L'Union Européenne signale un changement réglementaire dans son régime d'actifs numériques, en priorisant un cadre large qui couvre les actifs réels et la tokenisation plutôt que d'étendre le MiCA pour régir la finance décentralisée (DeFi). Un conseiller de la Commission Européenne a indiqué qu'une approche réglementaire plus large, axée sur des actifs sous-jacents, pourrait être plus efficace pour le bloc, même si le MiCA lui-même reste en jeu à travers un processus de révision formel.
En mai, la Commission Européenne a lancé une consultation publique sur le MiCA, invitant les retours jusqu'au 31 août alors que les décideurs politiques examinent la direction future des règles crypto du bloc. La révision vise à recueillir des avis sur la nécessité d'une deuxième version du MiCA et comment combler les lacunes du régime actuel.
Peter Kerstens, l’un des principaux architectes de la MiCA, a déclaré à Cointelegraph lors du sommet WAIB Monaco 2026 qu’il ne pense pas que la MiCA soit intrinsèquement dépassée, mais qu’il a souligné la valeur de la consultation en cours pour façonner les prochaines étapes réglementaires. « C’est mon avis personnel, mais cela ne change rien. C’est pourquoi nous avons cette consultation », a-t-il dit. Kerstens a insisté sur le fait que la Commission entend exploiter les retours des parties prenantes pour éclairer les choix politiques futurs.
Le cadre de la MiCA approche d’une échéance critique : la période transitoire se termine le 1er juillet, après quoi les prestataires de services sur crypto-actifs devront obtenir une licence MiCA pour continuer à servir les clients de l’UE, sous peine d’arrêter leurs opérations au sein du bloc.
Points clés à retenir
L’examen de la MiCA par l’UE oriente l’attention vers un cadre plus large d’actifs numériques, qui inclut la tokenisation d’actifs du monde réel, plutôt que de se concentrer uniquement sur la DeFi dans le cadre de la MiCA.
Le fait de réglementer directement la DeFi reste à la fois juridiquement et techniquement difficile, car les régulateurs doivent s’adresser à des entités et à des personnes, plutôt qu’aux réseaux ou aux protocoles eux-mêmes.
La date limite de transition du 1er juillet pour les demandes de licence et les prestataires de services approche, soulignant l’urgence d’obtenir un feu vert réglementaire pour les activités au sein de l’UE.
Des références récentes aux DAO dans le discours européen ont soulevé des questions quant à savoir si les structures de gouvernance sont suffisamment décentralisées pour échapper à la MiCA, un sujet qui demeure contesté parmi les responsables politiques et les chercheurs.
Le processus de consultation de l’UE se poursuit jusqu’en août, avec la possibilité de modifier l’octroi des licences, la supervision et le périmètre réglementaire pour les actifs tokenisés et les représentations on-chain d’actifs du monde réel.
Examen de la MiCA et pivot vers la tokenisation d’actifs
La consultation publique de la Commission européenne met l’accent sur un ensemble de considérations émergentes allant au-delà de la DeFi elle-même. Si la DeFi a été identifiée comme un domaine de risque émergent dans les documents de consultation, des experts du secteur soutiennent que le champ d’application actuel de la MiCA exclut largement les protocoles DeFi de la réglementation directe. Kerstens a souligné ce point en notant la difficulté de réglementer un réseau décentralisé sans personnalité juridique claire permettant d’en tenir des acteurs pour responsables de la conformité ou des sanctions. Il a fait valoir qu, dans le cadre des doctrines juridiques existantes, les réseaux eux-mêmes ne peuvent pas être réglementés de la même manière que des entités identifiables, suggérant qu’une approche efficace de la DeFi nécessiterait un nouveau cadre juridique capable de traiter des acteurs non-« entités » et des structures de gouvernance.
En pratique, l’attention réglementaire de l’UE pourrait se déplacer vers la manière dont les actifs tokenisés et les représentations on-chain d’instruments traditionnels s’inscrivent dans un cadre transfrontalier cohérent. Un régime plus large de tokenisation des actifs pourrait harmoniser les droits, les obligations, les informations à divulguer et les mécanismes d’application dans les États membres, avec potentiellement un impact sur les titres tokenisés, les stablecoins adossés à des actifs et les services connexes. Cette conversation traduit le souhait d’équilibrer la capacité d’innover avec une supervision robuste, un thème devenu plus marqué à mesure que les banques et les fintechs intègrent de plus en plus des produits tokenisés et des garanties on-chain aux circuits financiers traditionnels.
