(Cet article est une version abrégée. Le texte intégral a été initialement écrit par moi et a été publié pour la première fois sur Wu Blockchain le 4 mars : https://mp.weixin.qq.com/s/cVcctUa9JPYf33ntJ066qQ)

Parlons d’abord de la conclusion : rien ne prouve que le transfert de 1,8 milliard d’USDC mentionné par Forbes soit un acte de détournement des actifs d’utilisateurs ordinaires. Il s’agit plutôt d’un comportement de retrait collectif d’utilisateurs institutionnels. L'auteur estime que cela est probablement dû au fait que Binance a demandé aux institutions partenaires de retirer leur USDC à la veille de la radiation de l'USDC.

Le point central du long article de Forbes fait référence aux 1,8 milliard de dollars de pièces stables de l'année dernière, avec deux transactions.

① La première devise stable est l'USDC, qui fait référence au transfert de 1,8 milliard d'USDC des jetons Binance-Peg (adresse) vers Binance 8 à 13h42 le 17 août 2022, puis transférés vers Amber Group via Binance 14 le 24. . Alameda, Justin Sun et d'autres adresses. (1,8 milliard est une approximation, le nombre réel est de 1,779 milliard)

② Le deuxième stablecoin est le BUSD, qui fait référence au transfert de 1,8 milliard de BUSD des jetons Binance-Peg vers Binance 8 à 13h39 le 17 août 2022, puis transféré aux jetons Binance-Peg depuis Binance 8 le 23. (1,8 milliard est une approximation, le nombre réel est de 1,854 milliard)

Le différend porte principalement sur les premiers 1,8 milliards d’USDC, l’accent sera donc également mis sur cette transaction. Le flux de la deuxième tranche de 1,8 milliard de BUSD a été relativement simple et est finalement revenu à sa position initiale. Forbes n'a pas trop lu dans cette transaction. Dans l'analyse qui suit, l'auteur spécule que la deuxième tranche de 1,8 milliard de BUSD pourrait être une mesure de soutien à la première tranche de 1,8 milliard d'USDC.

Regardons d'abord le BUSD

Théoriquement, l'adresse B-P Tokens fait référence aux actifs de packaging/ancrage émis sur la chaîne native sur BSC, comme le BUSD le plus classique et le plus débattu de la période passée. Le BUSD est un actif stable émis par Paxos sur la chaîne Ethereum, et le BUSD circulant sur BSC est sa version ancrée. Selon la relation d'ancrage 1:1, théoriquement, le montant de BUSD détenu par l'adresse B-P Tokens sur Ethereum devrait être suffisant pour couvrir complètement l'offre de BUSD sur BSC à tout moment. Dans les situations réelles, l'ancrage n'est pas en temps réel, et un certain écart est normal, et sera rééquilibré ou mis à jour régulièrement. Le solde le plus récent de B-P Tokens BUSD était nettement inférieur à l'offre de BSC BUSD entre le 17 et le 23 août de l'année dernière, résultat du transfert de 1,8 milliard de BUSD. À d’autres moments, l’offre de B-P Tokens BUSD est toujours approximativement égale ou supérieure à l’offre de BSC BUSD, et il n’est pas difficile de constater que depuis la circulation de 1,8 milliard de BUSD l’année dernière, la différence entre les deux est devenue relativement plus grande.

De plus, d'après l'adresse de réserve POF divulguée par Binance en novembre de l'année dernière, les jetons B-P sont l'une des adresses importantes utilisées comme réserves Binance BUSD (Ethereum). En d'autres termes, le solde BUSD dans l'adresse des jetons B-P ne sert pas seulement de réserve. ancre pour BSC BUSD (géré par Binance), et une partie considérable appartient aux actifs des utilisateurs. Entre le 17 et le 23 août, les changements d'adresse des jetons B-P de 1,8 milliard de BUSD n'ont pas entraîné de changements évidents dans l'offre de BUSD sur la chaîne BSC. De ce point de vue, il peut s'agir simplement d'une transaction institutionnelle. Une autre possibilité, que je continuerai d’explorer ci-dessous, est de revenir sur le point controversé de l’USDC.

Retour à l'USDC

Le rôle de l'USDC sur les jetons B-P est similaire. Circle n'émet pas d'USDC natif sur la chaîne BSC, de sorte que l'USDC circulant sur BSC est en fait l'actif d'ancrage sur la chaîne d'émission native Ethereum. Par conséquent, l'USDC sur les jetons B-P ancre l'offre d'USDC sur BSC. En théorie, comme le BUSD, le solde USDC des jetons B-P devrait couvrir l'offre d'USDC de BSC. Cependant, ce n'est pas le cas.

Le solde USDC dans le portefeuille B-P Tokens peut être divisé en plusieurs nœuds clés,

La première est avant que 1,8 milliard d’USDC ne soient transférés des jetons B-P vers Binance 8. Au cours des deux à trois mois précédant cette date, le solde du B-P Tokens USDC était légèrement inférieur à l'offre du BSC USDC.

