La crise financière de 2008, également connue sous le nom de crise des subprimes, a été l’une des pires crises financières de l’histoire depuis 1930. Elle a anéanti 10 000 milliards de dollars et laissé plus de 30 millions de personnes au chômage. Beaucoup pensent que cette crise a été orchestrée par les loups de Wall Street.
Ci-dessous, je vais essayer d'expliquer de la manière la plus concise l'origine de cette formation de bulles.
MBS - Titre adossé à des créances hypothécaires
Tout d’abord, nous devons connaître les produits MBS (titres adossés à des créances hypothécaires), qui sont des titres adossés à des prêts immobiliers garantis. En termes simples, les contrats de prêt immobilier des clients sont regroupés et revendus à des investisseurs.
Le MBS aide les banques commerciales à la fois à réduire les risques et à libérer de l’espace de crédit pour continuer à prêter (l’espace de crédit est la limite de prêt des banques). Les investisseurs qui achètent des MBS recevront des liquidités pour rembourser leurs prêts. Si l'acquéreur est incapable de rembourser son prêt, l'investisseur peut saisir la dette en hypothéquant un bien immobilier.
À cette époque, le marché immobilier aux États-Unis était très dynamique et tout le monde pensait que le marché immobilier ne pouvait que monter et ne jamais s’effondrer. De plus, le gouvernement américain participe également au secteur des MBS par l’intermédiaire de deux sociétés, Fannie Mae et Freddie Mac, ce qui fait que les investisseurs considèrent cela comme un investissement sûr.
CDS - Credit Default Swap
Le produit suivant qui a contribué à la crise a été le CDS (Credit Default Swap) créé par les compagnies d’assurance, utilisé pour assurer contre les risques de prêt.
Cela signifie qu'après la signature de ce contrat, si l'emprunteur devient incapable de payer, la compagnie d'assurance paiera la dette à sa place. Mais en contrepartie, la banque doit payer des frais basés sur la valeur et la cote de crédit du prêt. Les CDS permettent d’attribuer des notes de crédit plus élevées aux prêts ou aux MBS, ce qui les rend plus faciles à vendre.
🎮 C'EST PARTI !
Grâce à la puissance des deux produits MBS et CDS combinée à la politique monétaire laxiste de la période 2002-2005, les activités de prêt se sont déroulées de manière extrêmement frénétique. Au début, les banques ne prêtaient qu’aux personnes capables de rembourser leurs dettes, mais à un moment donné, lorsque les prêts standards ont atteint leur limite, elles ont commencé à être plus indulgentes dans leurs prêts. Puisque le risque du prêt a été transféré jusqu’aux MBS et aux CDS, pourquoi ne pas prêter ?
Un peu plus de détails sur ce paragraphe :
Les banques commerciales prêtent de l’argent aux acheteurs de maisons => Les banques commerciales prennent des risques.
Les prêts sont regroupés dans des MBS et vendus à des banques d'investissement (derrière eux se trouvent des investisseurs institutionnels, des baleines, ...) => Les investisseurs prennent le risque.
Mais le prêt est acheté en CDS => Le risque est transféré de l'investisseur à la compagnie d'assurance.
Un peu plus tard, vous verrez le risque transféré de la compagnie d’assurance à l’investisseur, très magique 😂
Le secteur des prêts était tellement fou que les gens avec des cotes de crédit très faibles, les gens qui ne pouvaient pas se permettre de payer leurs dettes, pouvaient emprunter pour acheter des maisons, même plusieurs maisons, c'est ce qu'on appelle un prêt hypothécaire subprime ou une dette subprime.
Mais les investisseurs n'ont pas été assez stupides pour acheter de la dette subprime, alors les loups de Wall Street ont continué à créer des jeux avec un autre produit, les CDO.
CDO - Obligation de dette garantie
Le CDO (Collateralized Debt Obligation) est similaire au MBS mais il comprend les MBS (prime et subprime), les ABS (titres adossés à d'autres actifs tels que des voitures, des actions, etc.) et des dettes subprime supplémentaires. Ils ont emballé le tout et l'ont appelé un CDO - une obligation de dette adossée à des actifs.
L'astuce des créateurs du produit était qu'ils ont regroupé des prêts bien notés avec des prêts subprime, et le fait que les prêts étaient assurés rendait l'ensemble du CDO beaucoup plus risqué qu'il n'aurait dû l'être. Un autre problème est qu’il semble que les agences de notation de crédit aient été payées pour noter les CDO, de sorte que leurs notations de risque étaient incroyablement biaisées.
Pour attirer les investisseurs, les CDO à haut risque offrent des rendements extrêmement élevés par rapport aux CDO à faible risque. Ils ont réussi à transformer des déchets en or à vendre.
L'imagination des vieux loups de Wall Street ne s'est pas arrêtée là, les prêts qui pouvaient être reconditionnés en CDO ont également atteint leur limite, alors... ils ont continué à conditionner les contrats d'assurance (CDS) dans un nouveau CDO appelé Synthetic CDO, ces CDO synthétiques ont également été notés et vendus aux investisseurs.
Comme je l’ai mentionné ci-dessus, le risque est désormais transféré à l’investisseur via un CDO synthétique.
L'histoire ne s'arrête pas là les gars, ils ont continué à gonfler le ballon en continuant à conditionner des CDO et des CDO synthétiques pour créer un CDO synthétique de 2e niveau, et à la fin ils ont même conditionné un CDO synthétique de 2e niveau pour créer un 3e niveau wtf 👀.
Il faut dire que les vieux loups de Wall Street sont de véritables maîtres de la finance. En 2007, la valeur du marché des CDS a atteint 62 000 milliards de dollars. Pour avoir une idée de son ampleur, comparez-la au PIB mondial de 2007, qui était de 58 350 milliards de dollars.
Lorsque la bulle a explosé, ce qui devait arriver est arrivé. En 2007-2008, la Fed a relevé ses taux d'intérêt à 5,25 % et les a maintenus à ce niveau en permanence, provoquant une contraction des flux de trésorerie et une perte de capacité de remboursement des prêts subprime, voire prime.
Attention, pour éviter tout malentendu, l'effondrement ne vient pas seulement du resserrement des flux de trésorerie de la Fed, mais surtout de ces dettes subprimes, qui exploseront tôt ou tard. La Fed fait simplement ce qu’elle doit faire.
Le point de basculement vers l’effondrement a eu lieu le 15 septembre 2008, lorsque Lehman Brothers, l’une des plus grandes banques d’investissement des États-Unis avec une histoire de plus de 150 ans, a déclaré faillite.
La boule de neige a emporté 10 000 milliards de dollars et mis plus de 30 millions de personnes au chômage. La Fed a alors dû intervenir avec le plus grand programme de soutien de l’histoire. Réduire les taux d’intérêt à 0 % et injecter environ 1 500 milliards de dollars sur le marché, ainsi que de nombreuses autres politiques.
Warren Buffett a déclaré que la bulle immobilière de 2008 était la plus grosse bulle qu'il ait jamais vue de son vivant.
Il faudrait beaucoup plus de papier et de stylo pour raconter l’histoire complète de la crise du logement de 2008 et de ses conséquences. Ci-dessus, j'ai essayé de résumer les principales causes de cet événement pour vous aider à le comprendre rapidement.
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