Bien que les fonds institutionnels continuent d'affluer, la tendance récente du Bitcoin semble faible, la raison clé étant que les prises de bénéfices des détenteurs à long terme ont freiné la dynamique de hausse des prix.
Au cours des dernières semaines, le prix du Bitcoin est tombé dans une configuration de stagnation, laissant de nombreux investisseurs perplexes. Bien que les ETF et les entreprises cotées continuent d'accumuler, on estime qu'environ 200 000 BTC ont été achetés, ce qui rapproche le total des positions institutionnelles de 1 million de BTC, le Bitcoin n'a cependant pas réussi à maintenir sa force. Après avoir atteint un sommet historique de plus de 120 000 dollars, son prix est tombé à environ 108 000 dollars et est entré dans une consolidation latérale.
Pourquoi un volume d'achats institutionnels massif n'a-t-il pas fait monter le prix des pièces ?
Les données on-chain révèlent que les détenteurs à long terme réalisent des bénéfices à grande échelle. Depuis juillet, plus de 450 000 BTC ont été transférés de portefeuilles à long terme vers des traders à court terme. Ce type de vente compense en grande partie l'effet haussier des flux de capitaux institutionnels.
Plus précisément, le groupe des détenteurs de pièces depuis quatre à dix ans devient le principal facteur de pression à la vente. Ils ont commencé à accumuler à bas prix et réalisent progressivement des bénéfices au cours de ce cycle de prix record. Ce comportement correspond à la tendance historique : les détenteurs à long terme tendent à réduire leurs positions pendant les phases de frénésie du marché, puis à accumuler à nouveau après le refroidissement du marché. Les données actuelles indiquent que la dynamique de vente de ce groupe se renforce, aggravant ainsi la configuration de consolidation du Bitcoin.
En dehors du marché au comptant, l'activité des dérivés exerce également une pression sur les prix. Depuis juillet, le nombre de contrats à terme non réglés sur toutes les bourses a augmenté d'environ 50 000 BTC. Bien qu'il ne soit pas possible de prouver directement l'existence d'une spéculation à fort effet de levier, cela reflète en effet un afflux de fonds vers des positions à effet de levier plutôt que vers des positions au comptant, ce qui affaiblit la dynamique directe de hausse des prix. En particulier, l'expansion significative des contrats à terme et d'options sur le marché CME amplifie davantage l'impact des dérivés sur la volatilité à court terme du Bitcoin.
D'un point de vue global de l'offre et de la demande :
Les institutions ont accumulé environ 200 000 BTC ;
Les détenteurs à long terme ont distribué plus de 450 000 BTC ;
Plus de 50 000 BTC ont été « verrouillés » en raison du marché des dérivés.
La superposition de ces trois facteurs explique pourquoi, alors que les achats institutionnels font la une des journaux, le prix du Bitcoin reste stagnant.
En regardant vers l'avenir, bien que les fluctuations à court terme puissent se poursuivre, la configuration actuelle ne constitue pas un sommet du marché. Si le taux de financement devient négatif, cela pourrait déclencher une pression à la vente et pousser le prix des pièces à remonter. Cependant, pour le moment, le déséquilibre entre l'accumulation et la distribution signifie que la tendance latérale pourrait persister.
D'un point de vue macro, les fondamentaux du marché haussier du Bitcoin n'ont pas été détruits. L'accumulation réelle au comptant continue, sinon le prix des pièces serait probablement en dessous du niveau actuel. L'indice de peur et de cupidité du marché se situe actuellement à 49, ce qui reste neutre. Les fluctuations de prix au cours des 24 dernières heures sont limitées, et les perspectives à long terme restent optimistes. Les données sur l'inflation américaine à venir cette semaine et la réunion de la Réserve fédérale la semaine prochaine pourraient apporter une nouvelle dynamique favorable au marché des cryptomonnaies.