Texte original : Binance

Compilation & organisation : Yuliya, PANews

Le 4 décembre, lors de la Semaine de la Blockchain de Binance, l'analyste renommé de Wall Street et président de BitMine, Tom Lee, a prononcé un discours important intitulé (le super cycle des crypto-monnaies existe toujours). Il a souligné que la véritable ère de l'or numérique ne fait que commencer, et a donné des objectifs de prix pour 2026 de 300 000 $ pour le Bitcoin et de 20 000 $ pour l'Ethereum, en détaillant pourquoi la valeur de l'Ethereum est gravement sous-estimée et pourquoi le traditionnel cycle de quatre ans du Bitcoin n'est plus applicable.

L'ère de l'or numérique n'est pas encore terminée, la tokenisation est le récit central de cette année

Au début de son discours, Tom Lee a passé en revue les retours sur investissement des dix dernières années, soulignant le potentiel de croissance extraordinaire des cryptomonnaies.

Il a noté que si vous aviez investi dans l'indice S&P 500 en décembre 2016, votre capital aurait environ triplé ; en investissant dans l'or, il aurait pu quadrupler ; si vous aviez été assez avisé pour investir dans Nvidia, le rendement aurait pu atteindre 65 fois. Mais si vous aviez investi dans le Bitcoin il y a dix ans, le rendement aurait atteint un incroyable 112 fois. Et Ethereum a surpassé le Bitcoin, avec un rendement sur dix ans proche de 500 fois.

Bien que la tendance des prix du marché des cryptomonnaies de 2025 à aujourd'hui ne soit pas bonne, cette année, nous avons été témoins de nombreux événements fondamentaux majeurs.

  • Changement d'attitude du gouvernement : le gouvernement américain montre une position favorable aux cryptomonnaies, établissant une nouvelle norme pour le monde occidental.

  • Réserves stratégiques de Bitcoin : plusieurs États américains et le gouvernement fédéral ont prévu ou exécuté des réserves stratégiques de Bitcoin, ce qui représente un énorme progrès.

  • Succès des ETF : l'ETF Bitcoin de BlackRock est devenu l'un de ses cinq produits les plus rentables en termes de frais, ce qui est sans précédent pour un produit lancé depuis seulement un an et demi.

  • Entrée des finances traditionnelles : JPMorgan, en tant que critique des cryptomonnaies pendant de nombreuses années, lance aujourd'hui le JPM Coin sur Ethereum. La tokenisation est devenue une priorité pour toutes les institutions financières majeures.

  • Percée des produits natifs : le marché des cryptomonnaies a vu l'émergence de deux à trois produits natifs qui changent la façon dont les décisions financières traditionnelles sont prises. Par exemple, le marché prédictif PolyMarket, qui fournit des informations presque « de type boule de cristal » ; Tether a prouvé qu'il était l'une des dix banques les plus rentables au monde.

En même temps, Tom Lee pense que le récit central de 2025 est la tokenisation. Tout a commencé avec les stablecoins, c'est le « moment ChatGPT » d'Ethereum, où Wall Street a soudainement réalisé que simplement tokeniser le dollar pouvait générer d'énormes bénéfices. Maintenant, les institutions financières estiment généralement que la tokenisation changera l'ensemble de l'industrie financière, y compris le PDG de BlackRock, Larry Fink, qui l'a même qualifiée de « plus grande et la plus excitante invention depuis la comptabilité à partie double ».

Il a en outre souligné que ce que Larry Fink a appelé « le début de la tokenisation de tous les actifs » révèle une valeur bien supérieure à ce que les gens imaginent. La tokenisation présente cinq grands avantages : propriété partielle, réduction des coûts, négociation mondiale 24/7, plus de transparence et théoriquement une meilleure liquidité.

Ce ne sont que des éléments de base. La plupart des gens comprennent la tokenisation comme un simple fractionnement d'actifs, mais la véritable révolution réside dans la seconde manière : « factoriser » la valeur future de l'entreprise.

