Endgame Tokenomics de MakerDAO a été comparé au mécanisme de seigneuriage de Terra, ce qui inquiète certains investisseurs et analystes.
MakerDAO, le jeton de gouvernance derrière DAI, le quatrième plus grand stablecoin par capitalisation boursière, a connu une baisse de 37 % du volume des transactions et une baisse de 3,7 % du prix du jeton au cours des dernières 24 heures.
Cette décision intervient après que des changements majeurs ont été proposés à la structure de gouvernance de Maker.
À la suite des sanctions contre Tornado Cash l'année dernière, le co-fondateur de MakerDAO, Rune Christensen, a averti que les plateformes décentralisées de stablecoin connaîtraient un sort similaire.
Selon Christensen, les autorités gouvernementales devront tôt ou tard cibler MakerDAO. Cette décision a conduit à l’introduction du programme Endgame pour renforcer la résistance à la censure.
La proposition de Maker's Endgame vise à renforcer sa plate-forme de finance décentralisée (DeFi) fonctionnant sur la blockchain Ethereum, permettant aux utilisateurs de créer et d'échanger des pièces stables adossées à des garanties de crypto-monnaie, et de maintenir la stabilité grâce à la gouvernance de la plate-forme et à ses jetons natifs (MKR).
MakerDAO lance les tokenomics Endgame
Le nouveau système propose de diviser le DAO en unités plus petites, appelées MetaDAO, chacune avec des jetons et des objectifs différents, tout en limitant les actifs centralisés soutenant le DAI à 25 % et en introduisant des taux d'intérêt négatifs pour réduire le risque de liquidation.
Critiques du projet Maker
Cependant, les critiques du plan craignent qu’il ne crée une potentielle spirale mortelle algorithmique pour DAI, similaire à ce qui s’est produit lors de la débâcle Terra/Luna UST.
Endgame Tokenomics de MakerDAO comparé au mécanisme de seigneuriage de Terra
Semblable à Endgame Tokenomics de MakerDAO, la plateforme Terra utilise un mécanisme de seigneuriage pour stabiliser le prix de son stablecoin. Cela implique de générer et de détruire des jetons en fonction de la demande du marché, de créer de nouveaux jetons lorsque la valeur du stablecoin baisse et de supprimer de nouveaux jetons lorsqu'elle augmente.
Cependant, les critiques n’ont pas tardé à qualifier ce mécanisme d’arnaque potentielle à la sortie de liquidité, permettant aux utilisateurs de quitter l’écosystème via DAI sans vendre leurs jetons MKR tout en conservant une influence sur la gouvernance du protocole.
Vitalik Buterin intervient
Le fondateur d'Ethereum, Vitalik Buterin, a déjà exprimé sa préoccupation quant au fait que la surface d'attaque du protocole DAI puisse s'étendre à mesure que davantage de types de garanties sont acceptés. La génération de DAI associée aux pièces stables centralisées telles que l'USDC représente actuellement 56 % de tous les DAI. De plus, les actifs du monde réel qui ne sont pas visibles sur la chaîne, tels que les prêts immobiliers, représentent actuellement 9,6 % de tous les DAI.
Centralisation de la gouvernance décentralisée
Un portefeuille MKR possède à lui seul 12 % de tous les jetons de gouvernance, tandis que deux portefeuilles inconnus détiennent ensemble 44 % des droits de vote. Certains spéculent que cette dynamique a conduit le président de la SEC, Gary Gensler, à déclarer que toute cryptomonnaie autre que Bitcoin est une sécurité.
D’autres minimisent les risques en se fondant sur les différences de capitalisation boursière
Ce qui précède met en évidence les défis et les risques liés au maintien d’un ancrage stable dans les monnaies, en particulier dans des conditions de marché volatiles.
Cependant, malgré les inquiétudes, le PDG et fondateur de Frax Finance, Sam Kazemian, s'est dit heureux de voir le résultat du plan de sortie de MakerDAO.
"La communauté MakerDAO est trop conservatrice pour son propre bien. Cela changera la donne pour le protocole et leur permettra de garder une longueur d'avance. Les gens oublient que DAI n'est plus soutenu par l'USD, alors pourquoi ne pas le rendre aussi efficace que possible ? "