La seconde a lieu après le transfert de 1,8 milliard d’USDC des jetons B-P jusqu’au 6 décembre. Depuis le transfert de 1,8 milliard USDC, le solde des Tokens B-P est devenu 0 pendant cet intervalle de temps, mais le BSC USDC est toujours en circulation. Cette période est-elle sans ancrage ? Pas nécessairement. En fait, il est plus probable qu’il existe d’autres portefeuilles sur Binance qui suffisent à couvrir cette partie des actifs USDC circulant sur BSC. Autrement dit, il existe un ou plusieurs autres portefeuilles pour l’ancrage.

Troisièmement, depuis le 6 décembre, Binance 8 a retransféré les actifs USDC vers les jetons B-P qui sont suffisants pour couvrir l'offre de BSC USDC. Depuis lors, le solde des jetons B-P USDC est à nouveau ancré dans le BSC USDC.

De plus, bien que l'adresse des jetons B-P n'ait pas été incluse comme adresse de réserve USDC dans le POF divulgué en novembre, les jetons B-P sont l'une des adresses de réserve des deux principales pièces stables, USDT et BUSD. Par conséquent, on en déduit qu'avant l'annonce de Binance. la suppression de l'USDC. La situation de l'USDC à cette adresse peut être similaire à celle du BUSD : il existe en tant qu'actif d'ancrage et actif utilisateur coexistant. Ce qui est différent du BUSD, c'est que l'adresse des jetons B-P ne peut être utilisée que comme l'une des adresses pour ancrer l'approvisionnement du BSC USDC, car le BSC USDC fonctionne encore longtemps lorsque le solde USDC du portefeuille revient à zéro, il est donc probable être toujours en cours d'exécution. Il existe une ou plusieurs adresses similaires détenant une double identité à une certaine période de temps. Par conséquent, compte tenu du manque de corrélation entre les changements de solde B-P Tokens USDC et l’offre de BSC USDC, et le flux ultérieur vers les institutions, il est plus probable qu’il s’agisse d’un comportement de retrait institutionnel.

vérité possible

Le 5 septembre de l'année dernière, Binance a publié une annonce visant à convertir automatiquement l'USDC en BUSD et à radier la paire de négociation USDC. Il convient de noter que pour l'USDC, Binance ne le supprime pas directement, mais convertit l'USDC en BUSD. Cela peut entraîner une insuffisance de garanties, des réserves de BUSD insuffisantes, etc., causées par la conversion d'importants dépôts institutionnels de l'USDC en BUSD. Il est sage de laisser l’institution s’en charger en premier. Cette annonce intervient à environ un demi-mois du 17 août, ce qui est relativement approprié en termes de délai. L'organisation dispose de suffisamment de temps pour réfléchir et fonctionner. De plus, en regardant le transfert de BUSD avec un intervalle de temps similaire, cela pourrait être une autre préparation de Binance au cas où il existerait réellement une organisation prête à convertir de grandes quantités d'USDC en BUSD et à utiliser d'autres portefeuilles froids pour remplacer temporairement les fonctions de peg. BSC BUSD. Peut-être qu’une fois l’attitude de l’institution partenaire clarifiée, elle pourra être utilisée comme point d’ancrage.

À en juger par le chemin de transfert de l'USDC, B-P Tokens → Binance 8 → Binance 14, il s'agit plus probablement du processus de conversion d'un portefeuille froid à un portefeuille chaud, et il s'agit de la préparation de Binance aux retraits importants de l'USDC auprès des institutions. Du point de vue actuel, Binance 14 appartient à l'adresse de réserve d'actifs de l'utilisateur USDC divulguée par Binance, et à en juger par la nature du portefeuille et le solde historique, cette adresse est un portefeuille chaud et ne peut pas avoir la responsabilité d'ancrer BSC USDC, et ne le fait pas. En raison de la complexité des actifs détenus par Binance 8, il est raisonnable de se retirer de Binance 14, qui n'est utilisé que comme réserve d'actifs des utilisateurs.

L'auteur comprend que l'accusation de Forbes selon laquelle des transferts importants d'actifs de jetons B-P sont considérés comme un détournement est induite en erreur par les définitions des étiquettes. Par exemple, les actifs sur l'adresse des jetons Binance-Peg ont de multiples attributs et ne sont pas entièrement des actifs d'utilisateur sur l'adresse des jetons B-P. les principaux actifs de l'utilisateur sont USDT et BUSD ; tandis que les actifs USDC de l'utilisateur sont principalement composés d'un total de 5 adresses telles que Binance 14, 15, 16, etc. Mais d’un autre côté, cela nécessite également que les échanges soient mieux classifiés et utilisent les étiquettes d’adresse.