d'objectifs gouvernementaux, d'allocations budgétaires, et d'Indicateurs Clés de Performance (KPI) couvrant chaque grande division du gouvernement fédéral.
J'ai lu tout le truc.
Et ce que j'ai trouvé est quelque chose que chaque détenteur de crypto, constructeur Web3, freelance, et Pakistanais axé sur la tech doit comprendre — parce que ce document vous dit exactement où ce pays se dirige financièrement, et où se trouvent les vraies opportunités et contradictions.
Allons-y section par section. Accrochez-vous !
1. Le document lui-même contient des erreurs — et cela en dit long.
Avant même d'aborder les chiffres, parlons du contrôle qualité.
Le document officiel du budget fédéral — soumis à l’Assemblée nationale et préparé par la Division des finances du Pakistan — contient :
« Divsion » au lieu de « Division » — faute d'orthographe à deux reprises dans la table des matières et le corps du texte (Division de l'intérieur et du contrôle des stupéfiants)
La page de couverture est manquante pour 2026-2027 — il s'agit d'un budget à moyen terme sur 3 ans, mais la couverture n'en montre que 2 sur 3.
« combine allocation » au lieu de « combined allocation » dans la préface
« Principe annuel de politique » — Principal vs. Principle. Anglais de base, mot incorrect
« Capacité de raffinage du pétrole en millions » — deux mots fusionnés dans un tableau de données d'indicateurs clés de performance (KPI)
Pourquoi cela importe-t-il aux acteurs du secteur des cryptomonnaies et de la finance ?
Car en matière de gestion financière, le souci du détail est primordial. Si un document récapitulant 78 000 milliards de roupies de dépenses publiques ne parvient même pas à soigner sa page de couverture, qu’est-ce que cela révèle sur la capacité d’exécution sous-jacente ?
Il ne s'agit pas de faire honte à qui que ce soit. Il s'agit de comprendre le système dans lequel vous évoluez et pourquoi les outils financiers décentralisés et souverains comme les cryptomonnaies sont plus importants que jamais dans ce contexte.
2. Le BISP reçoit 570 milliards de roupies — sans aucun indicateur de performance clé.
Le Programme de soutien au revenu Benazir (BISP) est le plus important filet de sécurité sociale du Pakistan. Le budget alloué pour 2025-2026 est le suivant :
570 000 000 000 roupies — cinq cent soixante-dix milliards de roupies.
C'est une somme considérable. Et elle bénéficiera à des personnes réellement vulnérables qui en ont besoin : le programme de transferts monétaires inconditionnels Benazir Kafaalat, le programme Taleemi Wazaif pour la scolarisation, le programme de nutrition Nashonuma, et bien d'autres.
Mais voici le problème :
Lorsque vous consultez la section relative aux indicateurs clés de performance (KPI) du BISP dans le Livre vert — la section censée indiquer les résultats attendus de ces 570 milliards de roupies — les objectifs de résultats sont soit vagues, soit vides.
Le document dispose de l'infrastructure nécessaire : registres des bénéficiaires, systèmes de données du NSER (Registre socio-économique national), outils de ciblage dynamique. Cependant, la colonne relative à la redevabilité – qui indique précisément le nombre de personnes qui sortiront de la pauvreté, le nombre d'enfants qui resteront scolarisés, le nombre de cas de retard de croissance qui diminueront – est largement non mesurée ou non ciblée.
Conséquences pour l'écosystème financier : lorsque les gouvernements dépensent des sommes colossales sans contrôle clair des résultats, les pressions inflationnistes augmentent sans gains de productivité proportionnels. La roupie pakistanaise est sous pression depuis des années. Ce type de dépenses sans retour sur investissement mesurable contribue à ce cercle vicieux.