Prenons Tesla comme exemple. Nous pouvons le décomposer et le tokeniser sous de multiples dimensions :

  • Tokenisation temporelle : acheter la valeur actuelle nette des bénéfices d'une année spécifique de Tesla (comme 2036).

  • Tokenisation de produits : acheter la valeur future d'une ligne de produits spécifiques (comme les voitures électriques, la conduite autonome, le robot Optimus Prime).

  • Tokenisation géographique : acheter les bénéfices futurs de ses marchés spécifiques, comme le marché chinois.

  • Tokenisation des états financiers : acheter la partie tokenisée de ses revenus d'abonnement.

  • Tokenisation de la valeur des fondateurs : il est même possible de séparer la valorisation du marché d'Elon Musk lui-même et de la négocier.

Cette méthode créera une immense libération de valeur, et BitMine est activement à la recherche et à la promotion de projets dans ce domaine.

Tom Lee est convaincu que l'âge d'or des cryptomonnaies n'est pas passé, et le potentiel de croissance future est énorme. Il explique qu'il n'y a actuellement que 4,4 millions de portefeuilles Bitcoin dans le monde contenant plus de 10 000 dollars. En revanche, il y a près de 900 millions de comptes de retraite dans le monde qui détiennent plus de 10 000 dollars. Si tous ces comptes étaient alloués au Bitcoin, cela signifierait une augmentation de 200 fois du taux d'adoption. Une enquête de Bank of America a révélé que 67 % des gestionnaires de fonds n'ont toujours aucune allocation au Bitcoin. Wall Street espère tokeniser tous les produits financiers, et si l'on inclut l'immobilier, c'est un marché proche des milliers de milliards de dollars. Par conséquent, le meilleur temps pour les cryptomonnaies est encore à venir.

Le cycle de quatre ans du Bitcoin échoue, un nouveau record sera établi en janvier prochain.

Bien que je sois optimiste quant aux perspectives à long terme des cryptomonnaies, Tom Lee admet que la performance actuelle du marché des cryptomonnaies ressemble à un « hiver », contrastant fortement avec les actifs traditionnels, l'or ayant augmenté de 61 % cette année, le S&P 500 ayant augmenté de près de 20 %, tandis que le Bitcoin et l'Ethereum affichent des rendements négatifs. L'article de Jeff Dorman d'Arca a un titre intéressant : « Une vente que personne ne peut expliquer ».

Il a en outre souligné que le point de retournement du Bitcoin a eu lieu le 10 octobre. Avant cela, le Bitcoin avait augmenté de 36 % au cours de l'année, puis a chuté. Il y a de nombreuses explications sur le marché : risque de calcul quantique, théorie du cycle de quatre ans, événement de liquidation historique du 10 octobre, les actions AI détournant l'attention, des rumeurs selon lesquelles Strategy pourrait vendre des Bitcoins, MSCI pourrait exclure les entreprises de trésorerie d'actifs numériques de son indice, et la notation de Tether ayant été abaissée, etc.

Mais Tom Lee pense que cela est étroitement lié à la désinflation. Après l'effondrement de FTX, le marché a mis huit semaines à retrouver la découverte des prix. Et depuis l'événement de liquidation du 10 octobre, il s'est écoulé sept semaines et demie, approchant de la période de récupération des prix.

Pour évaluer plus précisément le marché, Tom Lee a révélé que Fundstrat a engagé le légendaire expert en synchronisation du marché Tom DeMark, et suivant ses conseils, a considérablement ralenti l'achat d'Ethereum, réduisant le volume d'achat hebdomadaire de moitié à 50 000 pièces. Cependant, BitMine a récemment recommencé à accumuler, ayant acheté près de 100 000 ETH la semaine dernière, soit le double des deux semaines précédentes. Le volume d'achat de cette semaine sera encore plus important, car ils croient que le prix d'Ethereum a atteint son point bas.

De plus, Tom Lee a également parlé du « cycle de quatre ans du Bitcoin » qui perturbe tout le monde. Il a noté qu'historiquement, il a prédit avec précision les sommets et les creux à trois reprises, et l'explication dominante est généralement liée aux cycles de réduction de moitié, aux politiques monétaires, etc. Mais l'équipe de Fundstrat a découvert que les indicateurs « cuivre-or » et « indice ISM de l'industrie manufacturière » (c'est-à-dire les cycles économiques traditionnels) sont encore plus fortement liés au cycle du Bitcoin.

