"Même si la Silicon Valley Bank est vendue, les inquiétudes concernant la liquidité et la situation du capital du système bancaire persisteront."

Les analystes estiment généralement que les mesures de sauvetage de la Réserve fédérale peuvent résoudre les difficultés actuelles de la Silicon Valley Bank, mais elles ne peuvent pas résoudre fondamentalement le problème, et elles laissent également davantage de dangers et d'incertitudes cachés pour l'avenir.

Du jour au lendemain, la Réserve fédérale a introduit la politique BTFP avec un « élan foudroyant » - promettant de protéger pleinement les fonds des déposants et d'accorder des prêts à un an aux banques à des conditions plus souples que d'habitude - pour sauver les banques de la Silicon Valley lors de l'incident de faillite, rendant possible les événements à risque systémique sont empêchés de se produire.

Concernant cette politique, le gestionnaire de hedge funds Ackman estime que "ce n'est pas un plan de sauvetage" mais que "le gouvernement a fait ce qu'il fallait".

Les analystes des banques de Wall Street ont déclaré que cela devrait stimuler le marché à court terme, mais qu'à long terme, cela pourrait entraîner un aléa moral et créer de nouveaux dangers cachés.

Comme Wall Street News l’a mentionné plus tôt, après l’action d’urgence de la Réserve fédérale, l’économiste en chef de Goldman Sachs, Jan Hatzius, estime qu’il n’y aura plus de hausse des taux d’intérêt en mars :

Compte tenu des récentes tensions dans le système bancaire, nous ne nous attendons plus à ce que le FOMC mette en œuvre une hausse des taux lors de sa réunion du 22 mars, et la suite à donner au mois de mars est très incertaine.

Erika Najarian, analyste chez Credit Suisse Securities, estime qu'avec le soutien de la Réserve fédérale, les valeurs financières, notamment bancaires, pourraient rebondir:

Nos clients continueront probablement à se tourner vers les banques de qualité, qui sont ironiquement celles qui sont « trop grandes pour faire faillite et qui sont désormais réglementées comme disposant de liquidités et de capitaux importants », à savoir JPMorgan Chase, Bank of America et Wells Fargo.

John Bromhead, stratège du groupe bancaire australien et néo-zélandais, a déclaré que la réponse rapide de la Fed a stoppé les risques systémiques, ce qui est bon pour les actifs à risque mais exercerait une pression sur le dollar :

L’ampleur et la rapidité de la réponse politique devraient apaiser les craintes au sein du système financier. À l’instar de la crise des retraites au Royaume-Uni en septembre ou octobre de l’année dernière, les décideurs politiques ont pu se prémunir efficacement contre les risques et éviter tout type d’événement systémique. Nous assistons donc à un rebond des devises sensibles au risque, ce qui est négatif pour le dollar américain.

Je pense que le dollar américain pourrait encore subir de nouvelles pressions, même si les inquiétudes concernant le système financier s’estompent.

Mais à long terme, Priya Misra, responsable mondiale de la stratégie de taux d'intérêt chez Valeurs Mobilières TD, estime qu'il s'agit simplement d'un stimulus émotionnel pour le marché, mais que cela ne résout pas vraiment le problème :

Même si la Silicon Valley Bank est vendue, les inquiétudes concernant la liquidité et la situation du capital du système bancaire persisteront. Le nouveau programme BTFP fournit des liquidités aux banques et devrait grandement stimuler le sentiment du marché. Mais nous nous attendons à ce que les conditions de prêt bancaire se détériorent encore davantage, augmentant ainsi les risques baissiers.

Nous restons optimistes quant aux bons du Trésor à 10 ans, même si nous nous attendons à ce que la Fed continue de relever ses taux en raison de la forte inflation. Nous nous attendons à ce que la Fed relève ses taux d'intérêt de 25 points de base en mars, pour que le taux final soit de 5,75 %.

Paul Ashworth, économiste en chef pour l'Amérique du Nord chez Capital Economics, estime également que les mesures de sauvetage « ne seront pas efficaces » :

Rationnellement, cela devrait suffire à empêcher toute contagion de se propager et d’autres faillites bancaires, ce qui, à l’ère numérique, peut se produire en un clin d’œil. Mais la contagion est plutôt une peur irrationnelle, c’est pourquoi nous tenons à souligner qu’il n’y a aucune garantie que cela fonctionnera.

Michael Every et Ben Picton, stratèges chez Rabobank, ont déclaré que les actions de la Fed ont en réalité contribué à l’augmentation du risque moral :

Si la Fed soutient désormais tous ceux qui sont confrontés à des difficultés en matière d’actifs et de taux, elle permet en réalité aux conditions financières de s’assouplir considérablement et au risque moral d’augmenter.

L'impact de cela sur le marché est que la courbe des rendements du Trésor pourrait se pentifier, car la Fed ajustera bientôt de manière agressive son prêt BTFP à 1 an au niveau final du taux des fonds fédéraux, si l'on pense que la Fed autorisera l'inflation ; s'élever dans ses actions. Plus le milieu devient visqueux, plus il peut subir de pression.

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