Chapitre 501 : Les divergences à trois heures du matin
Le 19 février à 3 heures du matin, heure de Pékin, la Réserve fédérale a publié le procès-verbal de sa réunion sur la politique monétaire de janvier. L'attention du marché mondial se concentre sur un point : le procès-verbal mentionne pour la première fois qu'un fonctionnaire a discuté de la possibilité d'une hausse des taux d'intérêt. Pendant ce temps, plusieurs fonctionnaires ont déclaré que si l'inflation diminuait, une nouvelle baisse des taux pourrait être appropriée ; certains fonctionnaires ont adopté une attitude prudente envers une baisse des taux. L'intensité des divergences internes est sans précédent. Le marché est comme un tissu déchiré, avec les deux camps s'affrontant avec véhémence.
Chapitre 502 : Interprétation des sous-entendus du procès-verbal
J'ai convoqué le groupe de réflexion central et analysé le texte des procès-verbaux mot à mot. Nous avons trouvé la clé : la plupart des responsables ont averti que le recul de l'inflation pourrait être « plus lent et plus inégal » que prévu. Cela indique que les forces hawkish sont en train de s'accumuler. Plus subtilement, le procès-verbal mentionne que l'impact des tarifs sur les prix des biens de base pourrait commencer à diminuer cette année - ce qui constitue un soutien indirect à la politique tarifaire de Trump, signifiant que la pression inflationniste pourrait provenir de facteurs structurels plus profonds. Nous en concluons qu'une baisse des taux à court terme est peu probable, et que le marché est trop optimiste sur la probabilité d'une baisse des taux en juin (environ 50 %).
Chapitre 513 : Les bénéfices excessifs des écarts d'attente
Sur cette base, j'ai pris des positions massives : vendre à découvert des contrats à terme sur les obligations à court terme américaines, tout en achetant des produits de volatilité liés aux REIT sensibles aux taux d'intérêt. Lorsque le marché prendra progressivement conscience que la baisse des taux n'est pas une certitude, le rendement des obligations augmentera et les prix baisseront ; tandis que la volatilité s'envolera. Mon contrepartiste est constitué de particuliers et de fonds quantitatifs qui croient aveuglément aux « options de vente de la Réserve fédérale ». Ils pensent que lorsque le marché chute, il sera sauvé, mais ils oublient que cette fois-ci, ceux qui sauvent le marché se battent eux-mêmes.
Chapitre 504 : L'« engagement de loyauté » de Walsh
Le marché débat également d'un autre détail : Kevin Walsh, le candidat proposé par Trump pour le poste de prochain président de la Réserve fédérale, aurait signé un « engagement de loyauté ». Cela signifie que la « indépendance » traditionnelle de la Réserve fédérale est confrontée à un défi sans précédent. Si le futur président de la Réserve fédérale est responsable devant le président plutôt que devant le Congrès, la politique monétaire sera totalement politisée. J'ai simulé ce scénario dans le « cerveau de Gaïa » : la crédibilité du dollar s'effondre, un marché haussier à long terme pour l'or se consolide, tandis que des actifs non souverains tels que le bitcoin connaîtront des fluctuations épiques.
Chapitre 505 : Le crépuscule de la banque centrale
Le tumulte des procès-verbaux s'est progressivement apaisé, mais il a ouvert une plaie : le voile de mystère de la banque centrale a été levé, les divergences internes et l'infiltration politique sont désormais exposées à la lumière du jour. À l'avenir, le marché ne croira plus que la banque centrale peut fournir la « seule vérité », mais devra apprendre à survivre dans la divergence et à tirer profit dans le jeu. Le crépuscule de la banque centrale est l'aube des traders. Mais cela signifie aussi que nous ne pouvons plus interpréter aucune politique comme une direction absolue.
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