Découvrez les raisons et les mécanismes derrière les dépegs des stablecoins.
Un stablecoin est une cryptomonnaie conçue pour avoir une valeur stable par rapport à un actif ou un panier d'actifs spécifique, généralement une monnaie fiduciaire telle que le dollar américain, l'euro ou le yen japonais.
Les Stablecoins visent à fournir une réserve de valeur « stable » et un moyen d'échange par rapport aux crypto-monnaies plus traditionnelles telles que Bitcoin.
Bitcoin et Ethereum 1 597 $
, qui peut être très instable.
Les monnaies fiduciaires, les crypto-monnaies et les matières premières comme l’or et l’argent sont des exemples d’actifs utilisés pour garantir ou « soutenir » les pièces stables. attache
Attache 0,99 USD
sont quelques exemples de pièces stables liées au dollar américain.
Les Stablecoins peuvent également être algorithmiquement stables grâce à des contrats intelligents et à d’autres mécanismes qui ajustent automatiquement l’offre de stablecoins pour la maintenir liée à l’actif sous-jacent.
Malgré leurs avantages potentiels, les stablecoins ne sont pas sans risques. Le plus grand risque pour tout stablecoin est que son ancrage se brise, lui faisant perdre de la valeur par rapport à l'actif sous-jacent.
Le désancrage se produit lorsque la valeur d’un stablecoin s’écarte considérablement de sa valeur fixe. Cela peut se produire pour un certain nombre de raisons, notamment les conditions du marché, les problèmes de liquidité et les changements réglementaires.
L'USDC est un stablecoin entièrement adossé, ce qui signifie que chaque pièce d'un dollar est adossée à de la trésorerie réelle et à des bons du Trésor américain à court terme. Néanmoins, l'émetteur de l'USDC, Circle, a annoncé le 10 mars que l'USDC s'était découplé du dollar américain, avec environ 3,3 milliards de dollars de ses 40 milliards de dollars de réserves USDC détenus dans la Silicon Valley Bank, aujourd'hui disparue. La 16e plus grande banque américaine s'est effondrée le 10 mars, devenant ainsi l'une des plus grandes faillites bancaires de l'histoire des États-Unis. Compte tenu de l’impact collatéral de l’USDC, d’autres pièces stables ont emboîté le pas en se dissociant du dollar américain.
L'USDC se dégrade alors que Circle confirme que 3,3 milliards de dollars sont bloqués dans la banque de la Silicon Valley
MakerDAO – un protocole construit sur la blockchain Ethereum – émet DAI, un stablecoin algorithmique conçu pour maintenir un ratio exact de 1:1 par rapport au dollar américain. Cependant, le DAI a également été désindexé en raison de l’effondrement de la Silicon Valley Bank, principalement en raison de l’effet de contagion du découplage de l’USDC. Plus de 50 % des réserves soutenant le DAI sont détenues en USDC.
Tether émet de l'USDT, chaque jeton USDT étant égal à la monnaie fiduciaire correspondante dans un rapport de 1:1 et entièrement adossé aux réserves de Tether. Cependant, l’USDT a également connu un découplage en 2018, soulevant des inquiétudes quant au mécanisme global de stabilité des pièces stables.
L’importance des piquets stables
L’importance d’un ancrage stable est de fournir une valeur stable et prévisible par rapport à un actif sous-jacent ou à un panier d’actifs, généralement une monnaie fiduciaire telle que le dollar américain. En raison de leur stabilité et de leur prévisibilité, les pièces stables constituent une alternative idéale pour une variété de cas d’utilisation, notamment le trading de cryptomonnaies, les paiements et les envois de fonds.
Avec l’ancrage de pièces stables, les traders peuvent entrer et sortir de positions sans être affectés par les fluctuations de prix des crypto-monnaies comme le BTC ou l’ETH. Ceci est important pour les investisseurs institutionnels et les entreprises qui s’appuient sur une réserve de valeur et un moyen d’échange fiables pour mener leurs activités.
L’utilisation de monnaies stables peut également faciliter les transactions transfrontalières, en particulier dans les pays dont les monnaies sont volatiles ou dont l’accès aux services financiers traditionnels est limité. Les Stablecoins peuvent constituer un moyen plus efficace et plus abordable de payer et de transférer de la valeur au-delà des frontières que les méthodes plus traditionnelles telles que les virements électroniques ou les services de transfert de fonds.
L’ancrage de Stablecoins peut également accroître l’inclusion financière, en particulier pour les particuliers et les entreprises qui n’ont pas accès aux services financiers traditionnels. Les Stablecoins peuvent être utilisés pour effectuer des paiements et échanger des actifs numériques sans avoir besoin d’un compte bancaire ou d’une carte de crédit, ce qui est crucial sur les marchés en développement et émergents.
Pourquoi les pièces stables se découplent-elles ?
Les pièces stables peuvent se découpler en raison d’une combinaison de facteurs micro et macroéconomiques. Les micro-facteurs incluent des changements dans les conditions du marché, tels que des augmentations ou des diminutions soudaines de la demande de pièces stables, des problèmes de liquidité et des modifications des garanties sous-jacentes. Les variables macro impliquent des changements dans le paysage économique global, comme l’inflation ou la hausse des taux d’intérêt.
