Les prix aux États-Unis ont augmenté plus lentement que prévu en janvier, offrant aux Américains un bref répit après des années de prix élevés, mais un haut responsable de la Réserve fédérale avertit que la lutte contre l'inflation est loin d'être terminée.
Le Bureau des Statistiques du Travail a déclaré le 13 février que les prix à la consommation ont augmenté de 2,4 % au cours des 12 mois jusqu'en janvier 2026. C'est en baisse par rapport à 2,7 % en décembre et c'est en dessous de ce que la plupart des économistes avaient prédit, autour de 2,5 %. Lorsque l'on exclut la nourriture et l'énergie, deux catégories qui ont tendance à fluctuer violemment, les prix ont augmenté de 2,5 % par rapport à l'année dernière.
Sur une base mensuelle, les prix globaux ont augmenté de 0,2 %, tandis que cette mesure de base a augmenté de 0,3 %. Les deux chiffres correspondaient ou étaient inférieurs aux prévisions.
L'inflation des services reste un problème obstiné.
Les chiffres arrivent à un moment où l'économie en général se maintient. Les employeurs ont ajouté un nombre sain d'emplois en janvier, et le taux de chômage est resté proche de 4,3 %, stable, mais n'indique pas de gros problèmes sur le marché du travail. Les coûts du logement sont restés l'une des forces les plus importantes faisant monter l'inflation, tandis que les prix des aliments ont augmenté de 2,9 % au cours de l'année passée.
Dans une interview avec Yahoo Finance, le président de la Fed de Chicago, Austan Goolsbee, a discuté de l'étude le même jour où elle a été publiée. Il a ajouté qu'il y avait des indicateurs encourageants, notamment dans la tarification des biens, qui ne semblaient pas être affectés négativement par les tarifs.
Cependant, il tenait à souligner que l'inflation dans les services est un tout autre problème. « L'inflation des services n'est pas maîtrisée dans l'IPC », a déclaré Goolsbee, la décrivant comme un « signal de danger ».
Il a ajouté qu'une fois que les coûts des services augmentent, ils tendent à rester élevés, et contrairement aux produits, ils ne sont pas soumis aux mêmes contraintes commerciales que les tarifs imposent. Il a noté qu'il suivra de près les futures données de l'Indice des Prix à la Production concernant les services pour obtenir plus d'informations.
La Fed n'est pas pressée de réduire les taux.
En ce qui concerne les taux d'intérêt, Goolsbee n'a pas promis de réductions à court terme. Il a déclaré que la Fed devait voir une amélioration réelle et soutenue de l'inflation avant de bouger. « Si nous pouvions obtenir un peu plus d'amélioration du côté de l'inflation, je pense que les taux peuvent encore baisser un peu plus », a-t-il dit.
Cependant, il a clairement indiqué qu'un rapport encourageant ne suffisait pas. Il a souligné que l'inflation a été supérieure à l'objectif de 2 % de la Fed pendant plus de quatre ans et demi, et que la banque centrale a besoin de preuves solides de progrès avant de relâcher davantage la politique.
Il a également déclaré qu'il n'est pas certain de la rigueur des taux actuels, et qu'il pourrait y avoir de la place pour les ramener à un niveau qui n'accélère ni ne ralentit trop l'économie.
L'attitude modérée de Goolsbee reflète la perspective globale de la Fed. Le premier vote opposé de Goolsbee depuis son arrivée en 2023 a eu lieu en décembre 2025, lorsque lui et le président de la Fed de Kansas City, Jeff Schmid, ont tous deux voté contre la réduction des taux d'intérêt (avec un autre dissident en faveur d'une plus grande réduction).
Six autres responsables lors de la discussion ont exhorté à ne pas aller trop vite. En janvier 2026, il est allé encore plus loin, disant que la pression externe sur l'indépendance de la Fed pourrait rendre l'inflation plus difficile à gérer.
Les marchés ont reflété cette anxiété. Selon les données de CME FedWatch de la mi-février, les traders s'attendent à un maintien des taux lors de la réunion du 18 mars 2026 (78 % à 94 %). Peu ont vu une baisse à court terme, mais les paris à long terme sur des réductions progressives sont restés si l'inflation continuait de baisser.
Au 14 février 2026 : 90,8 % de chances que la Fed maintienne les taux lors de la réunion du 18 mars 2026, avec 9,2 % de chances d'une réduction de 25 points de base. Source : Outil CME FedWatch.
Le rapport de janvier offre quelques raisons d'optimisme, mais pas assez pour que la Fed change de cap juste pour l'instant. Les prochaines données sur les prix des producteurs et l'emploi joueront un grand rôle dans ce qui se passe dans les mois à venir.
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