Mercredi, BMW (ETR:BMWG) a annoncé une chute de 24,6 % de son bénéfice avant impôts au premier trimestre, tombant à 2,35 milliards d'euros, car les tarifs américains, le ralentissement en Chine et les nouvelles charges liées au schéma de compensation britannique pour les prêts automobiles ont pesé sur les bénéfices, bien que le segment automobile principal du constructeur allemand ait surpassé les prévisions des analystes.
L’EBIT du groupe a chuté de 36,2 %, à 2 milliards d’euros, sans atteindre la prévision du consensus de la société à 2,26 milliards d’euros. Le chiffre d’affaires a diminué de 8,1 %, à 31,01 milliards d’euros, sous la prévision de 32,24 milliards d’euros, ce qui s’explique par la baisse des volumes et l’affaiblissement du dollar américain et du yuan chinois.
Le segment automobile, toutefois, a dépassé les attentes. L’EBIT s’est établi à 1,35 milliard d’euros, contre une prévision de consensus de 1,28 milliard d’euros, avec une marge de 5 %, ce qui correspond à la fourchette annuelle de BMW de 4 % à 6 %, malgré une baisse de 1,25 point de pourcentage due aux droits de douane américains.
Les analystes de Jefferies, qui ont attribué aux actions la recommandation « conserver » avec un objectif de cours de 90 euros, ont déclaré que, compte tenu de la répartition du prix d’achat de BMW Brilliance d’environ 300 millions d’euros et des dépenses nettes capitalisées de recherche et développement, la « marge » automobile « nette » s’élevait à 7,7 %, soit 0,5 point de pourcentage de plus sur un an, ce qu’ils ont qualifié de « dépassement solide pour le secteur automobile ».
Le segment des services financiers a enregistré la baisse la plus marquée au cours du trimestre. Le bénéfice avant impôts a chuté de 41,4 %, à 381 millions d’euros, contre 650 millions d’euros, en raison d’un abondement de la réserve existante, liée au règlement final intersectoriel de la compensation pour les prêts automobiles, publié par l’Autorité britannique de régulation et de supervision financière (Financial Conduct Authority) à la fin du mois de mars.
BMW a déclaré que le dispositif « ne correspond pas aux attentes précédentes de BMW Group et devrait, probablement, conduire à un volume global plus élevé d’indemnisation ». Jefferies a estimé la provision de FCA entre 200 et 250 millions d’euros.
Le flux de trésorerie disponible du segment automobile a augmenté de 88,1 %, à 777 millions d’euros, contre 413 millions d’euros, dépassant le consensus des analystes de 742 millions d’euros. Cela s’explique par des dépenses d’investissement de 1,73 milliard d’euros (en baisse de 1,10 milliard d’euros sur un an), car les investissements dans la plateforme électrique Neue Klasse ont été réduits.
BMW a livré 565 780 véhicules dans le monde, soit 3,5 % de moins que 586 117 l’année précédente. En Chine, les ventes ont reculé de 10 %, à 144 072 unités, dans un contexte de contraction globale du marché de 17,5 %.
En Europe, les ventes ont progressé de 3,1 %, à 236 770 unités, tandis qu’en Allemagne la hausse s’est établie à 7 %, à 62 582 unités. Les livraisons de véhicules entièrement électriques ont reculé de 20,1 %, à 87 488 unités, dans le monde entier, bien que les commandes de véhicules électriques (BEV) en Europe aient augmenté de plus de 60 % en glissement annuel, et que la part des véhicules électriques de BMW en Europe ait dépassé 25 %.
Les dépenses de recherche et développement ont diminué de 11,5 %, à 1,76 milliard d’euros. Les dépenses commerciales et administratives ont baissé de 5,1 %, à 2,27 milliards d’euros.
BMW a maintenu ses prévisions annuelles, en prévoyant une baisse modérée du bénéfice du groupe avant impôts, à 10,24 milliards d’euros en 2025, avec une marge EBIT du segment automobile de 4 % à 6 %. Jefferies a noté que les prévisions avaient été « légèrement relevées dans un contexte de hausse des volumes » et a déclaré que les résultats permettaient à BMW « d’être bien préparée à la volatilité persistante ».