Au cours de ce cycle haussier, de nombreuses personnes ont de grands espoirs pour l'ETH (Ethereum).
Mais la réalité est que l'ETH a perdu plus de 80% de sa valeur par rapport au BTC depuis son sommet en 2021.
Face à cette performance, le marché est inondé de pessimisme, de doutes et même de 'FUD' (peur, incertitude et doute) concernant l'ETH.
Mais la véritable démarche rationnelle est de comprendre pourquoi l'ETH se comporte mal. Voici les dix raisons principales qui exercent une pression sur le prix de l'ETH à court terme :
1. Mise à niveau Dencun : Progrès technologique, débordement de valeur
Dencun (EIP-4844) a introduit des 'blobs', réduisant considérablement le coût des données pour la chaîne L2.
Les frais de transaction L2 ont diminué de 98%, l'expérience utilisateur s'est considérablement améliorée, mais cela a également des effets secondaires :
Diminution des frais de la chaîne principale, réduction de la quantité d'ETH détruite
L2 absorbe plus de valeur, plutôt que la chaîne principale Ethereum
Le résultat est que le récit de 'monnaie ultrasonique' s'affaiblit et le prix de l'ETH est sous pression.
2. Effet ETF décevant
Le BTC spot ETF a attiré plus de 40 milliards de dollars, tandis que l'ETH ETF n'a attiré que 200 millions de dollars.
Une des raisons est que Grayscale détenait à l'avance 3 millions d'ETH, et lorsque ces actifs peuvent être convertis en parts d'ETF, cela libère une énorme pression de vente.
3. Effondrement des émotions + départ des baleines
Beaucoup de baleines ont quitté leurs positions après un affaiblissement de l'ETH et ont commencé à 'FUD' Ethereum sur les réseaux sociaux.
C'est un comportement psychologique typique : vendre → pessimisme → chute du marché → auto-validation.
4. Controverse sur la vente de jetons par la Fondation Ethereum
Chaque fois que la fondation vend une petite quantité d'ETH (généralement seulement quelques centaines), le marché commence à spéculer : Vitalik a-t-il perdu confiance ? Est-ce que cela va atteindre un sommet ?
Bien que ces ventes soient des opérations normales, elles exacerbent la volatilité du marché.
5. Image personnelle de Vitalik
Lorsque les investisseurs subissent des pertes, voir Vitalik danser et agir de manière ludique en public amplifie encore plus les émotions.
Qu'il soit juste ou non, en tant que porte-parole du projet, l'image de Vitalik influence parfois la confiance du public.
6. Structure de mise en jeu centralisée
Bien qu'Ethereum dispose de plus d'un million de validateurs, les 10 premières adresses de détention contrôlent plus de 80% des ETH stakés.
De plus, seulement 28% de l'ETH est staké, ce qui reflète que le seuil de participation pour les utilisateurs ordinaires reste élevé.
7. Mise à niveau PECTRA (EIP-7691) : réduction des frais, diminution de la destruction
Cette mise à niveau augmentera le nombre de Blobs de 3 à 6, réduisant davantage les frais L2.
Amélioration de l'efficacité, mais cela signifie également moins d'ETH détruit, ce qui exerce une pression sur le prix.
8. EIP-7762 : Stabilisation des frais de Gas, réduction de l'élasticité des prix
La prochaine EIP-7762 empêchera l'envolée des frais L2 pendant les périodes de pointe, améliorant l'expérience utilisateur.
Mais la question est : frais bas = destruction faible = pas favorable à la performance du prix de l'ETH à court terme.
9. Transformation du récit et perte de sens de direction
Ethereum passe de 'plateforme principale' de l'écosystème DeFi à 'couche de règlement + couche de sécurité'.
Bien que la feuille de route technique soit claire, il existe des divergences au sein de la communauté concernant le positionnement futur, ce qui rend la vision à moyen et long terme de l'ETH légèrement floue.
10. L'essor de L2 redirige la valeur
L2 absorbe progressivement les ressources de l'écosystème de la chaîne principale, telles que Base, Arbitrum, Optimism.
Au cours de l'année passée, L2 a généré un revenu total de 140 millions de dollars, dont 80 millions proviennent de Base.
Ethereum active L2, sacrifiant temporairement la valeur de la chaîne principale pour obtenir une évolutivité globale.
Résumé :
Le développement technologique d'Ethereum n'a jamais cessé, et la construction de l'écosystème avance également.
Mais à court terme, ces mises à niveau et transformations sont généralement favorables aux utilisateurs, mais hostiles au prix de l'ETH :
Diminution des frais → réduction de la destruction
Augmentation de la valeur L2 → transfert de revenus de la chaîne principale
Effet ETF faible → attentes des investisseurs déçues
Cependant, à long terme, l'ETH reste l'un des actifs cryptographiques les plus solides en termes de fondamentaux. Si le mécanisme de capture de valeur futur est lié à l'utilisation de l'écosystème, le prix de l'ETH pourrait rebondir fortement.
📌 Douleurs à court terme, foi à long terme.
