Sous l’impact de l’effondrement de FTX, GMX s’est démarqué et est devenu un représentant DeFi dans la gamme des perpétuelles concurrentes des échanges centralisés. Les « créateurs d’opportunités » ont également profité de l’occasion pour prendre le train en marche et créer des clones de GMX sur d’autres blockchains.

Le jeton du projet « fork » GMX a connu une croissance impressionnante. De nombreuses questions se posent à partir de là, telles que :

  • Ces projets sont-ils actuellement surévalués ?

  • Quelles mesures sont importantes lors du suivi de ces plateformes ?

  • Comment investir dans des tokens aussi tendances ?

Tous seront répondus un par un à travers des articles.

GMX devient une nouvelle force dans le domaine des produits dérivés

La faillite de FTX crée un élan

GMX est en cours de développement à partir du second semestre 2021. Le projet utilise une approche innovante de trading perpétuel qui apporte de nombreux avantages aux utilisateurs en termes de liquidité et de dérapage limité.

GMX était sur le radar du marché bien avant l’incident FTX (les données TVL montrent une croissance constante au fil du temps).

Mais ce n’est que lorsque FTX a fait faillite que GMX est vraiment devenu le centre d’intérêt du marché. La plate-forme offre une solution plus optimisée que dYdX ou Perpetual Protocol, ce qui fait que le prix du jeton GMX dépasse ATH.

Outre l'affirmation selon laquelle la plateforme de négociation perpétuelle aura plus de territoire lorsque FTX s'effondrera, le mot-clé « rendement réel » largement diffusé dans les médias a également attiré l'attention des investisseurs sur GMX.

Le projet « fork » de GMX prend le train en marche

Dans le passé, le marché des cryptomonnaies a également connu une série de « forks » d’un projet bien connu. Quelques exemples peuvent être mentionnés comme Solidlly avec tick(3,3), Reserve Currency wave avec OlympusDAO,…

GMX ne fait pas exception et on peut voir de nombreux clones comme Gains Network, Level Finance, Vela Exchange, El Dorado Exchange…

D’autant que Gains Network, comme GMX, est aussi un projet né en 2021 (dans quelques mois). Gains a été initialement développé sur Polygon, mais ce n'est qu'en janvier 2023 (période où la couche 2 a commencé à se réchauffer) que la TVL du projet a fait un bond en avant.

Les projets restants seront lancés entre décembre 2022 et janvier 2023. Cette période était celle du « bon moment, du bon endroit et de l’harmonie », et les histoires liées aux bourses de produits dérivés décentralisées, GMX ou Layer-2 étaient largement diffusées.

Les jetons de ces projets ont également augmenté des dizaines de fois.

Statut de fonctionnement des projets ci-dessus

Le GMX d'aujourd'hui dispose toujours d'un TVL qui surpasse les autres plates-formes.

L'écart TVL entre GMX et Gains Network (le projet classé deuxième) s'élève à 600 millions de dollars.

C’est un point très important, car avec un modèle opérationnel comme GMX, disposer d’une TVL importante peut garantir aux investisseurs une liquidité suffisante. Un TVL suffisant aura également un impact positif sur l’augmentation du volume des transactions et la génération de revenus sur la plateforme.

Cependant, on constate que le taux de croissance du TVL de GMX à partir de 2023 n’est pas égal à celui des autres plateformes.

Les projets restants ont tous connu une croissance TVL de plus de 100 % depuis début 2023. Même Vela Exchange et Level Finance ont été multipliés par plus de 10.

À en juger par le volume des transactions, depuis le début de 2023 jusqu'à aujourd'hui, les deux projets « OG » de Gains Network n'ont généralement pas de tendance à la hausse. Les pics de volume des transactions ne se produisent que certains jours.

En revanche, les projets « fork » récemment apparus (Level Finance, El Dorado, Vela Exchange) ont vu leurs volumes de transactions augmenter.

GMX surpasse toujours les autres plateformes en termes de nombre de frais facturés.

Gains Network, bien qu’il s’agisse d’un projet de longue date, a été « éclipsé » (en termes de frais collectés) par d’autres projets fork depuis la mi-février 2023.

Dans l’ensemble, les trois projets nouvellement lancés présentent les caractéristiques communes d’une TVL, d’un volume de transactions et d’une croissance des frais élevés. Gains Network a un taux de croissance TVL plus élevé car il évolue à travers l'écosystème Arbitrum (qui reçoit beaucoup d'attention de la communauté).

La raison en est le programme d’extraction de liquidités avec un rendement énorme.

En combinant intelligemment de nouveaux éléments dans l'histoire liés au modèle GMX, le mot-clé « Real Yield » et l'extraction de liquidités au cours de la « DeFi Season » 2020, le projet « fork » GMX a attiré l'attention du marché. Leur jeton a également connu une croissance impressionnante.

Cependant, le recours à l’extraction de liquidités sur les plateformes de produits dérivés s’est avéré peu rentable à long terme. dYdX est un exemple classique.

Par conséquent, si les projets fork veulent connaître autant de succès que SushiSwap en 2021, ils devront avoir d'autres stratégies pour assurer un développement à long terme.

Ces projets sont-ils surfaits ?

Le choix d'un point d'achat pour un projet « fork » populaire dépend fortement de l'influence des mots clés et des médias sociaux, ainsi que d'un facteur que les constructeurs appliquent depuis 2020 – l'extraction de liquidités – et d'un corollaire : plus vous entrez tôt, plus vous bénéficiez d'avantages. avoir.

