La Commission des valeurs mobilières et des échanges des États-Unis a annulé une règle vieille de plusieurs décennies qui interdisait aux parties de nier les allégations de l'agence dans les règlements d'application. Ce changement met fin à une politique qui avait persisté depuis 1972 et signale un tournant vers une plus grande flexibilité dans la manière dont la SEC résout - et potentiellement divulgue - les actions d'application, y compris celles affectant le secteur crypto.
La SEC a expliqué dans son annonce que la politique de non-négation créait l'impression que l'agence cherchait à se protéger des critiques et ne reflétait pas la pratique actuelle d'application. En supprimant la règle, la SEC a déclaré qu'elle alignerait son processus de règlement sur l'approche utilisée par la majorité des agences fédérales, qui n'imposent pas de restriction comparable sur les règlements.
"Depuis plus de 50 ans, la Commission a conditionné le règlement à la promesse d'un défendeur de ne pas nier publiquement les allégations de la Commission. Je suis ravi que nous annulions la politique de non-dénégation aujourd'hui. Cette rescission met fin à la politique interdisant une telle critique par les défendeurs réglant," a déclaré le président de la SEC, Paul Atkins. Ce mouvement fait suite à une période de contrôle sur la manière dont les affaires crypto ont été traitées et comment les règlements sont formulés dans les divulgations publiques.
Avec la politique supprimée, la SEC a indiqué qu'elle jouirait de "plus de flexibilité dans le règlement des actions d'application." L'agence a souligné qu'elle n'appliquerait pas les dispositions de non-dénégation existantes, bien qu'elle puisse encore exiger à certains défendeurs d'admettre des faits ou des responsabilités dans le cadre de règlements au cas par cas. La Maison Blanche avait été informée plus tôt dans le mois du plan de rescinder la règle, la SEC ayant soumis le plan de rescission au Bureau de la gestion et du budget pour examen.
La commissaire Hester Peirce a soutenu le changement dans une déclaration séparée, arguant que les règlements qui imposent le silence aux parties non gouvernementales ne servent pas l'intégrité du marché ni la protection des investisseurs. "Les règlements enveloppés de silence forcé par la partie non gouvernementale ne servent ni les marchés ni la mission de protection des investisseurs de la Commission," a déclaré Peirce.
Alors que le changement de politique entre en vigueur, plusieurs éléments contextuels se démarquent pour les marchés de la crypto et les pratiques d'application. Notamment, la SEC a fait face à un flux constant d'actions liées à la crypto au cours des dernières années, les participants de l'industrie critiquant souvent la contrainte de non-dénégation comme limitant les droits légaux et la transparence dans les divulgations de règlements. Les actions d'application liées à la crypto de l'agence ont atteint un point culminant en 2023, lorsque des dizaines d'actions ont été engagées contre des entreprises crypto et que les règlements ont entraîné des centaines de millions de dollars en pénalités.
Selon le récit réglementaire plus large entourant le secteur, ce mouvement s'inscrit dans une tendance vers des divulgations publiques plus permissives dans les règlements et un rééquilibrage de la posture d'application. La décision de l'agence se déroule également dans un écosystème plus large de politiques américaines et de normes internationales, où les entreprises surveillent des développements comme le MiCA dans l'Union européenne et la coordination continue entre les agences américaines sur la réglementation, la délivrance de licences et la surveillance de la crypto. Bien que la SEC n'adopte pas une position globale sur l'admission ou la dénégation dans tous les cas, la rescission attire l'attention sur la manière dont les règlements seront structurés à l'avenir et quelles informations seront publiquement reconciliées dans le cadre de chaque résolution.
Principaux points à retenir
La SEC a rescindé sa politique de non-dénégation, mettant fin à une règle datant de 1972 qui interdisait aux défendeurs de nier les allégations dans les règlements.
L'agence affirme une plus grande flexibilité dans la résolution des actions d'application, sans exigence globale de nier ou d'admettre les allégations dans les règlements.
La SEC peut encore exiger certaines admissions de faits ou de responsabilités au cas par cas, signalant une utilisation continue d'admissions dans certains règlements.
<liLe changement de politique fait suite à un examen externe de l'application de la crypto et survient dans le cadre d'une discussion plus large sur la manière dont les règlements sont divulgués et perçus par les marchés.
Le contexte historique comprend un règlement notable avec Ripple Labs et un bilan d'actions liées à la crypto au début des années 2020, soulignant l'évolution des stratégies d'application et des réponses de l'industrie.
Renversement de politique et ses implications pratiques pour l'écosystème crypto
La rescission supprime une contrainte de longue date sur la manière dont la SEC communique les règlements et comment les défendeurs articulent leurs positions dans les divulgations publiques. En pratique, ce changement pourrait affecter le calcul des risques pour les entreprises de crypto en négociation de règlements, en particulier celles qui cherchent à limiter les admissions ou dénégations publiques afin de maintenir une certitude réglementaire pour les investisseurs, les partenaires et les relations bancaires.