Selon Tom Lee, dans le passé, le ratio cuivre-or (mesurant le rapport entre l'activité industrielle et la base monétaire) et l'indice ISM ont tous deux montré un cycle de quatre ans hautement corrélé avec le prix du Bitcoin. Cependant, cette fois-ci, ces deux indicateurs n'ont pas suivi le cycle de quatre ans. Le ratio cuivre-or aurait dû atteindre un sommet cette année, mais ne l'a pas fait ; l'indice ISM est resté en dessous de 50 pendant près de trois ans et demi, sans sommet non plus.

Par conséquent, il pense que puisque les cycles industriels et le ratio cuivre-or qui entraînent le cycle du Bitcoin ont échoué, nous n'avons aucune raison de croire que le Bitcoin lui-même devrait encore suivre un cycle de quatre ans. Mais il ne pense pas que le prix du Bitcoin ait atteint un sommet, et il parie que le Bitcoin atteindra un nouveau sommet en janvier prochain.

Ethereum traverse un moment de '1971', avec une logique fondamentale gravement sous-évaluée.

« L'Ethereum de 2025 traverse son propre moment de '1971' ». Tom Lee a souligné dans son discours que, tout comme Wall Street a créé d'innombrables produits financiers pour maintenir le statut de réserve du dollar à l'époque, aujourd'hui, face à la vague de tokenisation de tous les actifs tels que les actions, les obligations et l'immobilier, Ethereum est devenu la plateforme de choix de Wall Street.

Tom Lee a cité le point de vue du développeur Bitcoin précoce Eric Voorhees, soulignant qu'« Ethereum a déjà gagné la guerre des contrats intelligents. » Il a noté que presque toutes les institutions financières majeures construisent des produits sur Ethereum, dont la grande majorité des produits de tokenisation RWA apparaissent sur Ethereum. Dans le récit de tokenisation, la valeur d'utilité d'Ethereum est en forte augmentation. En même temps, Ethereum lui-même continue d'être mis à niveau, y compris la récente mise à niveau de Fusaka. D'un point de vue graphique, Ethereum a commencé à dépasser après cinq ans de consolidation, et le taux de change ETH/BTC va également connaître une rupture.

De plus, en tant que blockchain PoS, Tom Lee estime que les entreprises de trésorerie d'Ethereum changent progressivement le rôle traditionnel de Wall Street. Ces entreprises sont essentiellement des entreprises d'infrastructure cryptographique, fournissant de la sécurité au réseau par le staking d'Ethereum, tout en gagnant des revenus de staking comme source de revenus. En même temps, les entreprises de trésorerie servent de pont entre la finance traditionnelle et la DeFi, promouvant la fusion et le développement des deux. Et la clé pour mesurer le succès de ces entreprises est la liquidité de leurs actions.

  • Strategy est actuellement classée 17ème parmi les actions du marché boursier américain, avec un volume de transactions quotidien proche de 4 milliards de dollars, dépassant JPMorgan.

  • BitMine, fondée depuis seulement trois ou quatre mois, est déjà classée 39ème parmi les actions du marché boursier américain, avec un volume de transactions quotidien atteignant 1,5 milliard de dollars. Le volume de transactions a déjà dépassé 30 fois la capitalisation boursière de General Electric (GE), se rapprochant de 20 fois celle de Salesforce.

Actuellement, Strategy et BitMine représentent 92 % du volume total des transactions de toutes les entreprises de trésorerie cryptographique. La stratégie de Strategy est de devenir un « outil de crédit numérique », tandis que la stratégie de BitMine est de connecter Wall Street, Ethereum et la DeFi.

Sur cette base, Tom Lee a formulé les jugements suivants à travers des modèles de prévision de prix :

  • Supposons que le Bitcoin atteigne 250 000 dollars dans les mois à venir.

