Le désancrage du prix du DAI provient d'une grande quantité de prêts USDC au DAI 1: 1 via le module PSM de Maker pour mener une série d'opérations d'arbitrage. Actuellement, le prêt de DAI via PSM devrait être la méthode d'arbitrage la plus stable pour l'USDC jusqu'à ce que DAI ne soit plus ancré ou que MakerDAO ferme la fonction du module PSM. À l'heure actuelle, les documents PSM ne sont plus disponibles sur le portail officiel, et MakerDAO a déjà proposé un plan visant à réduire la proportion de RWA.
La naissance du MSP
En 2020, MakerDAO a lancé le Peg Stability Module (PSM) au milieu de fortes fluctuations du marché. Il permet aux utilisateurs d’échanger gratuitement des pièces stables fiat ($USDC, $USDP, $GUSD) avec $DAI. PSM renforce l'ancrage du $DAI à la valeur du dollar américain grâce à l'arbitrage, car les traders d'arbitrage sont désormais en mesure d'arbitrer la différence de prix entre le $DAI et d'autres pièces stables adossées à des monnaies fiduciaires.
Contrairement aux produits d'emprunt sur-garantis tels que le coffre-fort $ETH, l'utilisation du module PSM ne conserve pas la propriété du stablecoin fiat, mais l'échange directement contre $DAI. Vous pouvez également renvoyer $DAI au module PSM et récupérer des pièces stables fiduciaires, à hauteur du montant en PSM.
Proposition du plan « Endgame » visant à abandonner l'ancrage du DAI au dollar américain
Le 28 août 2022, le co-fondateur de MakerDAO, Rune Christensen, a publié un article « The Road to Compliance and the Road to Decentralization : Why Maker has no d'autre choix que de se préparer à un DAI flottant », soulignant qu'actuellement plus de 50 % des DAI est détenu par USDC Staking, et des mesures de répression réglementaires contre les crypto-monnaies peuvent avoir lieu sans préavis.
Il n'y a aucune possibilité de récupération, même pour les utilisateurs légitimes et innocents. Par conséquent, Rune Christensen a suggéré d’augmenter progressivement la part de DAI dans la garantie d’actifs décentralisés grâce à un plan appelé « Endgame Plan » pour améliorer la résistance à la censure. Rune a souligné que ce processus pourrait entraîner la perte de 50 % des utilisateurs, mais Maker donnera la priorité à la décentralisation et permettra au DAI d'être découplé du dollar américain pour maintenir la décentralisation.
Contenu principal du plan Endgame
- Divisez la gouvernance complexe de MakerDAO en plusieurs MetaDAO, responsables de responsabilités de gouvernance spécifiques, et améliorez la décentralisation de la gouvernance : chaque MetaDAO peut se concentrer sur ses propres tâches, réalisant une gouvernance multicentrique, permettant à MetaDAO de s'exécuter en parallèle, accélérant ainsi le processus de gouvernance. MetaDAO est indépendant les uns des autres, possède son propre jeton de gouvernance et son propre processus de gouvernance, et doit gagner ses propres revenus.
- Divisez la gouvernance complexe de MakerDAO en plusieurs MetaDAO, responsables de responsabilités de gouvernance spécifiques, et améliorez la décentralisation de la gouvernance : chaque MetaDAO peut se concentrer sur ses propres tâches, réalisant une gouvernance multicentrique, permettant à MetaDAO de s'exécuter en parallèle, accélérant ainsi le processus de gouvernance. MetaDAO est indépendant les uns des autres, possède son propre jeton de gouvernance et son propre processus de gouvernance, et doit gagner ses propres revenus.
- Introduire des actifs plus décentralisés : réduire les frais de stabilité des actifs hypothécaires tels que l'ETH et le wBTC, et réduire la nécessité de créer du DAI via l'USDC ; introduire l'ETHD, permettant aux utilisateurs de créer de l'ETHD via stETH, puis de créer du DAI pour augmenter la part de l'ETH dans part des actifs hypothécaires, augmentant ainsi la proportion d’actifs décentralisés.
- Trois stratégies de garantie progressives pour parvenir progressivement à la décentralisation : les trois stratégies sont la colombe, l'aigle et le phénix, qui se développent progressivement avec le calendrier et progressent progressivement en fonction des menaces réglementaires.
· Stratégie Dove : augmenter les actifs hypothécaires autant que possible pour maintenir une croissance rapide des actifs
· Stratégie Eagle : Si DAI est attaqué par une autorité, l'exposition au risque des actifs réels (RWA) pouvant être contrôlés par une autorité sera limitée à 25% pour rechercher un équilibre entre croissance des performances et flexibilité.
· Stratégie Phoenix : s'il existe des preuves qu'une attaque faisant autorité est imminente ou que toutes les garanties de RWA ont été confisquées, la stratégie passera à la stratégie Phoenix qui élimine toutes les expositions au risque RWA. Seuls les RWA qui ne peuvent pas être contrôlés par des institutions faisant autorité peuvent être utilisés comme. collatéral.
- Permettra au DAI d'être découplé de l'USD en cas d'attaque autoritaire : Rune suppose que pendant la phase initiale d'activation du DAI en flottement libre, jusqu'à 50 % des utilisateurs du protocole partiront dans un court laps de temps. À ce stade, Maker permet au DAI de flotter librement à partir de 1:1 USD et modifie progressivement le prix en fonction du taux cible. Un taux cible positif augmente la demande de DAI et réduit l'offre de DAI, tandis qu'un taux cible négatif a l'effet inverse. effet.
La stabilité relative du DAI est obtenue grâce à l'ajustement des taux d'intérêt et n'a pas besoin d'être rattachée au dollar américain selon un ratio de 1:1. Rune a également déclaré que le DAI resterait ancré au dollar américain pendant au moins trois ans, et que cette période serait prolongée s'il n'y avait pas de menace directe. Si la décentralisation des garanties peut être portée à 75 %, l’ancrage au dollar américain sera maintenu indéfiniment.
Avancement du plan "Endgame"
La proposition « Endgame Plan » a été lancée le 10 octobre 2022 et a actuellement passé le vote de la communauté. La feuille de route du plan Endgame est divisée en 4 phases principales. La version avancée sera lancée dans les 12 mois, construira ETHD, lancera 6 MetaDAO, démarrera l'extraction de liquidité du propre système de jetons de MetaDAO, etc. Cependant, la version complète ne sera pas lancée avant 2030 ou plus tard.
Conclusion
À en juger par la situation actuelle, MakerDAO est sur le point de déclencher la stratégie Phoenix. Les documents PSM ont été hors ligne depuis l'entrée officielle, ce qui indique que l'incident de l'USDC a reçu une grande attention de la part de Maker. Dans l’attente de voir d’autres mesures de la part de Maker et de l’évolution des prix de DAI.