Les lumières de la salle de réunion s'éteignent une à une, les bureaux autrefois bondés sont maintenant vides, cette licorne AI évaluée à 20 milliards de dollars lutte pour survivre dans le froid capitalistique.
En juin 2019, lorsque Sun Yuchen a enchéri pour un déjeuner avec Buffett pour un montant record de 456.7888 millions de dollars, il a spécialement mentionné un incident vieux de cinq ans : « Je n'oublierai jamais le regard de Wang Xiaochuan scrutant le fraudeur, il a dit que je vais certainement échouer, et que c'était une honte de tourner une émission avec moi. » À ce moment-là, ce nouvel aristocrate des cryptomonnaies jura qu'il rivaliserait avec Sogou dans trois ans.
Aujourd'hui, le contrat de trois ans est déjà expiré, la capitalisation boursière de la monnaie de Tron de Sun Yuchen a dépassé celle de Sogou, tandis que Baichuan Intelligence de Wang Xiaochuan est tombée dans la fuite des cadres et l'arrêt des affaires. Ce génie de Tsinghua qui avait autrefois déclaré qu'il ne se rendrait jamais, vit maintenant la cruauté de l'éclatement de la bulle AI.
01 Échanges de regards, deux points de départ pour des destins différents
Le 24 novembre 2014, dans un studio de Beijing, deux entrepreneurs aux antipodes s'assissent ensemble pour enregistrer un programme. D'un côté, le CEO de Sogou, Wang Xiaochuan, déjà célèbre, et de l'autre, Sun Yuchen, tout juste rentré en Chine pour se lancer dans l'entrepreneuriat.
Selon les descriptions sur place, Wang Xiaochuan a regardé Sun Yuchen avec un regard de « défi du fraudeur » tout au long de l'événement, allant même jusqu'à qualifier cela de « honte ». Ce regard est devenu pour Sun Yuchen une « honte et une incitation gravées dans son cœur ».
À l'époque, Sogou de Wang Xiaochuan était à son apogée, tandis que le Wave de Sun Yuchen n'en était qu'à ses débuts. Frustré, Sun Yuchen a juré dans son cercle d'amis : « Moins de trois ans plus tard, ma société surpassera la valeur de Sogou. »
2019 a marqué un tournant dans cette relation « d'ennemis ». Sun Yuchen a remporté le déjeuner avec Buffett, revenant en grande pompe sur le devant de la scène publique. Wang Xiaochuan a quant à lui répondu avec désinvolture sur Weibo : « Qu'est-ce que le succès ? Qu'est-ce qu'un escroc ? Chacun a sa propre définition. Dans le long fleuve de l'histoire, tout cela semble léger. »
Zhu Xiaohu de Jiaxin Venture a immédiatement soutenu Wang Xiaochuan : « Il y a trop de choses dans le monde qui sont plus importantes que l'argent. » Ce face-à-face, à première vue, semblait être un conflit de valeurs, mais il préfigurait en réalité deux chemins commerciaux différents.
02 L'aura s'est estompée, les licornes de l'IA sont en difficulté
En 2023, Wang Xiaochuan a fondé Baichuan Intelligent, avec l'ambition de créer un 'ChatGPT chinois'. L'entreprise a rapidement rejoint les 'Six petits tigres' des grands modèles, avec une évaluation dépassant les 20 milliards de yuans.
Cependant, l'apparente splendeur ne cache pas la fragilité intérieure. Début 2025, les problèmes de Baichuan Intelligent éclateront de manière globale.
(Bonus professionnel) De multiples sources indépendantes rapportent que le modèle de base de Baichuan Intelligent a cessé d'être formé, et que des responsables clés envisagent de quitter l'entreprise pour entreprendre. Plus sérieusement, le responsable des produits de la ligne médicale se prépare également à partir, et des ajustements sont en cours au niveau des ressources humaines, la main-d'œuvre pouvant atteindre une centaine de personnes.
Des personnes internes à l'entreprise ont révélé : « À la fin de l'année dernière, Wang Xiaochuan a obstinément décidé de se tourner vers le médical, laissant tomber la technologie de base. » Et après le Nouvel An, l'émergence de DeepSeek a encore fait que Wang Xiaochuan se demande soudain « quel est le sens de faire des modèles ? »
La voie de la commercialisation est souvent entravée. Les affaires de Baichuan Intelligent dans le secteur médical sont déjà difficiles, les données des hôpitaux peinent à être interconnectées, les modèles manquent de polyvalence, et les hôpitaux hésitent face aux frais de personnalisation élevés.
Dans le même temps, les géants affluent dans le domaine de l'IA médicale. Ant Group a finalisé l'acquisition de Haodaifu Online, Quark recrute un responsable de modèle médical, et Huawei a officiellement annoncé la création d'une légion de santé médicale. Sous cette pression, l'espace de survie de Baichuan Intelligent est presque réduit à néant.
03 Financement coupé, le banquet du capital s'achève
L'entrepreneuriat dans le domaine des grands modèles est essentiellement une guerre de consommation de capital. Il existe des exemples dans l'industrie : une entreprise a généré 300 millions de revenus en un an, mais a dépensé plus de 2 milliards pour entraîner des modèles.
Au début de Baichuan Intelligent, Wang Xiaochuan criait « Super modèle + Super application » comme moteur à double vitesse. Cependant, en à peine deux ans, ce beau projet a été brisé par la réalité.
En 2024, Baichuan Intelligent a également annoncé l'ouverture d'un financement de série B avec une évaluation de 20 milliards de yuans. Cependant, avec le modèle open source de DeepSeek qui bouleverse les règles du secteur, l'attitude des investisseurs a brutalement changé.
