Ondo Finance s'apprête à dévoiler Ondo Perps, une nouvelle plateforme proposant des contrats perpétuels pour des actifs du monde réel, dans les semaines à venir. Cela survient à la suite de l'approbation par les régulateurs américains du premier contrat à terme perpétuel domestique au monde, ce qui pourrait révolutionner l'accès aux actions tokenisées et au trading de matières premières à toute heure.

Cela a été annoncé par Ian De Bode, le nouveau PDG d'Ondo Finance, suite au décès soudain du fondateur de la société, Nathan Allman, le mois dernier. Avec Ondo en tant qu'acteur dominant dans l'équité tokenisée, représentant environ 60 % du marché avec un TVL de 3,5 milliards de dollars, ce mouvement sera une étape majeure pour les actifs du monde réel (RWA).

L'approbation de la CFTC crée une ouverture pour des contrats à terme perpétuels régulés.

Le 29 mai, la Commodity Futures Trading Commission a approuvé le contrat BTCPERP de Kalshi, devenant le premier contrat à terme perpétuel dédouané pour le commerce sur une bourse régulée aux États-Unis. La décision de la CFTC était accompagnée d'une déclaration de politique et de conseils interprétatifs sur le rôle des contrats perpétuels dans le cadre des régulations sur les futures.

« Nous accueillons l'approbation de la CFTC de la semaine dernière pour le premier contrat de dérivés perpétuels listé aux États-Unis, ainsi que la déclaration de politique accompagnante, les conseils interprétatifs et le soulagement sans action », a déclaré Ondo Perps, qualifiant cela de « moment historique pour les perp ». L'approbation a des implications potentielles pour de futurs précédents réglementaires.

Ce développement ne se limite pas au bitcoin. Dans l'espace des actifs crypto, les contrats à terme perpétuels, ou contrats sans date d'expiration permettant aux traders de maintenir des positions à effet de levier ouvertes, ont créé 86 trillions de dollars de chiffre d'affaires.

En comparaison, les dérivés traditionnels constituent un marché beaucoup plus vaste mesuré en quadrillions de dollars. Les perpétuels sur actions se situent à l'intersection des deux.

Ondo Perps cible les actions tokenisées, les ETF et les matières premières.

Les utilisateurs d'Ondo Perps peuvent acheter des contrats à terme perpétuels avec un effet de levier allant jusqu'à 20x sur des actions et des fonds négociés en bourse listés aux États-Unis, 24 heures sur 24. Cependant, cela est actuellement limité aux utilisateurs non américains.

Un programme d'accès anticipé a été lancé le 27 mars, fournissant des contrats pour certains des équitables les plus populaires tels qu'Apple, Nvidia, Tesla, Amazon, Meta Platforms, Microsoft, ainsi que des métaux précieux et du pétrole.

Ondo Perps permet également aux traders d'utiliser des titres tokenisés comme garantie et de croiser les garanties entre positions, selon l'annonce de la plateforme en février.

Cette fonctionnalité est en ligne avec les produits actuels offerts par la plateforme : le fonds de Trésor tokenisé OUSG a géré plus de 620 millions de dollars à la fin mai, tandis que le token USDY générateur de rendement a attiré l'attention des investisseurs DeFi offshore, selon l'analyse de Coincub.

Comment Ondo Perps se compare à dYdX, Hyperliquid et GMX.

Le facteur qui distingue Ondo Perps de ses concurrents n'est pas l'effet de levier lui-même, mais le type de garantie que les traders peuvent utiliser.

Tout en offrant un effet de levier maximum de 20x, Ondo Perps fournit un effet de levier relativement modeste par rapport à d'autres échanges perpétuels natifs de la crypto. Par exemple, Hyperliquid propose un effet de levier entre 3x et 40x selon les actifs échangés. GMX supporte le trading avec effet de levier jusqu'à 100x. Sur dYdX, l'effet de levier peut atteindre jusqu'à 25x à un moment donné pour des instruments spécifiques.

L'aspect le plus important ici est la structure de garantie unique d'Ondo. Hyperliquid utilise principalement des structures de garantie basées sur l'USDC et prend en charge la fonctionnalité de cross-margin. GMX s'appuie sur des garanties soutenues par des pools de liquidités et des prix d'oracle. dYdX a popularisé le trading perpétuel à marge croisée qui permet aux traders de partager des garanties entre les positions.

Ondo, cependant, a l'intention de permettre aux titres tokenisés eux-mêmes de servir de garantie tout en permettant la cross-collatéralisation entre les actions tokenisées, les ETF et d'autres actifs du monde réel.

Cette approche aligne la stratégie des perpétuels d'Ondo avec son activité de tokenisation plus large. Plutôt que de se concentrer principalement sur des actifs natifs de la crypto, la plateforme vise à intégrer des Trésors tokenisés, des actions tokenisées et des actifs générateurs de rendement dans un cadre de trading et de garantie unifié.

Si cela réussit, Ondo Perps pourrait occuper une niche entre les services de courtage traditionnels et les échanges perpétuels natifs de la crypto, offrant un effet de levier sur des titres tokenisés sans nécessiter que les utilisateurs quittent l'infrastructure financière basée sur la blockchain.

Le nouveau PDG fait face à son premier grand test de produit.

Le lancement sera l'une des premières grandes décisions de produit sous De Bode, qui a pris le rôle de PDG après le décès d'Allman le 26 mai.

Avant Ondo, De Bode a été partenaire et responsable des actifs numériques chez McKinsey. Il a été président d'Ondo pendant plus de deux ans et a supervisé la stratégie et les opérations quotidiennes durant cette période, selon l'entreprise.

Le token ONDO se négociait près de 0,43 $ fin mai, soit environ 80 % en dessous de son sommet historique de décembre 2024 à 2,14 $. La capacité de la plateforme Perps à attirer un volume significatif sous une nouvelle direction et dans un environnement réglementaire encore incertain mettra à l'épreuve à la fois le produit et la transition.

Des risques réglementaires demeurent encore pour les produits perpétuels sur actions.

L'ordre de la CFTC concernant le contrat perpétuel bitcoin de Kalshi a noté que la conception des contrats perpétuels "peut ne pas convenir à toutes les classes d'actifs" et a encouragé les participants du marché à interagir avec le personnel avant de lister des perp sur des actifs au-delà de ce que couvre l'ordre initial.

Ce langage suggère un processus d'approbation au cas par cas plutôt qu'un feu vert général, ce qui pourrait affecter la rapidité avec laquelle des plateformes comme Ondo Perps élargissent leurs offres ou poursuivent l'accès au marché américain.

Pour l'instant, Ondo Perps opère en dehors de la juridiction américaine. Mais la porte réglementaire est ouverte plus largement qu'il y a une semaine.

Si vous lisez ceci, vous êtes déjà en avance. Restez-y avec notre newsletter.