Les ETF Bitcoin au comptant et Ethereum des États-Unis continuent de connaître des sorties, les investisseurs réorientant leurs fonds vers des actions étrangères. Jusqu'à présent en 2026, les deux ETF n'ont connu que deux semaines de flux entrants positifs.
Cette tendance est soutenue par la hausse des rendements obligataires américains, un marché du travail américain solide, et des flux de fonds record vers les fonds d'actions à l'étranger.
Les fonds affluent vers le marché des ETF à l'étranger
Au cours des dernières semaines, l'ETF Bitcoin au comptant américain est passé à un excédent clair de sorties de fonds. Les actifs sous gestion ont fortement diminué, passant d'environ 115 milliards de dollars à environ 83 milliards de dollars.
L'ETF Ethereum a connu des sorties de fonds encore plus importantes, les actifs sous gestion diminuant d'environ 18 milliards de dollars à environ 11 milliards de dollars.
Ce n'est pas une fluctuation accidentelle. C'est un mouvement indiquant que les fonds quittent cette classe d'actifs.
D'autre part, les ETF d'actions étrangères ont enregistré les flux de fonds les plus forts depuis plusieurs années.
En janvier, l'allocation de fonds vers des fonds mondiaux (hors États-Unis) a atteint un niveau record, représentant environ un tiers des flux d'ETF totaux. En dépit d'un actif sous gestion plus petit que les ETF américains, ce résultat a été obtenu.
Ce mouvement suggère une rotation massive des actifs.
Les investisseurs institutionnels réduisent leurs positions dans le commerce de croissance encombré des États-Unis (y compris les actifs numériques) et déplacent des fonds vers des marchés étrangers sous-évalués, en raison de l'amélioration de l'environnement macroéconomique à l'étranger.
En même temps, la force des indicateurs de l'emploi américain pousse les rendements obligataires américains à la hausse. L'augmentation des rendements resserre l'environnement financier et accroît l'attrait des obligations par rapport aux actifs à risque.
Le Bitcoin et l'Ethereum sont échangés comme des actifs de liquidité à beta élevé, et ont tendance à faiblir lorsque les fonds se déplacent vers des actifs plus sûrs et plus rentables.
Cette combinaison est un facteur de vent contraire structurel.
En 2024, les ETF d'actifs numériques sont devenus une source de demande vigoureuse, soutenant la hausse des prix avec des flux de fonds durables.
Cependant, ce mécanisme est maintenant inversé. Au lieu de renforcer la tendance haussière des ETF, il fonctionne comme un canal de distribution des fonds.
Cela ne remet pas en question la perspective d'investissement à long terme dans les actifs numériques. Cependant, l'environnement de liquidité à court terme s'affaiblit.
À moins que la rotation des actifs ne ralentisse ou que l'environnement macro ne s'assouplisse, les sorties de fonds des ETF pourraient peser sur le Bitcoin, l'Ethereum, et l'ensemble du marché des actifs numériques.