L'aspect crypto : les stablecoins et les transferts de fonds en cryptomonnaies sont devenus, discrètement, une bouée de sauvetage pour de nombreuses familles pakistanaises, précisément parce que le système financier formel est lent, coûteux et peu fiable. Les bénéficiaires du BISP qui reçoivent des espèces doivent toujours faire face au défi de préserver leur valeur. Un cadre stable pour les actifs numériques pourrait justement étendre la portée et préserver la valeur de la protection sociale ; or, ce sujet n'est pas abordé dans ce budget.
3. Objectif d'exportation de technologies de l'information : 8,9 milliards de dollars d'ici 2027-2028 — Ambitieux ou chimérique ?
C'est le sujet de conversation de tous les professionnels de la tech au Pakistan. Les objectifs de la Division des technologies de l'information et des télécommunications dans le Livre vert :
Objectif d'exportation de technologies de l'information par année : 2023-2024 (réalisé) : 3,22 milliards de dollars ; 2024-2025 : 3,87 milliards de dollars ; 2025-2026 : 5,2 milliards de dollars ; 2026-2027 : 6,8 milliards de dollars ; 2027-2028 : 8,9 milliards de dollars
Le document prévoit de quasiment tripler les exportations de services informatiques en quatre ans. Il vise également à développer le nombre de parcs technologiques logiciels, passant de 43 à 50, à mettre en place une autorité nationale de certification racine (PKI) et à déployer un portail numérique pour la gestion des zones technologiques.
Les objectifs sont bons. La direction est bonne. Mais voici ce que le document budgétaire n'aborde PAS :
Problème n° 1 — Restrictions bancaires. Les travailleurs indépendants et les entreprises informatiques pakistanaises rencontrent toujours d’énormes difficultés pour recevoir des paiements internationaux. Virements bancaires, restrictions PayPal, limites Payoneer : c’est leur quotidien. Impossible de développer un secteur d’exportation de 8,9 milliards de dollars si les travailleurs ne peuvent pas être payés.
Problème n° 2 — Absence de cadre réglementaire pour les cryptomonnaies. L’économie mondiale des technologies de l’information et du travail indépendant repose de plus en plus sur l’USDT, l’USDC et les plateformes de cryptomonnaies pour les paiements transfrontaliers. Des pays comme les Émirats arabes unis, la Turquie et même l’Inde mettent en place des cadres réglementaires. Le Livre vert du Pakistan, quant à lui, ne fait aucune mention d’infrastructure de paiement en cryptomonnaies.
Problème n° 3 — Le déficit d’infrastructures. Les pannes de courant, l’instabilité d’Internet et la fuite des cerveaux ne sont pas prises en compte dans les indicateurs clés de performance (KPI) de la division informatique. On peut fixer un objectif de 8,9 milliards de dollars dans un document, mais sans électricité stable et sans accès à Internet haut débit abordable, ce n’est qu’un chiffre.
L'opportunité Web3 que le Pakistan rate : un cadre réglementaire expérimental pour les infrastructures de paiement informatique basées sur les cryptomonnaies – permettant aux indépendants et aux entreprises technologiques de recevoir, conserver et convertir des paiements en cryptomonnaies – pourrait ajouter plus de 500 millions de dollars aux exportations informatiques en deux ans. D'autres pays l'ont déjà fait. Le Pakistan, non.
4. Autorité du cannabis : budget de 200 millions de roupies, aucun indicateur clé de performance — mais la cryptomonnaie reste « complexe »
C’est ce passage qui m’a fait poser le document et fixer le plafond.
Le Pakistan a officiellement créé une Autorité de régulation du cannabis. Inscrite au budget fédéral, elle dispose d'une enveloppe de 200 millions de roupies pour l'exercice 2025-2026 et d'un comptable principal agréé. Il s'agit d'un organisme gouvernemental à part entière, doté de fonds propres.
La section KPI de l'Autorité de réglementation du cannabis est complètement vide. Aucun objectif. Aucune mesure. Aucun résultat. Deux cents millions de roupies sans indicateur de succès défini.
Comparons maintenant cela avec les cryptomonnaies.