Gouvernance DeFi et faisabilité réglementaire : un débat de politique publique
Le défi réglementaire de la DeFi repose sur des questions fondamentales : qui doit assumer la responsabilité des activités de DeFi, et quelles doctrines juridiques sont nécessaires pour réglementer des réseaux décentralisés ? Les remarques de Kerstens mettent en évidence l’aversion de l’UE à prescrire des règles pour des protocoles dépourvus de gouvernance centralisée ou de forme d’entreprise. Le débat touche à l’objectif politique plus large de maintenir une norme européenne uniforme tout en évitant d’étouffer l’innovation dans un espace caractérisé par une expérimentation rapide et des bases de participants dispersées.
Des observateurs notent qu’une extension générale de la MiCA à la DeFi pourrait nécessiter de repenser les dimensions de compétence et de caractère exécutoire de l’activité crypto, en particulier lorsque des services activés par contrats intelligents fonctionnent au-delà des frontières avec une exposition minimale aux structures d’entreprise traditionnelles. L’engagement de la Commission auprès des parties prenantes pendant la consultation aidera à déterminer si les instruments de politique futurs devraient cibler des activités spécifiques, des types d’acteurs, ou de nouveaux modèles de gouvernance pouvant être traités dans un périmètre réglementaire mis à jour.
Gouvernance des DAO et champ d’application de la MiCA : preuves de la BCE et implications réglementaires
Le discours politique autour de la décentralisation ne se limite pas aux protocoles DeFi. Plus tôt dans l’année, un document de travail de la Banque centrale européenne a examiné si les DAO — et la gouvernance qu’elles incarnent — sont suffisamment décentralisées pour rester en dehors de la juridiction de la MiCA. La discussion a attiré l’attention sur les schémas de gouvernance au sein de plusieurs protocoles importants, notamment Aave, MakerDAO, Ampleforth et Uniswap, où un petit groupe de principaux détenteurs de tokens exerçait une influence significative sur les décisions du protocole. Sur la base d’instantanés de détention datant de la fin 2022 et du milieu 2023, le document indiquait que les 100 principaux détenteurs de tokens de gouvernance contrôlaient plus de 80 % de l’offre dans chaque cas, ce qui soulève la question de savoir si ces structures sont réellement « entièrement décentralisées ». Comme l’a noté Cointelegraph dans sa couverture de l’analyse de la BCE, ces résultats compliquent l’hypothèse selon laquelle certains protocoles peuvent ou devraient fonctionner entièrement en dehors du champ réglementaire de la MiCA.
Le travail de la BCE met en lumière une tension politique plus large : plus la gouvernance semble concentrée entre quelques mains, plus les régulateurs peuvent considérer la supervision comme nécessaire pour garantir la protection des investisseurs, l’intégrité des marchés et la résilience systémique. Le fait que ces constats déclenchent une redéfinition du champ d’application de la MiCA, ou qu’ils conduisent à des ajouts réglementaires ciblés, demeure une question ouverte tandis que l’UE consolide son approche des actifs numériques en vue d’une application et d’une supervision transfrontalières harmonisées.
Point de vue de clôture
À mesure que l’examen de la MiCA progresse, l’UE semble encline à privilégier une architecture réglementaire cohésive centrée sur les actifs, capable d’accueillir la tokenisation et les actifs du monde réel tout en préservant une supervision solide. Les prochains mois montreront comment la Commission concilie les contributions des parties prenantes avec des objectifs politiques plus larges, notamment la clarté des licences, la conformité AML/KYC et la coopération transfrontalière en matière de supervision. La consultation publique reste ouverte jusqu’au 31 août, date après laquelle les décideurs définiront les prochaines étapes du régime européen des actifs numériques et leurs implications pour les institutions, les bourses, les banques et les investisseurs.
Cet article a été publié à l’origine sous le titre « MiCA Architect Urges EU to Focus on Tokenization, Not DeFi Rules on Crypto » — votre source de confiance pour l’actualité crypto, l’actualité Bitcoin et les mises à jour blockchain.