Dixième anniversaire d'Ethereum : 7 dimensions révélant pourquoi la hausse de l'ETH ne fait que commencer ?

Résumé : Analyse des moteurs clés derrière la forte hausse récente de l'ETH.
Auteur : Contributeur clé de Biteye @viee7227
Dix ans d'Ethereum, marqués par des hauts et des bas, alors que le marché est à nouveau en effervescence, le prix de l'ETH semble à un pas des sommets historiques.
Cet article analyse sept dimensions clés, notamment l'accumulation institutionnelle et l'engouement pour les ETF, les changements au sein de la fondation, les indicateurs techniques K, les données sur la chaîne, l'émergence des RWA et des stablecoins, et la feuille de route, ce qui pourrait suggérer que cette hausse d'Ethereum vient juste de commencer.
I. Actions de réserve ETHRécemment, le marché de l'ETH a connu une forte demande d'achats, de nombreuses entreprises cotées et institutions de gestion d'actifs augmentant activement leurs positions et intégrant même l'ETH au cœur de leur stratégie financière. Parallèlement, les actions de réserve d'ETH ont fortement augmenté, devenant la nouvelle coqueluche du marché boursier américain.
L'événement emblématique qui a incité Wall Street à embrasser Ethereum est la mise en jeu de l'ETH par le stratège renommé de Wall Street, co-fondateur de Fundstrat, Thomas Lee. En 2025, il a été nommé président de Bitmine, poussant directement cette ancienne entreprise minière de Bitcoin à se transformer en société d'actifs Ethereum. Sous la direction de Lee, Bitmine a rapidement accumulé plus de 600 000 ETH sur le marché, d'une valeur de plus de 3 milliards de dollars, en tant qu'actif principal de réserve financière. C'est également grâce à son marketing inspirant que l'enthousiasme de Wall Street a été déclenché, plusieurs entreprises cotées en bourse annonçant successivement l'achat d'ETH comme allocation d'actifs, par exemple, la société Bit Digital a converti ses BTC en ETH, dépensant 172 millions de dollars pour acheter 100 000 ETH, totalisant actuellement plus de 120 000 ETH ; SharpLink Gaming détient actuellement environ 438 000 ETH, d'une valeur totale d'environ 1,09 milliard de dollars.
Cette série d'actions indique que les investisseurs institutionnels considèrent Ethereum comme un actif de réserve stratégique similaire au Bitcoin, et la reconnaissance du marché pour Ethereum a considérablement augmenté, renforçant davantage les attentes haussières.
II. ETFAvec la forte hausse du prix de l'ETH, des fonds hors du marché affluent massivement vers l'ETF Ethereum.
Selon les données de SoSoValue, à l'heure de l'Est des États-Unis, le 29 juillet, l'ETF Ethereum au comptant a enregistré un flux net total de 219 millions de dollars, enregistrant un flux net positif pendant 18 jours consécutifs depuis le 3 juillet. L'ETF Ethereum au comptant de BlackRock (Blackrock ETF ETHA) a enregistré le flux net quotidien le plus élevé, avec 224 millions de dollars, portant le flux net total historique de l'ETHA à 9,704 milliards de dollars. Le 16 juillet, neuf ETF Ethereum au comptant aux États-Unis ont attiré un flux net total de plus de 726 millions de dollars, établissant un nouveau record quotidien depuis leur lancement en juillet dernier.
En revanche, au cours de la même période, les ETF Bitcoin aux États-Unis ont connu un certain refroidissement après un engouement au début de l'année, avec une légère sortie nette pendant plusieurs jours à la fin juillet, ce qui indique que certains fonds se rééquilibrent du secteur BTC vers le secteur ETH, reflétant une confiance accrue des institutions dans les perspectives d'application de l'Ethereum. Actuellement, la capitalisation boursière des ETF Bitcoin représente 6,49 % de la capitalisation boursière totale du Bitcoin, tandis que celle des ETF Ethereum n'est que de 4,71 %, indiquant qu'il y a encore une grande marge de croissance pour les flux de fonds vers Ethereum par le biais des ETF.
