L'analyste crypto Alex Krüger estime que la plupart des tokens sont initialement condamnés à l'échec. La raison en est des normes réglementaires obsolètes qui obligent les projets à émettre des tokens sans droits garantis.
L'expert a fait ce commentaire dans le contexte d'une vague de disparitions massives de tokens sur le marché crypto. Depuis 2021, plus de 13,4 millions de pièces ont en fait cessé d'exister.
Pourquoi la plupart des altcoins ne sont pas viables
Comme le soulignent les auteurs de l'étude CoinGecko, d'ici la fin de 2025, 53,2 % de toutes les cryptomonnaies répertoriées sur GeckoTerminal auront déjà quitté le marché. Rien qu'en 2025, 11,6 millions de tokens se sont dépréciés — soit 86,3 % de tous les échecs depuis 2021. Un rythme record de disparition des projets dans l'industrie.
Le nombre de projets cryptographiques enregistrés a augmenté en quatre ans, passant d'environ 428 000 en 2021 à 20,2 millions d'ici 2025. Cela a été suivi par une augmentation des échecs : si en 2021, 2 584 tokens « morts » ont été enregistrés, en 2022, leur nombre a atteint 213 075, en 2023 — 245 049, et en 2024 — déjà 1,38 million. Mais l'effondrement de 2025 a surpassé tous les chiffres précédents.
Certains secteurs montrent un pourcentage d'échecs encore plus élevé. Ainsi, parmi les tokens des plateformes musicales et vidéo, jusqu'à 75 % des projets ont quitté le marché. Selon Krüger, la situation a été aggravée par des lois obsolètes et une stratégie d'émission de tokens ratée.
« La plupart des tokens sont inutiles dès le départ en raison de règles obsolètes », écrit Krüger.
Dans son commentaire détaillé, l'analyste a noté que les actions de la Commission des valeurs mobilières et des échanges des États-Unis (SEC) et l'application du test Howey ont piégé les équipes des projets. Rappelons qu'aux États-Unis, ce test est utilisé pour déterminer si une transaction particulière relève de la notion de « contrat d'investissement » et, en conséquence, de la loi sur les valeurs mobilières.
Une transaction est considérée comme un titre si elle implique :
un investissement de fonds;
des investissements dans une entreprise conjointe;
l'attente de bénéfices;
la dépendance des actions d'autres personnes.
Si les quatre conditions sont remplies, la transaction est régie par la législation américaine sur les titres. Pour ne pas tomber sous cette définition, les projets éliminent délibérément tous les droits des propriétaires des tokens. En conséquence, une classe d'actifs s'est formée, qui repose uniquement sur la spéculation, et non sur la propriété réelle.
Le choix d'un tel modèle a eu un impact considérable sur l'ensemble du marché. Lorsque les détenteurs de tokens n'ont pas de droits contractuels, ils perdent également les outils juridiques de protection. En même temps, les fondateurs de projets n'ont pas d'obligations légalement soutenues envers ceux qui financent leur développement.
En conséquence, un vide total de responsabilité s'est créé. Les équipes pouvaient gérer d'importantes trésoreries ou simplement abandonner des projets, souvent sans faire face à des conséquences juridiques ou financières.
« Sur n'importe quel autre marché, un projet sans droits et avec une trésorerie totalement opaque n'aurait pas collecté un centime. Dans les cryptomonnaies, c'était le seul moyen légal de lancer — d'où une multitude de tokens créés sous un soft rug pull », a-t-il ajouté.
Déçus par les tokens de service des fonds de capital-risque, les investisseurs de détail se sont tournés vers les memecoins, où l'absence d'utilité n'était pas cachée. Selon l'observation de Krüger, cela a stimulé la spéculation et intensifié l'engouement sur le marché.
« En raison de cela, la situation ne fait que s'aggraver : les memecoins sont devenus encore plus spéculatifs et fermés, accélérant la transition vers le trading PVP prédateur et le jeu à somme nulle », a-t-il noté.
Selon Krüger, la solution pourrait être une nouvelle génération de tokens, dans lesquels la gestion est fondée sur des principes réglementaires plus stricts.
Vous voulez accéder à des informations d'experts ? Abonnez-vous à notre canal Telegram, accédez à des signaux de trading et des nouvelles du marché, discutez avec notre analyste. Restez en avance sur le marché chaque jour !