  • Si le taux de change ETH/BTC revient à la moyenne sur huit ans, le prix d'Ethereum sera de 12 000 dollars.

  • S'il revient à son sommet de 2021, le prix sera de 22 000 dollars.

  • Et si Ethereum devenait réellement la voie de paiement financière de l'avenir, avec un taux de change atteignant 0,25, alors le prix d'Ethereum pourrait atteindre 62 000 dollars.

Par conséquent, il pense que le prix d'Ethereum à 3000 dollars est gravement sous-évalué.

Questions-réponses de la communauté

Lors de la session de questions-réponses de la communauté, Tom Lee a discuté de l'impact décisif de l'environnement macroéconomique sur les cryptomonnaies, de la valeur fondamentale d'Ethereum à l'ère de la tokenisation, et du rôle de BitMine, tout en donnant sa prédiction audacieuse de prix pour la fin 2026.

Animateur : Comment les facteurs macroéconomiques comme la politique monétaire ou la réglementation influencent-ils réellement l'adoption et la diffusion à long terme des cryptomonnaies, au-delà de l'impact sur les prix ?

Tom Lee : Les facteurs macroéconomiques sont absolument cruciaux. L'investisseur légendaire Stan Druckenmiller a déclaré qu'environ 80 % du succès d'un investissement dépend des conditions macroéconomiques. Cela signifie que même si vous étudiez un projet de manière approfondie et que votre jugement est précis, cela ne détermine que 20 % de son succès ou de son échec.

Pourquoi dites-vous cela ? Parce que les cryptomonnaies n'existent pas dans un vide, elles sont fortement influencées par l'environnement macroéconomique. Par exemple :

  • Risques réglementaires : c'est le plus direct, une politique peut décider de la vie ou de la mort d'un projet ou d'un secteur.

  • Politique monétaire : que ce soit un assouplissement ou un resserrement de la Fed, cela influence directement la liquidité des fonds dans le monde entier. Si l'eau augmente, des actifs comme l'or et le Bitcoin ont naturellement plus de chances d'augmenter.

  • Sentiment du marché : le prix lui-même peut influencer le sentiment. La baisse des prix après le 10 octobre a rapidement fait s'effondrer le sentiment du marché, le degré de pessimisme étant comparable à celui de l'année 2018.

Donc, ne pas comprendre le macroéconomie rend presque impossible de réussir dans le monde des cryptomonnaies.

Animateur : La communauté a une question très commune : à l'avenir, les banques et autres institutions financières, lorsqu'elles utiliseront Ethereum, auront-elles vraiment besoin de détenir des ETH ? Ou vont-elles juste utiliser la technologie d'Ethereum, tout comme nous utilisons le système Linux sans avoir besoin de détenir des actions de la société Linux ?

Tom Lee : C'est une très bonne question, et cela touche directement un point central du débat actuel sur l'avenir d'Ethereum. Beaucoup de gens pensent en effet que Wall Street ne considérera Ethereum que comme une technologie de base gratuite et pratique (L2), sans se soucier de l'ETH lui-même.

Mais je pense que cette vue néglige une logique fondamentale dans le monde des cryptomonnaies, à savoir le « protocole gras ». En termes simples, c'est la couche de protocole (comme Ethereum) qui capture la valeur, et non la couche d'application.

Je vais donner un exemple plus simple : les joueurs de jeux et Nvidia.

Supposons que vous êtes un joueur d'élite, maîtrisant tous les jeux populaires. Vous réalisez que tous ces jeux cool dépendent du soutien des cartes graphiques Nvidia. À ce moment-là, vous avez deux choix :

  • Dépenser de l'argent dans le jeu, acheter toutes sortes de skins et d'objets.

  • Acheter des actions de Nvidia tout en continuant à jouer.

Les résultats sont évidents : ceux qui choisissent la seconde option deviendront très riches, car ils investissent dans la pierre angulaire de l'écosystème de jeu entier.

Les banques envisagent également l'Ethereum de cette manière à l'avenir. Lorsqu'elles tokeniseront des milliers de milliards d'actifs et les placeront sur Ethereum, elles parient essentiellement leur fortune sur cette blockchain neutre. Ce qui les préoccupe le plus, c'est de savoir si cette pierre angulaire est 100 % sûre, stable et fiable.