Source : SoSoValue
En regardant vers l'avenir, en plus des ETF au comptant, un ETF de rendement de staking Ethereum est également en préparation. Le 17 juillet, le fonds de confiance iShares Ethereum de BlackRock a officiellement soumis un document 19b-4 à la SEC, visant à introduire une fonction de staking pour son ETF Ethereum. Selon les prévisions des analystes, les États-Unis devraient approuver les premiers ETF de staking Ethereum au cours du second semestre 2025. Ces produits offriront des rendements de staking annuels de 3 à 5 % sur la base de la détention d'Ethereum au comptant, attirant davantage les institutions.
L'effet des ETF a apporté l'impact le plus direct à Ethereum, en améliorant la liquidité et le plafond de la demande. Après avoir configuré le BTC ETF, l'ETH ETF est devenu le seul choix suivant. Avec les ETF, des fonds de plusieurs milliards de dollars pourront facilement effectuer des allocations d'actifs, ce qui renforce considérablement les attributs d'investissement de l'ETH et la profondeur du marché, devenant l'un des facteurs externes soutenant la tendance haussière à long terme.
III. La Fondation EthereumCette montée d'Ethereum est également étroitement liée aux changements de l'équipe de direction.
La Fondation Ethereum a connu des changements de direction au cours de l'année dernière. En mars 2025, Hsiao-Wei Wang et Tomasz Stańczak ont été nommés co-directeurs exécutifs de la fondation, un modèle de double direction qui va décentraliser le pouvoir de décision, réduire la dépendance à un point unique, et introduire une gestion plus professionnelle en dehors des leaders techniques comme Vitalik, pour améliorer l'efficacité. Cela préserve l'esprit open source axé sur la communauté tout en renforçant la communication externe et l'exécution stratégique, favorisant l'interaction positive entre Ethereum et les institutions et régulateurs.
De plus, l'ancien chercheur clé de la Fondation Ethereum, Danny Ryan, a rejoint le projet Etherealize fondé par l'ancien banquier Vivek Raman, visant à introduire l'ETH dans le système financier traditionnel de Wall Street par le biais de l'éducation des institutions traditionnelles et de la promotion du marché. Cela marque la première intégration proactive de l'équipe centrale d'Ethereum dans l'écosystème financier traditionnel, et la logique d'évaluation de l'ETH se transformera vers une institutionnalisation, renforçant considérablement le soutien à son prix à long terme.
IV. Indicateurs techniques en chandeliersEthereum a récemment connu une forte tendance à la hausse. Au cours du mois dernier, le prix de l'ETH a fortement augmenté d'environ 60 %, atteignant presque 4000 dollars à la fin juillet. Cette hausse dépasse de loin la moyenne du marché, reflétant l'optimisme du marché à propos d'Ethereum.
D'un point de vue technique, au cours des trois derniers mois, l'ETH/BTC a terminé une longue période de consolidation latérale et a franchi à la hausse une zone clé à la mi-juillet, augmentant de 40 % en un mois, indiquant que la préférence pour les fonds dominée par le Bitcoin commence à se tourner vers l'Ethereum, le marché montrant un regain d'intérêt pour les actifs à risque.
Source : TradingView
De plus, le RSI (indice de force relative) de l'ETH a chuté à environ 30 sur le graphique hebdomadaire en avril, ce qui a toujours été considéré comme une position « d'achat au creux ». Les données montrent qu'à chaque fois que le RSI atteint cette plage (30-40), l'ETH connaît souvent une forte hausse. Par exemple, entre 2023 et 2024, la dernière occurrence de ce signal a été accompagnée d'une augmentation de plus de 290 % de l'ETH.
