Le lancement record de ProShares de son fonds négocié en bourse (ETF) du marché monétaire la semaine dernière souligne l'énorme demande pour les produits de gestion de trésorerie à un moment où la classe d'actifs est de plus en plus tokenisée — et, comme le soutiennent les partisans de l'industrie, ce changement pourrait aider les fonds à rester compétitifs face à l'adoption croissante des stablecoins américains.
Les fonds du marché monétaire investissent dans des instruments de dette à court terme et de haute qualité tels que les bons du Trésor américain, les accords de rachat et les billets de trésorerie. Ils sont conçus pour préserver le capital tout en offrant un rendement modeste et une liquidité quotidienne, ce qui en fait un véhicule de gestion de trésorerie populaire pour les investisseurs.
Ce contexte rend le lancement de l'ETF ProShares Genius Money Market (IQMM) particulièrement notable. Le fonds géré activement, qui détient principalement des titres du gouvernement à court terme, a généré 17 milliards de dollars de volume de trading le premier jour jeudi, un chiffre sans précédent pour un ETF nouvellement lancé.
L'analyste des ETF de Bloomberg, Eric Balchunas, a documenté l'essor, notant que le lancement d'IQMM a éclipsé d'autres lancements très médiatisés. Le BlackRock iShares Bitcoin Trust (IBIT) a enregistré environ 1 milliard de dollars de volume le premier jour, tandis qu'un ETF axé sur l'ESG de BlackRock financé par des investisseurs de pension a vu environ 2 milliards de dollars.
Source : Eric Balchunas
Bien qu'il ait ensuite été révélé qu'une grande partie de l'activité d'IQMM provenait d'allocations internes, ProShares ayant déplacé des liquidités de ses fonds existants vers IQMM à des fins de gestion de trésorerie, le lancement met néanmoins en évidence l'échelle et l'importance stratégique des véhicules du marché monétaire.
Même si les flux n'étaient pas entièrement organiques, ce mouvement signale l'importance des fonds du marché monétaire dans la construction de portefeuilles modernes.
La réponse de Wall Street aux stablecoins ?
La montée en puissance survient également alors que les fonds du marché monétaire tokenisés gagnent en traction sur les rails de la blockchain, où ils sont de plus en plus positionnés comme des alternatives génératrices de rendement aux stablecoins traditionnels.
Alors que les stablecoins indexés sur le dollar se développent dans les paiements et la finance décentralisée, les fonds du marché monétaire tokenisés sont commercialisés comme un complément conforme et générateur d'intérêt au sein du même écosystème.
Il est à noter que le fonds ProShares porte la marque « GENIUS » car il est structuré pour se conformer aux exigences de la loi GENIUS, législation adoptée l'année dernière établissant un cadre réglementaire fédéral pour les stablecoins de paiement. La loi fixe des normes de réserve, de transparence et de supervision pour les émetteurs, renforçant le rôle des actifs liquides de haute qualité en soutien aux dollars numériques.
Les stratèges de marché ont déjà encadré les fonds monétaires tokenisés comme la réponse concurrentielle de Wall Street. Comme l'a rapporté Cointelegraph en juillet dernier, la stratège de JPMorgan, Theresa Ho, a déclaré que les fonds du marché monétaire tokenisés pourraient servir d'alternative institutionnelle aux stablecoins, en particulier sur les marchés de garantie.
« Au lieu de déposer des liquidités ou de déposer des bons du Trésor, vous pouvez déposer des actions de fonds du marché monétaire et ne pas perdre d'intérêt en cours de route. Cela témoigne de la polyvalence des fonds monétaires », a déclaré Ho à Bloomberg, en faisant référence à l'initiative de fonds du marché monétaire tokenisés de Goldman Sachs–BNY Mellon.
La croissance des fonds du marché monétaire tokenisés. Source : Banque des règlements internationaux
Le rôle croissant des fonds du marché monétaire tokenisés a également été souligné dans un bulletin de novembre de la Banque des règlements internationaux, qui les a décrits comme « un instrument de garantie et d'épargne à croissance rapide ».
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