Les détenteurs, développeurs et entrepreneurs de cryptomonnaies pakistanais évoluent dans un environnement réglementaire parmi les plus incertains au monde. Le Pakistan ne dispose d'aucun cadre juridique clair pour les actifs numériques. Les transactions sont scrutées de près. Les plateformes d'échange opèrent dans une zone grise. La fiscalité est imprécise.
Le cannabis bénéficie d'une autorité financée, avec une ligne budgétaire inscrite dans le Livre vert national.
Les cryptomonnaies — qui représentent un secteur d'activité de plusieurs milliards de dollars à l'échelle mondiale, que le secteur informatique pakistanais utilise déjà pour les paiements et que le FMI, la Banque mondiale et la BRI étudient officiellement — sont totalement ignorées dans ce document. Aucune mention. Aucun groupe de travail. Aucun projet pilote.
Il ne s'agit pas d'opposer cannabis et cryptomonnaies. Il s'agit d'établir des priorités rationnelles en matière de politique financière. Et de ce point de vue, le Pakistan est en retard.
5. SIFC — 843 millions de roupies pour attirer les investissements du CCG. Indicateur clé de performance : 10 conférences.
Le Conseil spécial de facilitation des investissements (SIFC) a été créé pour servir de guichet unique au Pakistan afin d'attirer les investissements du Golfe (Arabie saoudite, Émirats arabes unis, Koweït et Qatar). Son objectif : débloquer des milliards d'IDE grâce à une coordination civilo-militaire et à des procédures d'approbation accélérées.
Allocation du Livre vert 2025-26 : 843 millions de roupies.
Objectif atteint pour 2024-2025 ? 10 conférences dans les grandes villes.
Cela correspond au résultat mesuré d'une facilitation des investissements d'une valeur de 843 millions de roupies : dix conférences.
Il faut reconnaître que le SIFC est une institution récente et que les conférences constituent un point de départ pour nouer des relations. Cependant, pour un organisme dont l'objectif affiché est « la croissance du PIB, l'augmentation des exportations et des réserves de change, et un développement industriel rapide », les conférences ne sauraient être son principal résultat.
Le rôle de la blockchain est ici crucial : les fonds souverains du Golfe — le PIF saoudien, l’ADIA des Émirats arabes unis et le KIA du Koweït — investissent activement dans l’infrastructure blockchain, les actifs numériques et la fintech en Asie. Singapour, Bahreïn et Abou Dhabi ont attiré des milliards de dollars de capitaux liés au Web3.
Si le programme du SIFC incluait un volet clair d'investissement dans les actifs numériques et la blockchain — sur le modèle de VARA à Dubaï —, il pourrait attirer des capitaux du CCG qui se dirigent actuellement vers d'autres horizons. Or, ce sujet est totalement absent de ce budget.
6. Logement, climat, nucléaire — Les contradictions du tableau d'ensemble
Quelques autres observations rapides tirées du Livre vert qui dressent un tableau complet :
Autorité du logement du Nouveau Pakistan (NAPHA) : Son objectif est de fournir des logements abordables aux ménages à faibles revenus. Budget de développement pour 2025-2026 : nul. Ce projet n’existe que sur le papier. Les fonds, eux, font défaut.
Division Changement climatique : Le Pakistan figure parmi les dix pays les plus vulnérables au changement climatique au monde. Le budget mentionne l’objectif de planter « 10 milliards d’arbres » et de protéger les zones écologiques, mais aucun mécanisme de suivi n’est prévu pour atteindre ces objectifs. Le nombre d’arbres est comptabilisé comme un résultat. Les résultats de la restauration des écosystèmes ne sont pas suivis.
PAEC et SUPARCO (nucléaire et spatial) : Le Pakistan possède la technologie nucléaire et un programme spatial. Leurs objectifs portent sur les applications scientifiques pacifiques et la gestion des catastrophes. Ce sont des capacités bien réelles. Cependant, lorsque votre secteur informatique exporte pour 3,2 milliards de dollars et que vos travailleurs indépendants peinent à recevoir des virements internationaux, il existe un décalage structurel entre les capacités et leur valorisation économique.