"Parfois, tout ce que nous avons à faire est de trouver des mots-clés populaires, de choisir un projet fork et de l'acheter dès que possible."

Cependant, trouver des points de prise de bénéfices efficaces repose en grande partie sur l’analyse des fondamentaux et sur la recherche de points de sortie lorsque le potentiel n’est plus élevé.

Avant d’analyser et d’évaluer la valorisation d’un token, je ferai moi-même les hypothèses suivantes :

  • Les projets qui ne sont pas principalement actifs dans Arbitrum (où GMX détient la majorité des parts de marché) auront de meilleures perspectives.

  • Un ralentissement de la croissance du TVL signale la fin de la croissance.

  • GMX sera utilisé comme référence pour le projet.

  • Arbitrum ne lancera pas de token (taux de croissance TVL garanti et volume de trading GMX stable).

  • La nouvelle selon laquelle le marché est en train de créer une nouvelle vague de plateformes de produits dérivés ne se produira pas.

  • Le volume des transactions GMX augmente régulièrement (en raison de la nature des utilisateurs venant sur GMX, et non à cause de l'extraction de liquidités)

Le TVL de GMX est actuellement toujours en tendance à la hausse, mais pas le volume des échanges.

Les données réelles montrent que le volume des transactions ne culmine qu'au début et fluctue ensuite autour d'un certain niveau.

Cela signifie que la croissance des volumes (qui affecte directement les revenus) n’explosera qu’au début. C’est l’âge d’or de ces plateformes pour attirer les utilisateurs et les habituer.

Après cela, il sera très difficile de se débarrasser des anciens utilisateurs et d’en attirer de nouveaux. L’augmentation du TVL n’est pas si importante à ce stade, car l’augmentation du nombre de TVL doit correspondre à une augmentation correspondante du volume de transactions.

Donc de GMX j'ai la conclusion :

  • Une augmentation du TVL n’entraîne pas nécessairement une augmentation du volume des transactions.

  • Le volume n’augmentera qu’au début.

  • En l'absence d'un gros succès (comme le passage de Gains Network à Arbitrum), il est courant que les échanges évoluent latéralement ou vers le bas au cours des périodes suivantes. Cela affecte directement les prix.

Ceci est particulièrement important si l’on considère les valorisations des plateformes qui utilisent l’extraction de liquidités pour attirer les utilisateurs, telles que Vela, El Dorado et Level Finance.

Les valorisations P/E (estimations subjectives) montrent que les plateformes ci-dessus sont surévaluées par rapport à GMX.

Cela signifie que les investisseurs s’attendent à ce que les volumes de transactions et les frais pour les projets « fork » triplent, voire six fois les chiffres actuels pour Vela.

Comme c'est le cas actuellement avec Level Finance, le nombre de jetons LVL utilisés pour l'extraction de liquidités diminue et le taux de croissance de TVL est également plus faible qu'auparavant.

Combinée aux hypothèses et aux conclusions de la recherche GMX mentionnée ci-dessus, la période dorée de forte croissance de Level Finance semble toucher à sa fin.

Bien sûr, s’il y a une forte pression pour briser ces hypothèses, ou un événement qui revitalise GMX et la plate-forme « fork » GMX, alors nous devrons repenser l’ensemble du modèle.

Quelques conseils pour investir dans des jetons de projet fork

Dans une vague, nous ne sommes peut-être pas le leader et ne sommes pas en bonne position pour diriger le jeton. Cependant, l'opportunité pour x comptes réside toujours dans le jeton de tendance.

Par conséquent, si les investisseurs manquent GMX ou l’une des pièces à la pointe de la tendance, ils peuvent certainement trouver des opportunités d’accéder à d’autres pièces, telles que LVL, EDE ou VELA ci-dessus. Lorsque la devise principale reste forte, les devises suivantes augmenteront encore plus.

En plus de suivre Twitter pour « détecter les tendances », vous pouvez également utiliser Lunacrush pour suivre les mots-clés populaires.

en conclusion

Investir dans ces jetons comporte également des risques importants. Il est donc nécessaire d’envisager d’allouer un montant approprié de fonds afin de ne pas affecter l’ensemble du portefeuille en cas de situations défavorables.

De plus, les jetons « de suivi » ont tendance à être produits sur une période de temps plus courte, de sorte que parfois l'équipe de développement n'y réfléchit pas suffisamment, ce qui entraîne des vulnérabilités dans les contrats intelligents. En outre, les nouveaux projets présentent également des risques potentiels de fraude. .

Par conséquent, la meilleure approche face à de telles pièces est de créer un nouveau portefeuille décentralisé pour réduire le risque de piratage, d’exploits, de failles de sécurité, etc.

Il est également très important que le projet soit déployé sur n'importe quel écosystème. Comme c'est le cas ci-dessus, la déclaration ci-dessus concernant un écosystème dynamique comme BNB ou Arbitrum est plus susceptible d'atteindre les utilisateurs.

La liquidité est également un facteur à considérer. Nous devons choisir des jetons avec une liquidité suffisante (ni trop grands pour rendre difficile leur montée en flèche, ni trop petits pour provoquer facilement un dérapage des prix) et optimiser les rendements en fonction de cela.

Enfin, lorsque nous sommes en bonne position, nous devons toujours analyser soigneusement les paramètres du projet et les combiner avec le modèle opérationnel pour trouver le point de profit le plus efficace.

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