Un investisseur en IA a déclaré sans détour : « Sous l'influence de DeepSeek, le financement des entreprises d'entrepreneuriat en grands modèles va devenir plus difficile. Les investisseurs vont demander - DeepSeek n'a pas besoin d'investir autant mais réussit mieux, pourquoi devriez-vous être financé ? »
Les 'Six petits tigres', autrefois brillants, subissent une pression sévère sur leur évaluation. À part les capitaux d'État et ceux du Moyen-Orient, il y a peu d'investisseurs capables de saisir une évaluation de 20 milliards. En comparaison, Zhipu AI, fondée à la même période, est évaluée à 44,1 milliards, et le côté obscur de la lune a réussi à obtenir un investissement de 300 millions de dollars du capital saoudien.
Et Baichuan Intelligent n'a pas obtenu de nouveaux financements après son tour de table A, la chaîne de financement fait face à une pression énorme.
04 Entrepreneurs égarés, piégés par des hésitations stratégiques
Le parcours entrepreneurial de Wang Xiaochuan n'a jamais vraiment échappé au cercle vicieux des hésitations stratégiques.
De modèles généraux à la finance, puis à la santé, les orientations commerciales de Baichuan Intelligent sont en constante évolution. Un ancien cadre a révélé : « À chaque réunion, la direction change, passant de la finance à l'éducation puis à la santé, comme tourner en rond dans un labyrinthe. » Ces changements stratégiques fréquents entraînent une dispersion des ressources, et l'équipe est perdue.
Wang Xiaochuan a publiquement déclaré : « Ne pas parler de l'histoire des modèles généraux rend difficile d'obtenir des financements. » Mais une fois les financements obtenus, il a de nouveau déplacé son attention vers le domaine médical qui l'intéresse. Au premier semestre 2024, il a fréquemment mentionné en public que « la santé est le 'joyau de la couronne' des grands modèles ».
Cependant, la réalité est difficile. Les barrières de savoir-faire dans le secteur médical sont extrêmement élevées, la croissance est lente, et les multiples PS sont bas. Pour une entreprise en démarrage qui a besoin de prouver sa valeur commerciale, ce n'est manifestement pas un choix idéal.
Plus préoccupant encore, Wang Xiaochuan et le responsable technique ont connu de sérieuses divergences sur le chemin du développement. Des informateurs ont révélé : « Wang Xiaochuan a jugé que sa technologie ne rattraperait pas DeepSeek dans les six mois, et après le Nouvel An, il n'a fondamentalement plus rien fait. Le responsable technique n'est pas d'accord avec cette approche. »
Cette hésitation stratégique avait déjà ses signes avant-coureurs. À l'époque de Sogou, Wang Xiaochuan changeait constamment le cap entre les affaires de recherche, de saisie et de navigateur. Maintenant, dans le domaine des grands modèles, ce problème est amplifié.
05 Éclatement de la bulle de l'IA, la dure prédiction d'un taux de survie de 1%
Li Yanhong a prédit : « 99 % des entreprises d'IA vont disparaître. » L'éclatement de cette bulle de grands modèles commence déjà avec des équipes de deuxième ligne comme Baichuan Intelligent.
L'ensemble du secteur fait face à un examen sévère. Les investisseurs ont remarqué que « depuis le deuxième semestre de l'année dernière, à part les capitaux d'État et ceux du Moyen-Orient, il n'y a pratiquement plus personne pour investir. » Cela signifie que le capital de marché se retire du domaine de l'IA.
La vitesse de refroidissement du marché des capitaux dépasse de loin les attentes. Autrefois, début 2023 était considéré comme le seul moment opportun pour l'entrepreneuriat en grands modèles. Yang Zhilin, le fondateur de Moon's Dark Side, avait jugé : « La véritable fenêtre ne dure qu'un mois. » Alors maintenant, cette fenêtre se ferme rapidement.
L'industrie interne est également en train de se diviser. Selon les rapports, trois des 'Six petits tigres' ont déjà quitté. Les autres joueurs cherchent chacun leur chemin de survie : Jieyue Xingchen et MiniMax se dirigent vers l'open source, Zhipu AI s'associe à Samsung, tandis que Baichuan Intelligent tente de trouver une percée dans le domaine médical.
Sun Yuchen, autrefois méprisé par Wang Xiaochuan, a vu la valeur de son Jeton de Wave atteindre un sommet supérieur à celle de Sogou. C'est une ironie du monde des affaires.
Une personne proche de Baichuan Intelligent estime que l'entreprise devrait encore avoir plus de 3 milliards de yuans. Cela pourrait signifier que Wang Xiaochuan a encore une chance de respirer et peut continuer à attendre la prochaine manche à la table de jeu.
Cependant, de plus en plus de signes indiquent que le marché ne croit plus aux miracles. Les investisseurs déclarent : « Trois entreprises ont déjà quitté. » Licenciements, réduction d'activités, départs de cadres, ces signaux sont plus convaincants que n'importe quel discours flamboyant.
Celui qui autrefois scrutait Sun Yuchen avec un regard sceptique, Wang Xiaochuan, doit maintenant faire face à l'examen le plus sévère de sa carrière commerciale. L'histoire n'est pas légère, seule une réflexion calme face à la réalité.
Dans le cercle des crypto-monnaies, il n'y a pas de sorciers, seulement des personnes intelligentes capables de lire les signaux. Les articles du capitaine ne sont ni vantards ni fantaisistes, ils enseignent plutôt des compétences de survie concrètes. Suivez le capitaine pour des conseils quotidiens, et sachez à l'avance #BTC #孙哥