Source : TradingView
L'analyste @MikybullCrypto avait déjà suggéré ce signal d'achat en avril, jugeant à l'époque qu'il s'agissait d'un « point d'achat extrêmement rare à ne pas négliger », prédisant que l'ETH doublerait par la suite. Récemment, il a réaffirmé ce point de vue, estimant que si le RSI continue d'augmenter, le prix de l'Ethereum pourrait atteindre la fourchette de 7000 à 10000 dollars.
Cela signifie que, d'un point de vue technique, cette hausse de l'Ethereum pourrait ne pas être terminée.
https://x.com/MikybullCrypto/status/1945580696140919266
V. Indicateurs sur la chaîneLes données sur la chaîne montrent une augmentation significative de l'activité d'Ethereum.
Activité de trading : Le nombre moyen de transactions sur le réseau principal Ethereum est resté stable ces derniers mois, avec environ 42 millions de transactions mensuelles en juin 2025 (environ 1,4 million par jour), restant essentiellement au même niveau que les mois précédents. Il est à noter que, bien que les frais de gaz sur la chaîne soient actuellement bas, cela pourrait ne pas être dû à une réduction du nombre d'utilisateurs, mais plutôt à une amélioration de la capacité de traitement du réseau après la mise à niveau du réseau principal, réduisant ainsi le coût par transaction. Selon les données de Nansen, au cours du dernier mois, le nombre d'adresses actives sur Ethereum a augmenté de 16,3 % au cours des 30 derniers jours, et le nombre de transactions a augmenté de 14,2 % au cours des 30 derniers jours, atteignant 1,62 million de transactions par jour le 22 juillet, un nouveau sommet en près de six mois. L'activité sur la chaîne signifie que davantage d'utilisateurs et d'applications utilisent le réseau Ethereum.
Source : Nansen
Frais de transaction sur la chaîne : Avec la récente reprise des prix des cryptomonnaies et de l'activité sur la chaîne, les revenus des frais de transaction d'Ethereum ont également augmenté, dépassant à nouveau ceux des autres blockchains, se plaçant au deuxième rang des revenus de frais de transaction sur la chaîne au cours du deuxième trimestre 2025. Selon les données d'Artemis, les revenus totaux des frais de transaction d'Ethereum en juin s'élevaient à environ 39,1 millions de dollars, juste derrière Tron, reflétant dans une certaine mesure le retour de la demande pour le réseau Ethereum.
Source : Artemis
Valeur totale verrouillée (TVL) dans DeFi : Le graphique ci-dessous de DefiLlama montre que la TVL d'Ethereum est passée de 60,2 milliards de dollars le 28 juin à un sommet de trois ans de 85,9 milliards de dollars le 28 juillet, enregistrant une croissance de plus de 42 % au cours du mois. De plus, la TVL totale de DeFi a franchi les 153 milliards de dollars à la fin juillet, atteignant un nouveau sommet en trois ans, dont près de 60 % est verrouillé sur Ethereum. Cependant, il convient de noter que la croissance du prix de l'Ethereum pendant la même période a été de 59,9 %, dépassant le taux de croissance de la TVL, et si nous mesurons la vitesse de croissance de la TVL en unités d'ETH, il y a eu une baisse de 1 %, ce qui indique que le récent nouveau sommet de la TVL est principalement dû à la hausse du prix de l'ETH. Cela signifie que si les prix des actifs se corrigent par la suite, l'indicateur de la TVL pourrait également retomber en conséquence.
Source : Defillama (l'image ci-dessus montre le TVL de l'ETH)
Situation de staking : Il convient de noter que le volume de staking de l'Ethereum continue d'atteindre de nouveaux sommets - actuellement, plus de 36 millions d'ETH sont en staking, représentant près de 30 % de l'offre totale actuelle, ces ETH verrouillés réduisent efficacement l'offre en circulation, réduisant ainsi la pression de vente du point de vue de l'offre et de la demande. Bien que plus de 500 000 ETH soient en attente de désengagement, de nombreux nouveaux stakings entrent également, ce qui peut compenser l'impact des désengagements massifs, le prix de la crypto-monnaie restant fort, sans nécessité de panique excessive.