7. Que signifie tout cela pour les détenteurs de cryptomonnaies au Pakistan ?
Pour être direct.
Après la lecture de ce budget, les arguments en faveur des cryptomonnaies au Pakistan sont plus solides, et non plus faibles.
Voici pourquoi :
1. Le risque de change est bien réel. En raison des programmes de dépenses massifs, du manque de transparence quant aux résultats et des pressions budgétaires structurelles, la roupie pakistanaise continuera de subir des pressions à la dévaluation. Investir une partie de son épargne en BTC, ETH ou stablecoins n'est pas de la spéculation : c'est une stratégie rationnelle de préservation du patrimoine.
2. Les lacunes de l'infrastructure de paiement créent un intérêt pour les cryptomonnaies. L'objectif gouvernemental de 8,9 milliards de dollars d'exportations informatiques ne pourra être atteint sans résoudre le problème des paiements transfrontaliers. Les cryptomonnaies, et plus particulièrement les stablecoins comme l'USDT et l'USDC, offrent déjà cette solution à des milliers de travailleurs indépendants pakistanais. Le budget ignore cette réalité. Les personnes avisées ne devraient pas l'ignorer.
3. Le vide réglementaire représente à la fois un risque et une opportunité. Le Pakistan ne dispose d'aucun cadre réglementaire pour les cryptomonnaies dans son budget actuel. Cela engendre de l'incertitude, mais offre également la possibilité de développer, d'accumuler et de se positionner. Lorsque la réglementation finira par être mise en place (et elle le sera, sous la pression du FMI et du GAFI), les pionniers auront un avantage certain.
4. Les emplois liés au Web3 représentent une véritable opportunité d'exportation informatique. Développement de contrats intelligents, travail sur les protocoles DeFi, infrastructure NFT, audit de sécurité blockchain : autant de catégories d'exportation informatique à forte valeur ajoutée, rémunérées en cryptomonnaies et ne nécessitant aucun système bancaire. Les développeurs pakistanais réalisent déjà ce type de travail à l'échelle mondiale. Le gouvernement ne l'a tout simplement pas encore remarqué.
Conclusion : Lisez le document. Ensuite, construisez votre projet autour de celui-ci.
Le Livre vert du budget pakistanais 2025-2026 est un document révélateur, non seulement par ce qu'il dit, mais aussi par ce qu'il ne dit pas.
Elle alloue 570 milliards de roupies à la protection sociale sans obligation de résultats. Elle vise 8,9 milliards de dollars d'exportations informatiques sans s'attaquer aux problèmes de sécurité des paiements. Elle finance une autorité du cannabis mais n'a mis en place aucun cadre réglementaire pour les cryptomonnaies. Elle gère le SIFC en fonction d'indicateurs de performance liés aux conférences, tandis que les capitaux de GCC Web3 sont investis à Dubaï.
Les erreurs contenues dans le document — les fautes de frappe, l'année manquante, les tableaux d'indicateurs clés de performance vides — ne sont pas de simples erreurs de rédaction. Elles révèlent le décalage entre la planification et l'exécution qui caractérise la réalité budgétaire du Pakistan.
Pour les détenteurs, les développeurs et les investisseurs en cryptomonnaies : c’est dans cet écart que réside l’opportunité.
Développez les compétences nécessaires à l'économie mondiale du Web3. Soyez rémunéré en stablecoins. Préservez la valeur de vos actifs tangibles. Formez-vous en continu. Respectez la réglementation en vigueur. Et soyez prêt : lorsque le cadre réglementaire pakistanais pour les actifs numériques sera enfin mis en place, ceux qui auront anticipé les enjeux seront les principaux bénéficiaires.
Sources : Budget à moyen terme axé sur la performance pour les exercices 2025-2026 à 2027-2028, ministère des Finances du gouvernement du Pakistan (publié le 10 juin 2025)
Cet article est fourni à titre informatif et pédagogique uniquement. Il ne constitue en aucun cas un conseil financier ou d'investissement.
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