Nasdaq a présenté le 7 avril une modification réglementaire pour élargir la définition de produit négocié en bourse (ETP) en incluant les actions de classe ETF, un produit hybride qui combine les structures des fonds communs et des ETF.
L'amendement à l'Equity 1, Section 1(a)(15) permettrait aux émetteurs de ces produits d'utiliser le processus optionnel Initial ETP Open de l'échange le premier jour de négociation.
Que signifie la modification réglementaire pour les émetteurs d'ETF
Les actions de classe ETF sont des parts négociées en bourse émises par des fonds ouverts qui offrent également des classes de parts traditionnelles des fonds communs.
La SEC a approuvé les normes de cotation génériques de Nasdaq pour ces produits en novembre 2025 sous la Règle 5703.
Séparément, la SEC a approuvé l'Initial ETP Open de Nasdaq en mai 2025. Ce processus offre aux émetteurs d'ETP la possibilité de différer l'ouverture d'un titre des heures de pré-marché à 4h00 (ET) jusqu'au début des heures de marché à 9h30 (ET).
Le retard permet au Nasdaq Halt Cross de fixer un prix d'ouverture, favorisant une découverte de prix plus ordonnée.
Jusqu'à présent, seuls les ETP cotés selon les règles actuelles de Nasdaq pouvaient accéder à cette fonction. La nouvelle demande ajoute la Règle 5703 à la liste, étendant la même option aux Class ETF Shares.
Un nombre croissant de fonds à classes multiples arrive
La question arrive alors que les gestionnaires d'actifs se précipitent pour lancer des fonds à classes multiples. La SEC a approuvé environ 48 sociétés pour l'exemption multi-classe des ETF sur environ 100 demandes soumises jusqu'en mars 2026.
Des noms de premier plan comme BlackRock, Fidelity, JPMorgan et Morgan Stanley ont tous soumis une demande.
Cependant, l'infrastructure opérationnelle accuse encore un retard par rapport aux progrès réglementaires. La solution automatisée du DTCC pour la gestion des échanges entre parts de fonds communs et ETF n'est pas prévue avant le 18 mai 2026.
Le développement complet des dépositaires et des teneurs de marché pourrait ne pas arriver avant la fin de 2026 ou de 2027.
La règle de Nasdaq est entrée en vigueur immédiatement selon la Section 19(b)(3)(A)(iii) de la Loi sur les valeurs mobilières.
L'échange a également demandé à la SEC de renoncer à la période opérationnelle habituelle de 30 jours, affirmant que la modification est un amendement définitoire non controversé qui n'altère ni les normes de cotation actuelles ni le fonctionnement de l'Initial ETP Open.
La SEC conserve l'autorité de suspendre temporairement la règle dans les 60 jours si elle estime que la modification pourrait soulever des préoccupations concernant la protection des investisseurs.