Anthropic a annoncé que toutes les transactions d'actions non autorisées sont nulles, soulignant que des mécanismes tels que les titres tokenisés peuvent devenir complètement sans valeur.
Rédigé par : ChandlerZ, Foresight News
Le 11 mai, Anthropic a mis à jour son document d'avertissement pour les investisseurs sur sa page de support officielle (la version originale a été publiée le 11 février 2026), renforçant considérablement sa position contre les trades d'actions non autorisés.
L'annonce indique que les actions privilégiées et ordinaires d'Anthropic sont soumises aux restrictions de transfert dans les statuts de l'entreprise, et toute vente ou transfert d'actions non approuvé par le conseil d'administration est considérée comme nulle (void), l'entreprise ne reconnaissant pas de telles transactions dans le registre des actions. Cela signifie que les acheteurs non autorisés ne seront pas considérés par Anthropic comme actionnaires et ne bénéficieront d'aucun droit d'actionnaire.
Anthropic a bloqué un par un les chemins détournés courants sur le marché.
Les SPV sont explicitement interdits : aucun SPV ne peut détenir d'actions d'Anthropic, tout transfert d'actions vers un SPV est invalide.
Fonds d'investissement indirect : Anthropic a noté que certains fonds attirent des clients avec des messages tels que 'vous ne pouvez pas investir directement dans Anthropic, mais investissez en nous, et nous vous aiderons à y accéder', ces fonds 'dépendent le plus probablement de mécanismes essayant de contourner les restrictions de transfert'.
Les formes de transactions invalides comprennent toutes les ventes directes, les droits bénéficiaires, les contrats à terme, les titres tokenisés, etc.
L'annonce a également dressé une liste d'intermédiaires non autorisés : Open Door Partners, Unicorns Exchange, Pachamama, Lionheart Ventures, Sydecar, Upmarket, ainsi que de nouvelles transactions sur Forge Global et Hiive.
Anthropic a déclaré : 'Si quelqu'un vous propose une manière de participer à l'investissement dans Anthropic, même indirectement, supposez qu'elle est invalide.'
'Void' ou bluffing ?
L'avocat spécialisé en droit crypto, Gabriel Shapiro, a posté sur X qu'il était surpris que cette déclaration n'ait pas suscité plus d'attention, estimant qu'il pourrait s'agir d'une 'potential bombshell' (potentielle bombe).
Shapiro a noté que les actions d'Anthropic sont activement échangées sur des plateformes 'au moins connues' comme Forge. Anthropic nomme maintenant directement ces plateformes et affirme que ces transactions sont toutes illégales. Il pense qu'une partie de ces transactions pourrait effectivement être frauduleuse, c'est-à-dire que le vendeur ne possède pas du tout les actions revendiquées, mais il est plus probable que de nombreuses transactions relèvent de tentatives légitimes de transfert de propriété.
L'avocat a soulevé plusieurs questions aiguës, notamment si le vendeur d'origine avait la possibilité de 'double-dip' ? C'est-à-dire de conserver à la fois le cash de la vente et les actions, car si le transfert est invalide, les actions n'ont jamais été transférées légalement. Les vendeurs sur toute la chaîne de transaction et les acheteurs en aval seront-ils tous dépouillés de leurs droits d'un coup ? Anthropic bluffe-t-il ou est-ce sérieux ?
Shapiro a souligné la différence juridique entre 'void' et 'voidable' (révocable). Si la transaction est simplement 'révocable', l'acheteur en aval peut toujours invoquer diverses défenses en équité pour protéger ses droits. Mais si la transaction est jugée 'void ab initio' (nulle dès le départ), dans certaines juridictions, la capacité de l'acheteur à invoquer des défenses en équité sera complètement bloquée. Cela concerne un domaine très spécialisé du droit des sociétés, dépendant de la formulation des clauses de restriction de transfert et de la manière dont les conséquences juridiques de la violation des restrictions sont définies.
Le marché secondaire derrière une valorisation en billions
Le choix d'Anthropic de se lancer à ce moment n'est pas un hasard. Avec l'évaluation de l'entreprise qui a grimpé en flèche au cours de l'année écoulée, les échanges sur le marché secondaire autour de ses actions ont également explosé.
En septembre 2025, Anthropic a complété un financement de 13 milliards de dollars en série F, avec une valorisation de 183 milliards de dollars. En février 2026, l'entreprise a bouclé un financement de 30 milliards de dollars en série G, portant la valorisation à 380 milliards de dollars. Selon TechCrunch, le 30 avril, Anthropic est en pourparlers pour un nouveau financement d'environ 50 milliards de dollars, visant une valorisation de 850 à 900 milliards de dollars, ce qui, si réalisé, surpasserait OpenAI en tant que société d'IA privée la plus valorisée au monde. Bloomberg a rapporté qu'Anthropic pourrait effectuer une IPO dès octobre 2026.