Par exemple, si l’augmentation de l’activité de trading de cryptomonnaies entraîne une augmentation de la demande, le prix d’un stablecoin peut temporairement dépasser sa valeur fixe. Cependant, si l’illiquidité s’accompagne d’une demande accrue, le prix d’un stablecoin peut tomber en dessous de sa valeur fixe.
Sur le plan macroéconomique, en cas d’inflation élevée, le pouvoir d’achat des actifs sous-jacents soutenant les pièces stables pourrait diminuer, déclenchant un événement de découplage. De même, les ajustements des taux d’intérêt ou d’autres mesures macroéconomiques peuvent affecter la demande de pièces stables.
Des changements réglementaires ou des problèmes juridiques pourraient également entraîner un découplement des pièces stables. Par exemple, si un gouvernement interdit l’utilisation d’un stablecoin, la demande pour ce stablecoin diminuera, entraînant une diminution de sa valeur. Les événements de découplage peuvent également être provoqués par des problèmes techniques tels que des vulnérabilités de contrats intelligents, des attaques de piratage et la congestion du réseau. Par exemple, une faille dans un contrat intelligent pourrait entraîner un mauvais calcul de la valeur d’un stablecoin, ce qui entraînerait une déviation significative du taux de change auquel il est rattaché.
Comment les pièces stables se découplent-elles ?
Le découplage du stablecoin nécessite généralement plusieurs étapes, qui peuvent varier en fonction du stablecoin spécifique et des circonstances ayant conduit à l'événement de découplage. Voici quelques caractéristiques générales des événements de découplage :
La valeur du Stablecoin s’écarte de son ancrage
Comme mentionné précédemment, de nombreux facteurs tels que la volatilité du marché, les problèmes techniques, le manque de liquidité et les problèmes réglementaires pourraient entraîner un découplement des pièces stables. La valeur d’un stablecoin peut changer considérablement par rapport à l’actif sous-jacent ou au panier d’actifs.
Les traders et les investisseurs réagissent à l'événement de découplage
Qu’ils pensent que la valeur d’un stablecoin finira par revenir au rattachement ou continuera de s’écarter du rattachement, les traders et les investisseurs sont susceptibles d’acheter ou de vendre lorsqu’un stablecoin s’écarte considérablement du rattachement.
Des opportunités d’arbitrage se présentent
Si la valeur d’un stablecoin s’écarte de son ancrage, des opportunités d’arbitrage peuvent survenir. Par exemple, si la valeur d’un stablecoin est supérieure à son ancrage, un trader peut vendre le stablecoin et acheter l’actif sous-jacent pour réaliser un profit.
Les émetteurs de Stablecoin prennent des mesures
Si la valeur d’un stablecoin continue de s’écarter de son ancrage, l’émetteur du stablecoin peut prendre des mesures pour corriger le problème. Cela peut nécessiter des modifications de l’offre de stablecoin, du taux de garantie et d’autres actions visant à accroître la confiance dans le stablecoin.
La valeur des stablecoins se stabilise
Si les traders et les investisseurs ajustent leurs positions et que les émetteurs de pièces stables réagissent aux événements de découplage, la valeur des pièces stables pourrait se stabiliser. Si les émetteurs de stablecoin parviennent à regagner la confiance du public, la valeur du stablecoin pourrait revenir au niveau fixe.
Risques et défis associés au découplage du stablecoin
Le découplage des pièces stables présente plusieurs risques et difficultés pour les investisseurs, les traders et l’écosystème plus large des cryptomonnaies :
Volatilité du marché : lorsque les pièces stables se découplent, le marché peut connaître une volatilité importante, car les traders et les investisseurs modifient leurs avoirs en réponse à l'événement de découplage. Cela peut entraîner une incertitude sur le marché et augmenter le potentiel de pertes.
Risque de réputation : le découplage des pièces stables crée des risques de réputation pour les émetteurs et l’écosystème plus large des cryptomonnaies. Cela pourrait rendre plus difficile pour les émetteurs de stablecoins d’attirer de nouveaux utilisateurs et investisseurs, et réduire la valeur marchande globale.
Risque de liquidité : des problèmes de liquidité peuvent survenir si les pièces stables sont découplées, car les traders et les investisseurs vendent des pièces stables en grandes quantités. En conséquence, la valeur des pièces stables pourrait diminuer, ce qui rendrait difficile la liquidation de leurs avoirs pour les traders et les investisseurs.
Risque de contrepartie : En raison d'un événement de découplage, les traders et les investisseurs peuvent être exposés au risque de défaut de la part de l'émetteur du stablecoin ou d'autres parties impliquées dans l'exploitation du stablecoin.
Risques réglementaires : le découplage des pièces stables entraînera également des problèmes réglementaires. Les gouvernements et les autorités peuvent imposer des restrictions sur les pièces stables s’ils estiment que l’actif menace la stabilité du système financier dans son ensemble.
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Compte tenu des risques ci-dessus, les investisseurs et les traders doivent accorder une attention particulière à la performance des pièces stables dans leurs portefeuilles. Recherchez les émetteurs de stablecoins et leurs garanties, et surveillez tout signe de découplage ou tout autre problème susceptible d’affecter la valeur du stablecoin. Ils peuvent également envisager de diversifier leurs avoirs en utilisant diverses pièces stables ou d’autres actifs. Cela réduit les risques de perdre de l’argent en cas de découplage du stablecoin.