Source : Cryptoquant
Source : validatorqueue
Situation d'inflation de l'ETH : Il convient de noter qu'actuellement, le réseau Ethereum présente un léger état d'inflation, le taux d'inflation réel étant bien inférieur à la perception générale du marché. Selon les statistiques, depuis la fusion, au cours des trois dernières années, le taux d'inflation net annuel de l'ETH (+0,117 %) est plus de 11 fois inférieur au taux d'inflation du Bitcoin (+1,338 %). La logique de l'ETH est que plus il est utilisé, plus il est détruit, formant un cycle positif pour l'activité du réseau, ce qui signifie que l'affirmation traditionnelle selon laquelle « l'ETH n'a pas de limite d'inflation » n'est plus valable. Au cours des dernières années, l'ETH a connu une inflation substantiellement basse, ce qui pourrait également constituer un soutien important dans sa logique de hausse.
Source : ultrasound.money, @LeonWaidmann
L'augmentation du nombre de transactions + la reprise des frais + le staking verrouillé + le niveau d'inflation bas, plusieurs indicateurs sur la chaîne soutiennent ensemble le bon fondement d'Ethereum, fournissant un soutien solide à la poursuite de la hausse du prix de l'ETH.
VI. Narratif RWA et stablecoinsUne analyse approfondie des principaux indicateurs des réseaux sur la chaîne soutenant les RWA (voir tableau ci-dessous) montre qu'Ethereum occupe une position dominante sur le marché des RWA et des stablecoins.
Source : RWA.xyz
RWA sur la chaîne : 2025 est souvent qualifié d'« année des RWA » par de nombreux professionnels du secteur, avec une tokenisation massive d'actifs réels via l'écosystème Ethereum. Selon les données de RWA.xyz, au 29 juillet 2025, plus de 341 types d'actifs RWA sont déjà hébergés sur Ethereum, couvrant des obligations d'État, des actions immobilières, des capitaux privés, etc., représentant environ 55,2 % de l'ensemble du marché des RWA sur la chaîne, atteignant 7 milliards de dollars, dominant toutes les blockchains avec un écart d'environ trois fois par rapport au deuxième, ZKsync. Par exemple, le fonds tokenisé de BlackRock, BUIDL, a déjà dépassé 2,4 milliards de dollars, avec plus de 90 % des actifs toujours hébergés sur Ethereum. À mesure que le marché de la tokenisation des RWA continue de croître, Ethereum est bien positionné pour capturer la plus grande part.
Source : RWA.xyz
Tendances des stablecoins : Ethereum continue de consolider sa position en tant que véhicule du dollar sur la chaîne en 2025. Au 29 juillet 2025, la valeur des stablecoins sur Ethereum représente plus de 54 % de l'ensemble du marché, se maintenant en tête de toutes les blockchains publiques. Avec un total d'environ 250 milliards de dollars, plus de 137,7 milliards de dollars de stablecoins (USDT, USDC, etc.) circulent sur le réseau Ethereum.
Source : RWA.xyz
Il convient de souligner qu'auparavant, l'ETH était davantage considéré comme un actif cryptographique « super Bitcoin », mais aujourd'hui, avec l'accumulation massive de stablecoins et d'actifs réels (RWA), l'ETH possède un soutien de valeur plus large. D'une part, l'ETH est indispensable en tant que « pétrole numérique » pour le paiement des frais de gaz, chaque transfert de stablecoin et chaque émission de RWA nécessitant une petite quantité d'ETH ; d'autre part, la propriété d'« actif productif » de l'ETH se manifeste de plus en plus - le staking d'ETH génère des rendements natifs, semblable à la détention de bons du Trésor américain pour percevoir des intérêts, ce qui correspond à la préférence des fonds traditionnels pour les actifs de réserve générant des revenus. Lorsque nous entrons dans un cycle de baisse des taux d'intérêt, le rendement du staking de l'ETH pourrait dépasser le rendement des obligations d'État, et avec un énorme potentiel de hausse, cela rend l'ETH très attractif. Thomas Lee a déclaré haut et fort que l'avenir de l'Ethereum en tant que plateforme pour les stablecoins et les RWA est illimité, ce qui en fait le choix privilégié de Wall Street pour se positionner sur la chaîne conforme. Lee estime que la valeur du réseau Ethereum est gravement sous-évaluée, son « juste prix » devrait se situer entre 10 000 $ et 15 000 $, et il a un potentiel d'appréciation de plus de 10 fois au cours des prochaines années.