Historiquement, seule Ethereum, en tant que blockchain publique principale, a réussi à fonctionner de manière stable à 100 % à long terme et continue d'être mise à niveau. Par conséquent, pour assurer leurs intérêts et avoir leur mot à dire dans le développement du réseau, ils seront nécessairement profondément impliqués - que ce soit par le staking d'ETH ou en détenant directement une grande quantité d'ETH. C'est comme si les banques multinationales devaient détenir des dollars. Si quelqu'un dit : « Mon entreprise est entièrement réglée en dollars, mais je me fiche de la valeur du dollar », cela ne semble-t-il pas absurde ? De même, lorsque tout fonctionne sur Ethereum, tout le monde se soucie de la performance de l'ETH.

Animateur : Si les institutions financières commencent réellement à adopter Ethereum à grande échelle, comment le prix d'Ethereum évoluera-t-il à long terme ? En dehors de la réponse évidente de « hausse des prix », pouvez-vous analyser cela d'une manière plus profonde ?

Tom Lee : Pour prédire le prix futur d'Ethereum, je pense que la méthode la plus simple et efficace est de le comparer à Bitcoin. Bitcoin est l'ancre de valeur du monde des cryptomonnaies, et si Bitcoin chute, aucun projet ne peut se maintenir.

Ainsi, la valeur d'Ethereum dépendra finalement de son rapport de valeur par rapport à celui du Bitcoin. À mesure qu'Ethereum joue un rôle de plus en plus central dans le processus de tokenisation financière, sa valeur totale en réseau devrait constamment se rapprocher de celle du Bitcoin. Si un jour la valeur du réseau Ethereum peut égaler celle du Bitcoin, alors nous parlerons d'Ethereum à 200 000 dollars.

Animateur : Puisque vous avez une si grande confiance dans la valeur à long terme d'Ethereum et que vous pensez qu'elle deviendra la pierre angulaire de la finance, quel rôle les entreprises comme BitMine envisagent-elles de jouer dans cet avenir grandiose ? Quels sont leurs objectifs commerciaux à long terme ?

Tom Lee : Nous croyons fermement qu'Ethereum va connaître un « super cycle » sans précédent. Le succès du Bitcoin réside dans le fait qu'il a gagné le titre de « l'or numérique », devenant un moyen de stockage de valeur reconnu. Mais l'histoire des dix prochaines années sera dominée par la « tokenisation des actifs de Wall Street ».

Et cette histoire a un point clé souvent négligé : la liquidité. Si vous tokenisez un actif mais qu'il n'y a personne pour négocier, pas de liquidité, alors c'est un actif raté. Par conséquent, Wall Street a un besoin urgent de trouver des partenaires capables de fournir de la liquidité et de comprendre le langage des deux parties dans le monde des cryptomonnaies. La communauté Ethereum est techniquement forte, mais pas douée pour servir Wall Street ; Wall Street est immense, mais manque de compréhension native des cryptos. Ce que BitMine doit faire, c'est devenir le pont entre Wall Street et le monde d'Ethereum.

Nous ne détenons pas seulement une grande quantité d'Ethereum, mais plus important encore, nous utilisons notre perspective macroéconomique et nos ressources financières pour établir des canaux de communication et de valeur entre la finance traditionnelle et la DeFi. Avec la croissance exponentielle de l'écosystème Ethereum, en tant que participants et bâtisseurs profonds, nous en tirerons également de grands bénéfices.

Animateur : Vous avez mentionné « traducteurs » et « ponts », et vous êtes vous-même l'un des premiers et des plus fervents défenseurs des cryptomonnaies à Wall Street. Nous sommes tous très curieux de savoir comment vous êtes entré dans ce domaine à l'origine. Qu'est-ce qui vous a fait développer une telle conviction ?

