Les curateurs de risque ont déplacé l'équilibre de DeFi en 2025. Les nouveaux acteurs ont attiré l'attention après que plusieurs coffres de prêt ont subi une faible liquidité et que certains ont causé de profondes pertes pour les prêteurs.

Les curateurs de risque ont été confrontés à l'un de leurs grands tests, après qu'une série de coffres DeFi ait entraîné des pertes, ou ait bloqué les fonds des utilisateurs sans liquidité. Au cours des derniers jours, des coffres qui acceptaient des stablecoins risqués comme garantie en échange de USDT, USDC ou USD1 moins risqués, ont causé une série de mauvais crédits.

Les curateurs de risque sont devenus très compétitifs en 2025, ce qui a conduit à la création de nouveaux types de coffres de prêt. | Source : DeFiLlama.

Dans le prêt DeFi, les coffres sont généralement choisis par les utilisateurs. Cependant, la présence de curateurs de risque a signifié que certains fonds DeFi provenant de coffres à faible risque ont été déplacés vers d'autres protocoles de prêt. Les participants du marché crypto ont averti au sujet des curateurs précédemment, car certains de leurs coffres montraient des signes de détresse il y a des mois, avec des rendements élevés et une faible liquidité.

Les curateurs de risque ont été introduits pour la première fois par le protocole Morpho, permettant un nouveau type de joueur. Le protocole permettait aux curateurs de construire des coffres, qui n'étaient pas comme les pools de prêt fixes d'Aave. Les coffres avaient leurs propres règles pour allouer la liquidité et établir les taux d'intérêt. Le problème était que certains des coffres établissaient des garanties risquées, ce qui a fini par détruire certains des pools.

Gauntlet a suspendu les retraits sur Compound

Gauntlet, l'un des curateurs de risque les plus actifs en novembre, a suspendu les retraits sur l'un de ses coffres Compound. Les pertes seront absorbées par les participants du coffre et les détenteurs du stablecoin dépegé utilisé comme garantie.

Le fondateur d'Aave, Stani Kulechov, a marqué l'événement comme l'un des récents effondrements dans le prêt DeFi.

Gauntlet a suspendu les retraits sur Compound, et le dépeg de deUSD signifie maintenant que les utilisateurs ne peuvent pas retirer leur capital en cas d'exposition à une mauvaise dette.

C'est ce qu'ils appellent "verrouillé". https://t.co/QzimIC1HxQ pic.twitter.com/PdEjovoulD

— Stani.eth (@StaniKulechov) 6 novembre 2025

Comme Cryptopolitan l'a rapporté plus tôt, le verrouillage du coffre a été causé par l'effondrement du stablecoin deUSD par le protocole Elixir. Elixir s'est effondré comme un signe de contagion, en raison de l'exposition à Stream Finance.

Juste avant de suspendre l'un de ses coffres, Gauntlet a affirmé que toutes ses sélections de prêt étaient sûres, sans exposition au risque. Compound, cependant, était prêt à accepter certains des stablecoins les plus risqués, permettant ainsi aux curateurs de risque de construire les coffres actuellement verrouillés.

Silo Labs, MEV Capital et d'autres curateurs ont désormais isolé leurs coffres problématiques et envisagent des recours pour les prêteurs. Cependant, les coffres n'acceptent plus les dépôts et ont été isolés. En théorie, la liquidité pourrait revenir si les déposants remboursaient leurs prêts, mais ils recevraient une garantie dépréciée.

Dans l'ensemble, les protocoles de curateurs de risque détiennent 7,5 milliards de dollars de valeur totale verrouillée, soit environ 10 % des dépôts détenus dans les protocoles de prêt. Le principal danger de contagion peut provenir des coffres utilisant des actifs risqués, en particulier des stablecoins dépegés. Au cours des trois derniers jours, la valeur verrouillée dans les coffres sélectionnés a chuté d'un pic de 10 milliards de dollars, signalant une ruée vers les retraits lorsque cela est possible.

Plusieurs stablecoins ont été échangés en dessous de leur valeur de référence, notamment USDX, ainsi que deUSD. XSGD a également été échangé à 0,76 $. Le plus grand risque provient des stablecoins non adossés à des actifs, mais tirant leur valeur d'activités algorithmiques.

Plusieurs coffres Morpho ont une haute utilisation

La capacité d'emprunter des stablecoins plus fiables contre des stablecoins plus risqués a signifié une ruée pour obtenir des prêts, sans crainte de liquidation. Actuellement, les emprunteurs sont liquides, tandis que les prêteurs se voient exclus des coffres, sans moyen de récupérer leurs dépôts.

Sur Morpho, les coffres les plus risqués ont été fermés pour les dépôts. Cependant, des dizaines d'autres coffres avaient une utilisation de 100 %, ce qui signifie que les retraits étaient impossibles.

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