En résumé, l'émergence des stablecoins et des RWA redéfinit la valeur d'investissement de l'ETH, offrant à Ethereum la possibilité de devenir le réseau de règlement du dollar numérique mondial, ce qui est également l'une des raisons pour lesquelles les investisseurs institutionnels osent massivement allouer de l'ETH.
VII. Feuille de route technique d'EthereumAu cours des dix dernières années, Ethereum a continué d'évoluer et de se mettre à jour, et les progrès de sa feuille de route technique sont un moteur interne important de l'optimisme à l'égard de l'ETH.
La dernière mise à jour majeure - la mise à jour Pectra, a été mise en œuvre avec succès le 7 mai 2025. Elle intègre les deux sous-propositions Prague et Electra, couvrant les modifications de la couche d'exécution et de la couche de consensus. Elle introduit l'abstraction de compte (EIP-7702), l'augmentation du plafond de staking des validateurs (jusqu'à 2048 ETH), l'élargissement des données (augmentation des blobs), un mécanisme de sortie plus flexible et une précompilation BLS, visant à améliorer l'évolutivité et l'expérience utilisateur, et à préparer le terrain pour les futures fragmentations et l'arbre Verkle, représentant une étape clé dans la feuille de route à moyen et long terme d'Ethereum.
La prochaine étape, la mise à jour Fusaka, devrait être lancée vers la fin de 2025, augmentant le nombre de blobs de données par bloc par 8 fois et introduisant la technologie PeerDAS, améliorant ainsi la disponibilité des données sur la chaîne.
Dans l'ensemble, la feuille de route de développement d'Ethereum a progressé comme prévu au cours du dernier trimestre avec Proto-Danksharding, l'approfondissement de l'abstraction des comptes, l'élargissement des données, et des réformes du mécanisme de validation, renforçant ainsi continuellement la performance d'Ethereum. En regardant vers l'avenir, Ethereum s'efforcera de compléter le Danksharding en pleine fragmentation, de réaliser l'absence d'état (Statelessness) et d'améliorer chaque module, l'amélioration de la performance d'Ethereum jettera également des bases solides pour la valeur à long terme de l'ETH.
RésuméEn résumé, à l'occasion du dixième anniversaire d'Ethereum, nous pouvons observer une résonance entre les fondamentaux internes et l'environnement externe : des indicateurs clés en amélioration, des mises à niveau techniques continues, une gouvernance d'équipe optimisée, rendant le réseau Ethereum plus résilient ; en même temps, le nouveau narratif des stablecoins et des RWA ainsi que les fonds supplémentaires apportés par les ETF injectent un dynamisme croissant à la hausse de l'ETH. Pour cette raison, de plus en plus d'institutions de gestion d'actifs et d'analystes adoptent une attitude optimiste à l'égard des perspectives à moyen et long terme d'Ethereum, estimant qu'il est susceptible de relever de nouveaux défis au cours des prochaines années.
Bien sûr, les défis des autres blockchains, les changements réglementaires, etc., peuvent encore entraîner des fluctuations. Mais ce qui est certain, c'est qu'au début de la prochaine décennie, Ethereum se dirige vers une transformation en « nouvelle infrastructure financière », et le meilleur pourrait être à venir.