Tom Lee : Cela remonte à 2017. À l'époque, j'ai fondé la société de recherche indépendante Fundstrat. Un jour, j'ai vu par hasard à la télévision que le prix du Bitcoin avait atteint 1000 dollars. Je me suis immédiatement rappelé qu'en 2013, lorsqu'il n'était qu'à 70 dollars, mes collègues de JPMorgan en avaient discuté, mais à l'époque l'opinion dominante était que c'était juste un outil de transaction sur le marché noir.

Mon intuition me dit que rien ne peut passer de 70 dollars à 1000 dollars sans raison. Nous avons donc passé tout un été à l'étudier. J'ai découvert que, bien que je ne comprenne pas tous les détails techniques, 97 % de la hausse des prix peuvent être expliqués par l'« effet réseau », c'est-à-dire la croissance du nombre et de l'activité des adresses de portefeuille. J'ai compris immédiatement : c'est un actif de valeur réseau !

Lorsque j'ai d'abord suggéré à mes clients d'allouer des Bitcoins, j'ai rencontré une énorme résistance, perdant même quelques clients de fonds spéculatifs importants. Ils pensaient que j'étais fou de recommander quelque chose « sans valeur intrinsèque ». À cette époque, j'étais plein de passion, mais mon entreprise en souffrait, c'était très éprouvant.

Jusqu'à ce que je me souvienne de mes expériences passées. Avant de devenir stratège, je faisais des recherches sur les communications sans fil. Au début des années 90, les téléphones portables étaient considérés comme des « jouets pour les riches », personne ne pensait qu'ils allaient se généraliser, l'opinion dominante étant qu'ils n'étaient qu'un complément aux lignes fixes. Mais à l'époque, moi dans la vingtaine, j'ai vraiment ressenti à quel point les téléphones portables ont facilité ma vie sociale.

C'est à ce moment-là que j'ai réalisé une chose : seuls les jeunes comprennent vraiment les nouvelles technologies. La génération plus âgée a tendance à évaluer les nouvelles choses avec ses propres modes de vie déjà établis. Donc, notre capacité à comprendre les cryptomonnaies ne vient pas de notre intelligence, mais de notre capacité à ne pas les regarder avec un regard conservateur, mais à essayer de penser du point de vue des jeunes.

Donc, si vous êtes dans le monde des cryptomonnaies depuis de nombreuses années, félicitations, votre persévérance est remarquable. Mais il faut aussi être vigilant et ne pas laisser ses pensées se figer. Ce sur quoi il faut vraiment se concentrer, c'est ce que font actuellement les jeunes d'une vingtaine d'années, ce qui les préoccupe. Ils pourraient être plus préoccupés par l'impact social d'un projet, et ce qu'ils veulent investir pourrait ne pas être l'ensemble de Tesla, mais plutôt ce futur spécifique qu'est le « robot Optimus Prime ». C'est l'avenir plein de possibilités infinies que les cryptomonnaies vont nous débloquer.

Animateur : Tom, vous êtes connu pour vos prévisions audacieuses concernant le marché, donnez-nous une prévision de prix pour le Bitcoin et l'Ethereum ! Fixons cela à la fin de 2026, d'accord ?

Tom Lee : Mon jugement principal est que le cycle de quatre ans du Bitcoin sera brisé. Je pense qu'il atteindra un nouveau sommet historique au début de 2026. Si ce jugement est correct, alors le comportement du Bitcoin ressemblera davantage à celui des actions américaines. Je prédis que le marché boursier américain commencera vraiment à décoller au second semestre de l'année prochaine.

Ainsi, ma prévision est qu'à la fin 2026, le prix du Bitcoin sera d'environ 300 000 dollars.

Et si le Bitcoin atteint ce prix, la performance de l'Ethereum sera phénoménale. Je pense qu'à la fin de l'année prochaine, l'Ethereum pourrait dépasser les 20 000 dollars.

Animateur : 300 000 dollars pour le Bitcoin et 20 000 dollars pour l'Ethereum ! Nous l'avons entendu ici en premier. Tom, nous devons vous inviter à nouveau l'année prochaine, pour voir si la prophétie se réalise !

Tom Lee : Si je me trompe dans mes prévisions, il est possible que je ne revienne pas, haha.