Alors que la valorisation sur le marché primaire s'envole, la tarification sur le marché secondaire est beaucoup plus agressive. La valorisation implicite d'Anthropic sur Forge Global a atteint environ 1 trillion de dollars, bien au-dessus des 380 milliards de dollars de son dernier tour de financement. Plus frappant encore, le 27 avril, le token synthétique Prestocks sur l'échange décentralisé Jupiter sur Solana a propulsé la valorisation implicite d'Anthropic à 1 trillion de dollars, les titres tokenisés étant devenus un nouveau canal pour les petits investisseurs souhaitant spéculer sur la propriété des sociétés licornes de l'IA.
L'immense écart de prix entre les marchés primaire et secondaire a engendré une multitude d'intermédiaires dans des zones grises. Les signaux d'alerte de fraude énumérés par Anthropic dans son annonce incluent la vente d'actions par des contacts via e-mail, réseaux sociaux ou messageries instantanées, la revendication d'offres d'achat exclusives ou limitées dans le temps, la demande de paiements en crypto ou par virement, la pression pour une prise de décision d'investissement rapide, la revendication de contourner les restrictions de l'entreprise par des structures spéciales, et l'incapacité à fournir des documents d'approbation du conseil d'administration.
FOMO sur les Pre-IPO en chaîne
La déclaration d'Anthropic cible directement non seulement des plateformes traditionnelles de marché secondaire comme Forge et Hiive, mais aussi le secteur des tokens Pre-IPO en chaîne qui a explosé sur le marché crypto cette dernière année.
Prenons PreStocks par exemple, c'est un token SPL échangé via Jupiter sur Solana, ancré à 1:1 sur l'exposition aux actions des entreprises privées détenues dans les SPV. N'importe qui peut trader 24/7 sans certification d'investisseur qualifié.
La plateforme PreStocks a atteint une taille qui ne peut plus être ignorée. Selon sa page produit, la plateforme gère un volume d'actifs (AUM) de 23,7 millions de dollars, un volume de transactions cumulé de 1,1 milliard de dollars, avec 18 350 détenteurs et 3,51 millions de transactions. La plateforme a lancé des produits tokenisés pour huit entreprises non cotées, y compris SpaceX, Anthropic, OpenAI, Anduril, Neuralink, Kalshi, Polymarket, xAI, couvrant plusieurs secteurs tels que l'IA, l'aérospatial, les interfaces cerveau-machine et les marchés prédictifs, avec une valorisation implicite totale de plus de 5 billions de dollars.
Les traders en chaîne fixent des prix très agressifs sur plusieurs grandes licornes, avec SpaceX en première position à 1,69 trillion de dollars, suivi par Anthropic à 1,57 trillion de dollars (augmentation de 12,7 % en 30 jours), et OpenAI à 1,26 trillion de dollars (augmentation de 20,1 % en 30 jours). Les valorisations implicites en chaîne de ces trois géants de l'IA et de l'aérospatial dépassent largement les prix de leur dernier tour de financement.
Pour Anthropic, la valorisation implicite sur PreStocks a atteint pour la première fois 1 billion de dollars le 27 avril, grimpant à 1,2 billion de dollars au début mai, avec une hausse de 20 % en une semaine. Sa valorisation en chaîne est plus de quatre fois supérieure à celle du dernier tour de financement de série G (380 milliards de dollars).
Anthropic n'est pas la première entreprise d'IA à tirer la sonnette d'alarme sur les actions tokenisées. En juillet 2025, OpenAI a déclaré que toute cession de ses actions nécessitait l'approbation de l'entreprise, affirmant clairement que les tokens OpenAI échangés en chaîne ne sont pas des droits de propriété légaux. Cependant, par la suite, le fonds de capital-risque Robinhood Ventures Fund I (RVI) a annoncé le 17 avril 2026 qu'il avait acquis une participation dans OpenAI, détenant une petite part pour un investissement de 75 millions de dollars.
Difficultés de réclamation pour les petits investisseurs
Si les restrictions de transfert d'Anthropic rendent la transaction invalide dès le départ, alors le vendeur d'origine pourrait légalement n'avoir jamais perdu la propriété des actions. Cela signifie que le vendeur a l'opportunité de conserver à la fois le cash de la vente et les actions elles-mêmes, tandis que l'acheteur se retrouve face à un contrepartie 'légitimement détentrice d'actions mais ayant encaissé votre argent', rendant la relation juridique extrêmement floue. Dans les scénarios impliquant des transferts SPV multilayer ou des tokens synthétiques en chaîne, la légitimité juridique de chaque maillon de la chaîne de transaction pourrait être remise en question.
Les investisseurs ayant déjà acheté des actions d'Anthropic sur le marché secondaire pourraient bientôt faire face à la réalité que l'entreprise pourrait ne pas reconnaître leur propriété, avec des canaux de sortie bloqués, ne leur laissant que la possibilité de réclamer auprès des vendeurs en amont ou des intermédiaires. La question de savoir si Anthropic prendra des mesures juridiques concrètes contre les transactions de marché secondaire existantes, si OpenAI, xAI et d'autres licornes IA suivront des politiques similaires, et si la SEC lancera des procédures d'application contre des titres tokenisés non autorisés, déterminera si le secteur des Pre-IPO en chaîne peut survivre dans un cadre réglementaire.