D'un point de vue de conformité réglementaire, le changement a plusieurs implications. Premièrement, il pourrait modifier la manière dont les règlements sont documentés et divulgués, influençant les processus de diligence raisonnable pour les banques, les échanges et les gestionnaires d'actifs qui s'appuient sur des histoires d'application transparentes et cohérentes. Deuxièmement, ce mouvement interagit avec les efforts de délivrance de licences et de surveillance en cours par les régulateurs américains, qui mettent de plus en plus l'accent sur la clarté autour de la responsabilité, de la conduite permise et des normes de protection des investisseurs. Enfin, le changement s'inscrit dans un accent mondial sur la gouvernance claire et la responsabilité dans les marchés de la crypto, y compris la manière dont les actions d'application transfrontalières sont coordonnées et divulguées.
Contexte historique, stratégie d'application et impact sur le marché
Plusieurs actions en crypto ont façonné le paysage de l'application ces dernières années. Le programme crypto de la SEC a été caractérisé par un volume élevé d'actions et de règlements, les commentateurs notant la tension entre une posture réglementaire agressive et la nécessité de processus transparents et prévisibles. Un cas largement cité de 2025 - bien que ce ne soit pas le seul exemple - était un règlement de 50 millions de dollars avec Ripple Labs qui a attiré l'attention sur la portée et les termes des règlements dans des affaires crypto de haut profil. Bien que la politique révisée ne garantisse pas des résultats uniformes dans tous les cas, elle signale un changement vers des divulgations publiques plus explicites et potentiellement des règlements plus nuancés dans lesquels le gouvernement peut permettre ou exiger l'admission de faits ou de responsabilités lorsque cela est approprié.
Les observateurs de l'industrie ont également souligné les débats en cours sur la manière dont les règlements devraient équilibrer la protection des investisseurs avec l'ouverture du marché. Les remarques de la commissaire Peirce soulignent les préoccupations selon lesquelles le silence dans les règlements peut saper l'intégrité réglementaire et la confiance du marché. La posture d'application plus large de la SEC - en particulier dans le domaine de la crypto - continuera probablement d'influencer les décisions de délivrance de licences, la collaboration avec les institutions financières et l'intégration des services crypto dans les rails bancaires traditionnels.
Les commentaires existants de l'industrie suggèrent que la suppression de la règle pourrait aider à réduire une partie des frictions rencontrées par les entreprises négociant des règlements, tout en préservant des protections là où des admissions de faits ou de responsabilités sont justifiées. Dans le contexte réglementaire, le changement pourrait inciter les législateurs, les organismes de surveillance et les participants du marché à réévaluer comment l'historique d'application est utilisé dans les évaluations des risques en cours, la diligence raisonnable et les programmes de conformité.
Selon Cointelegraph, le retournement de politique reflète un bouleversement plus large dans l'approche de l'application des lois sur la crypto et une recalibration de la manière dont les règlements sont formulés pour la responsabilité publique et la protection des investisseurs. Ce mouvement invite à un examen plus attentif de la manière dont la SEC calibrera les ordres de consentement, les dispositions d'admission et l'équilibre entre la résolution rapide et la divulgation transparente, en particulier pour les entreprises opérant dans plusieurs juridictions.
Que se passe-t-il ensuite et comment surveiller la trajectoire
Des questions clés demeurent sur la manière dont les règlements individuels seront structurés à l'avenir. Les régulateurs devront articuler quand des admissions seront requises et quelle importance sera accordée aux déclarations publiques d'un défendeur dans le cadre d'une résolution. Les analystes et les équipes de conformité devraient surveiller les prochaines actions d'application et les accords de règlement pour des changements dans le langage, les divulgations et la présence ou l'absence d'admissions de faits ou de responsabilités. La coordination entre agences et les impacts potentiels sur la délivrance de licences, les priorités d'application et la coopération internationale mériteront également une attention particulière alors que les participants du marché s'adaptent à un cadre recalibré pour les règlements d'application.
Les institutions devraient réévaluer leurs politiques internes sur les divulgations de règlements, l'évaluation des risques et les communications avec les investisseurs. La suppression de l'élément de "silence" pourrait affecter la manière dont les enquêtes des auditeurs, des régulateurs et des contreparties sont traitées et pourrait influencer les pratiques de diligence raisonnable dans les offres de produits crypto, la garde et les services de règlement. À mesure que le paysage réglementaire évolue, les entreprises feraient bien d'aligner leurs contrôles internes avec la posture mise à jour, garantissant que toute admission dans les règlements soit conforme à l'appétit pour le risque, aux divulgations et aux normes de protection des investisseurs.
Perspective de clôture : bien que la rescission élargisse l'ensemble des outils disponibles dans les règlements, elle met également un accent renouvelé sur la clarté réglementaire, la conduite légale et la responsabilité transparente. Les parties prenantes devraient surveiller comment ce changement se traduit en termes pratiques pour les pratiques de divulgation, les résultats de l'application et les normes de gouvernance qui sous-tendent l'intégrité du marché crypto aux États-Unis.
Cet article a été initialement publié sous le titre 'La SEC met fin à la règle de silence sur les actions d'application réglées, améliore les divulgations sur les nouvelles crypto' – votre source fiable pour les nouvelles crypto, les nouvelles Bitcoin et les mises à jour sur la blockchain.