Rédigé par : Luke, Mars Finance

Une document de 166 pages, qui repose tranquillement sur le site officiel de la Maison Blanche. Son titre - (Renforcer le leadership des États-Unis dans le domaine des technologies financières numériques), semble être un document politique rempli de clichés, comme tout organisme gouvernemental pourrait en publier. Cependant, pour les salles de marché de Wall Street, les garages de startups de Silicon Valley et la communauté mondiale des cryptomonnaies, ce document dirigé par David Sacks, responsable des affaires de cryptomonnaie et d'intelligence artificielle à la Maison Blanche, et son directeur exécutif Bo Hines, est équivalent à un coup de feu de départ.

Ce n'est pas seulement un rapport, mais un plan stratégique soigneusement conçu, visant à transformer la blockchain, autrefois considérée comme un jouet d'anarchistes, en un nouvel outil pour maintenir et étendre l'hégémonie financière américaine au XXIe siècle. Fait intéressant, la publication du rapport a également apporté une touche de cérémonie geek : avec une chaîne de valeurs de hachage hexadécimale, elle a crypté la promesse faite par le président Trump lors du sommet de la Maison Blanche sur la cryptomonnaie en début d'année - « Faire des États-Unis la superpuissance du Bitcoin et la capitale mondiale des cryptomonnaies ».

Ce n'est pas seulement symbolique. Cela annonce un changement d'ère : le rideau de fer de la réglementation est en train de se lever, et un grand scénario visant à construire un « grand marché financier crypto unifié mondial » sous la direction des États-Unis a déjà commencé.

Une trinité : les stablecoins, les RWA et le DeFi dans un parfait cercle fermé

Si l'on se concentre uniquement sur l'étiquette de sa 'réglementation crypto', on risque de négliger la véritable ambition de ce rapport : il ne s'agit pas de tracer des lignes rouges pour le marché, mais de dessiner une nouvelle carte stratégique guidant les flux de capitaux mondiaux. Son cœur n'est pas de gérer isolément le Bitcoin ou l'Ethereum, mais de construire un « volant financier en trinité » qui permet à l'attraction du dollar de s'infiltrer dans tous les recoins de la finance mondiale.

Le premier pilier est le stablecoin en dollars conforme qui est déjà sur le terrain. Avant la publication du rapport, le gouvernement Trump avait déjà signé la (Loi sur la transparence des stablecoins) (GENIUS Act). Cette loi a des implications très profondes, car elle offre pour la première fois un statut légal clair aux stablecoins en dollars au niveau fédéral, les définissant ni comme des valeurs mobilières ni comme des marchandises, mais les plaçant sous la tutelle du ministère des Finances et des régulateurs bancaires des États. Cela signifie que les stablecoins émis par des institutions agréées, soumis à un audit strict, avec des réserves de liquidités équivalentes à 1:1 en dollars, deviennent des « dollars numériques conformes ». Cela ne fournit pas seulement une protection aux consommateurs, mais plus important encore, cela trouve un agent parfait pour le dollar dans l'économie numérique mondiale, résistant efficacement aux discussions sur les monnaies numériques souveraines (CBDC), évitant leurs menaces potentielles sur la confidentialité et la liberté financière.

Le deuxième pilier est la tokenisation des actifs du monde réel (RWA) qui explose. Si les stablecoins conformes sont le sang, alors les RWA sont les muscles et les os sur lesquels repose ce nouveau système. Alors que l'industrie discutait encore de sa possibilité, les géants de Wall Street étaient déjà entrés dans le jeu. BlackRock, avec une gestion d'actifs de 10 000 milliards de dollars, a vu son fonds de marché monétaire tokenisé « BUIDL » sur Ethereum dépasser plusieurs milliards de dollars. Un autre géant, Franklin Templeton, a également fait fonctionner son fonds similaire FOBXX sur plusieurs blockchains. Leur cœur de métier est de tokeniser des actifs « sans risque » de la plus haute qualité au monde, comme les obligations d'État américaines, permettant leur circulation et leur transaction sans friction 24 heures sur 24, 7 jours sur 7 sur la blockchain. Le Boston Consulting Group (BCG) a prédit qu'à l'horizon 2030, la taille du marché mondial de la tokenisation des actifs non liquides pourrait atteindre 16 000 milliards de dollars. Lorsque le dollar numérique à haute liquidité rencontre des obligations américaines tokenisées à haute crédibilité, un énorme cercle de valeur est déjà en place.

Et ce rapport de la Maison Blanche allume le troisième pilier, et le plus crucial - la finance décentralisée (DeFi). Le rapport propose clairement de « s'attaquer aux technologies DeFi » et recommande au Congrès de créer un tout nouveau cadre réglementaire basé sur le principe de neutralité technologique pour les protocoles véritablement décentralisés. Ce n'est pas simplement une « déréglementation ». Le rapport propose une distinction subtile : pour les protocoles dont le code est open source, non évolutif et que personne ne peut contrôler unilatéralement les actifs, la charge de conformité qui leur incombe sera considérablement réduite. L'accent de la réglementation sera déplacé des protocoles eux-mêmes vers les « intermédiaires centralisés » qui interagissent avec eux, comme les échanges et les fournisseurs de services de portefeuille.

Comme le soutient constamment l'investisseur en capital-risque et l'un des auteurs du rapport, David Sacks, il faut remplacer les « règles claires » par la « réglementation de l'application ». Le signal de ce changement ne pourrait pas être plus clair : les États-Unis non seulement accueillent le DeFi, mais cherchent également à lui fournir un sol conforme, pour qu'il devienne un puissant « moteur de rendement » pour les stablecoins conformes et les obligations américaines tokenisées. Un utilisateur peut utiliser des dollars numériques conformes pour acheter des obligations américaines tokenisées et obtenir des rendements dans des protocoles DeFi conformes - tous les composants de cette tempête parfaite sont déjà en place.

