Supposons d'abord dans quelles circonstances une spirale se produira : le risque actuel est que la panique continue à effectuer des paiements importants jusqu'à ce que les réserves de liquidités de Circle soient épuisées, et qu'il doive alors vendre ses propres obligations d'État pour répondre à la demande de rachat du marché !

Cependant, la vague actuelle de hausses des taux d'intérêt à l'échelle mondiale a porté les rendements de l'ensemble du marché obligataire à des sommets sans précédent. S'il vend des obligations d'État à ce moment-là, Circle sera confronté à de graves pertes comme SVB, ce qui le rendra incapable de répondre efficacement aux rachats du marché. À ce stade, le cycle de rachat du Cercle s'allonge, ce qui favorise à nouveau la panique et intensifie les rachats, ce qui rend l'USDC susceptible d'entrer dans une spirale mortelle.

Deuxièmement, il y a le niveau d’ancrage des prix et la liquidité qui ne peut pas être rachetée à temps tentera de s’échapper grâce à la liquidité du marché. En termes de liquidité en chaîne, l'USDC est actuellement le leader parmi les pièces stables, et son ombre est visible dans les pools LP de divers AMM et protocoles de prêt. Ce qu'il convient de noter ici, c'est que, étant donné que la plupart des activités de prêt en chaîne n'utilisent pas l'USDC comme garantie, le risque de liquidation des prix n'est pas élevé. Le facteur clé conduisant au désancrage réside en fait dans la liquidité de l'AMM.

Jetons un coup d'œil à la voie d'évacuation : sur Curve, la principale voie d'évacuation de l'USDC est le pool 3Crv. Actuellement, la TVL du pool dépasse 400 millions de dollars américains, dont l'USDC représente près de 50 % et vaut environ 220 millions de dollars américains, le DAI représente environ 47 % et l'USDT représente environ 3 %. Une autre méthode d'évasion en chaîne est le pool AMM de l'USDC contre l'ETH et d'autres actifs, tels que le pool USDC/ETH d'Uniswap V3. Actuellement, plus de 86 % de la valeur marchande de 41 milliards de dollars de l’USDC se trouve sur le réseau principal Ethereum, soit une valeur d’environ 35 milliards de dollars. Par rapport à d’autres chaînes publiques, le réseau principal Ethereum reste la principale voie de sortie pour l’USDC.

Si la panique du marché persiste pendant une longue période, les détenteurs de l'USDC choisiront l'AMM comme méthode d'évasion une fois le pool Curve épuisé et échangeront l'USDC contre divers actifs de premier ordre ou même non de premier ordre tels que l'ETH. À l’heure actuelle, d’une part, l’USDC pourrait être confronté à une spirale mortelle des prix, d’autre part, les prix d’actifs tels que l’ETH pourraient également augmenter.

J'ai discuté avec quelques amis :

Le résumé est le suivant : (ce n'est pas un gros problème de pouvoir payer) le canal usdc vers busd est fermé et le canal usdc vers usdt n'est pas assez profond. Actuellement, seuls le gros gâteau et le deuxième gâteau peuvent entreprendre ces fonds, ce qui le fera. conduire à une vague de hausse des prix. De plus, il y a une réserve de 40 milliards d'or Usdc, seulement vingt ou trente dans la Silicon Valley Bank, donc le problème n'est pas grand. De plus, cet USDC n'est pas son propre problème. , il n'y a pas de crime. Coinbase et d'autres consortiums sont plus susceptibles de le soutenir.

Je pense : ce que Circle doit faire en ce moment, c'est clôturer les rachats, annoncer des financements et autres soutiens financiers externes, puis attendre que le marché reprenne confiance. Cependant, en attendant le retour de la confiance, un sérieux désancrage de l’USDC est inévitable.

Si l'USDC est sérieusement déstabilisé et incapable de payer une compensation et que Circle vend réellement son portefeuille d'investissement composé principalement de bons du Trésor, nous devons alors envisager une autre question. La plupart des économies de l'USDT sont également des bons du Trésor si Circle finit par vendre ses mains en raison de la situation. L'énorme pression du désancrage de la dette nationale a provoqué des pertes, cet incendie ne se propagera-t-il pas à l'USDT ? Ce dont il faut s’inquiéter, c’est le risque que court l’ensemble de l’écosystème stablecoin.

Les pertes de Circle lors de l'incident SVB n'ont pas été importantes. Le désancrage de l'USDC a été causé cette fois par la panique ou par une fuite délibérée. Il est peu probable que l'USDC survive à ses propres problèmes. De plus, Dieu V en a également acheté, même si ce n'était pas grand-chose, mais cela pourrait aussi redonner confiance au marché ! Les frères paniqués peuvent réduire leurs positions pour maintenir une réponse au risque. Je ne suis pas prêt à changer de position et j'ai suffisamment de fonds pour faire face aux changements. De plus, je ne panique pas et je me contente de m'allonger et d'attendre de voir comment l'incident est géré ! #BTC #crypto2023