Dire adieu à la zone grise : une « pacification » soigneusement orchestrée

Un autre point central de ce rapport est qu'il met officiellement fin à des années de « zone grise » et de jeux de pouvoir entre les départements en matière de réglementation des cryptomonnaies aux États-Unis. Depuis longtemps, la Securities and Exchange Commission (SEC) et la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) se disputent sur qui doit réglementer le marché au comptant des actifs numériques, et la « réglementation de l'application » sous la direction du président de la SEC, Gary Gensler, a poussé de nombreux innovateurs et projets à aller ailleurs.

Le rapport soutient clairement le (21st Century Financial Innovation and Technology Act) (FIT21 Act, également connu sous le nom de CLARITY Act), qui vise à accorder à la CFTC une compétence explicite sur le marché au comptant des actifs numériques non sécurisés (c'est-à-dire des biens numériques). Cela répond en réalité aux appels du secteur crypto depuis des années : traiter la phase initiale d'émission d'actifs numériques (similaire à une IPO) comme des valeurs mobilières soumises à la SEC, tandis que lorsque leur réseau est suffisamment « décentralisé » et mature, leurs tokens devraient être considérés comme des biens, régis par la CFTC, plus familière avec le marché des biens.

« Ce gouvernement s'engage à mettre fin à l'environnement d'application 'kafkaïen' et à fournir une certitude à l'écosystème des actifs numériques américains. » Le représentant républicain et figure clé dans le domaine des actifs numériques, French Hill, a commenté le rapport de manière percutante. Ce n'est pas seulement une redéfinition du pouvoir, mais un effort proactif pour « attirer les investissements ». Grâce à une double impulsion législative et administrative, la Maison Blanche envoie une invitation aux développeurs, entrepreneurs et capitaux du monde entier : revenez aux États-Unis, où les règles sont claires et où l'innovation est soutenue.

L'autre aspect du nouvel ordre : le discours de dénationalisation et la réalité multi-chaînes

Lorsque les stablecoins en dollars servent d'outil pour percer le contrôle des capitaux, en rencontrant des produits à haut rendement fournis par les RWA et le DeFi, un grand récit commence à circuler dans le monde des cryptomonnaies : la dénationalisation du capital. En théorie, le capital de n'importe quel endroit dans le monde peut être échangé sans couture contre des dollars numériques, investi dans ce marché financier unifié mondial pour poursuivre des rendements, échappant ainsi aux limitations géographiques et souveraines. Cela est perçu par certains comme le début de la dénationalisation pour les capitalistes, les entreprises et même les individus.

Cependant, les analyses équilibrées provenant d'institutions telles que le Fonds monétaire international (FMI) fournissent une perspective importante. Le FMI mentionne à plusieurs reprises dans son rapport l'« illusion de décentralisation », soulignant que de nombreux protocoles DeFi dits, leur gouvernance et leur liquidité restent hautement concentrées entre les mains de quelques baleines et équipes de développement. Connecter ces systèmes à la finance traditionnelle sans établir de pare-feu adéquat pourrait aggraver, plutôt que d'éliminer, les risques systémiques. Les analystes de la Brookings Institution ont également averti qu'en célébrant l'innovation, il ne faut pas oublier les innombrables effondrements et pertes d'investisseurs dus à un manque de réglementation au cours des dernières années. Ce rapport est soutenu par de puissants groupes de pression de l'industrie, et il reste à voir si leur attention portée à la protection des consommateurs est suffisante.

De plus, le jugement intuitif selon lequel « les énormes avantages pour DeFi sont également d'énormes avantages pour Ethereum » pourrait simplifier à l'excès la complexité du marché. Ethereum, en tant que plus grand écosystème DeFi actuel, sera sans aucun doute le principal bénéficiaire. Mais la réalité est que l'avenir des RWA est multi-chaînes. Le fonds BUIDL de BlackRock a déjà été lancé sur plusieurs réseaux tels qu'Ethereum, Solana et Avalanche ; Franklin Templeton a même établi une collaboration avec des blockchains de chaîne d'approvisionnement comme VeChain. La nature du capital est la recherche de profit et la diversification des risques, il s'acheminera vers tout réseau de valeur efficace, profond et sécurisé. Ainsi, cette transformation pourrait être plus un coup de pouce général pour toutes les plateformes de contrats intelligents performantes, plutôt qu'un solo d'une seule blockchain.

En fin de compte, ce rapport de la Maison Blanche, plutôt que d'être une reddition à l'idéalisme crypto, peut être considéré comme une « réintégration » astucieuse. Il dissocie habilement les parties de la technologie cryptographique qui représentent un défi direct pour les monnaies souveraines (comme les stablecoins algorithmiques et les monnaies anonymes), tout en intégrant le reste - en particulier celles profondément liées au dollar et aux actifs de haute qualité américains - dans un nouveau cadre financier défini et dirigé par les États-Unis.

C'est une partie d'échecs mûrement réfléchie. Les États-Unis n'ont pas choisi de construire un mur pour résister au flot du monde des cryptomonnaies, mais ont plutôt choisi de creuser un canal, dirigeant ce flot vers une direction capable d'irriguer leurs propres champs d'hégémonie financière. Cette compétition sur les formes futures de la finance entre dans un nouveau chapitre. Le code est en train d'être inscrit dans la loi, et le jeu du pouvoir se déroulera sur les nœuds de blockchain du monde entier, d'une manière sans précédent.