Un guide complet des 28 projets basés sur GMX
La composabilité est une fonctionnalité essentielle de DeFi, permettant aux développeurs d'intégrer les protocoles existants pour créer de nouveaux services. L'un de ces protocoles est GMX, qui a connu une année 2022 fantastique et a constamment généré un TAEG de plus de 20 % en $ETH via son jeton LP GLP, déclenchant le récit tendance du « rendement réel ».
En conséquence, les développeurs ont commencé à construire de nouveaux projets sur GMX, ce qui donne aujourd'hui plus de 20 projets de ce type. Ce guide fournit un examen complet de tous ces projets, qui peuvent être divisés en cinq catégories : coffres-forts, prêts, trading social, options et autres.
coffres
Les coffres-forts sont la plus grande catégorie avec 13 projets. Ils vont des pools agricoles de base à composition automatique aux produits structurés complexes visant à améliorer le rendement.
Composition automatique
Einstein estime que les intérêts composés sont la huitième merveille du monde. Si vous êtes comme moi, qui oublie toujours de composer les gains GMX/GLP, nous laissons tous de l’argent sur la table.
Si vous ne composez pas avec un TAEG annualisé de 20 %, vos 100 $ deviennent 120 $ à la fin de l'année. Cependant, si vous composez deux fois par jour, vos 100 $ deviennent 122,14 $. Le rendement est encore plus élevé si vous prenez en compte l’augmentation des points multiplicateurs composés, une caractéristique unique de GLP qui récompense les utilisateurs à long terme.
De nombreux produits offrent un service de composition automatique aux détenteurs de GLP afin qu'ils ne manquent pas le rendement juteux de la composition automatique.
Abracadabra
Abracadabra est la plus grande ferme GLP à composition automatique avec une TVL de 15,47 millions de dollars. Les utilisateurs déposent du GLP pour recevoir du magicGLP, dont les composés retournent automatiquement dans le pool deux fois par jour. Avec magicGLP, le rendement ETH généré par l'agriculture GLP est automatiquement réinvesti dans magicGLP, ce qui maximise les rendements. Comme les autres jetons de coffre-fort, la valeur de magicGLP augmentera avec le temps en raison du composé automatique, entraînant une augmentation du rapport magicGLP : GLP.
Abracadabra facture 1 % sur le rendement du service et aucun frais d'entrée/sortie, le prix le plus bas parmi les pools de composition automatique.
Le flotteur
Plutus est le deuxième plus grand avec une TVL de 7,86 millions de dollars, où les utilisateurs déposent du GLP pour plvGLP. Il se compose automatiquement toutes les 8 heures et facture des frais de sortie de 2 % et des frais de coffre-fort de 10 %.
En échange, les détenteurs de plvGLP reçoivent 15 % des émissions minières de liquidité PLS, ce qui équivaut à 2 250 000 $PLS distribués aux détenteurs de plvGLP sur 2 ans. Les émissions sont pondérées vers les premiers mois, ce qui signifie que les premiers mois connaîtront les émissions les plus élevées. $PLS peut être verrouillé pour gagner le rendement généré par le Trésor de Plutus et prendre le contrôle des veTokens verrouillés dans Plutus. En plus de plvGLP, Plutus propose une gamme de produits d'agrégation de gouvernance et liés à la liquidité.
Rendement Yak
Yield Yak est une ferme BPL sur Avax avec un TVL de 7,31 millions de dollars. Semblable à Abracadabra et Plutus, Yield Yak regroupe automatiquement les récompenses $AVAX en GLP et la mise gagnée en esGMX pour augmenter les récompenses. Yield Yak prélève des frais de 9,5 % sur le rendement et aucun frais d'entrée/sortie.
Financement costaud
Beefy Finance est sur Arbitrum avec un TVL de 1,36 million de dollars. Ses coffres composent au minimum une fois par jour et sur chaque dépôt. En conséquence, la composition se produit 10 à 20 fois par jour. Il prélève des frais de 9,5 % sur le rendement et aucun frais d'entrée/sortie, ce qui est exactement le même que Yield Yak.
Expurgé
Expurgé ajoute un peu de variété au mélange. Pirex, le produit lancé par Redacted, crée des emballages liquides qui permettent la composition automatique et la tokenisation du rendement futur. Il dispose de deux modes, le mode facile et le mode standard.
Le mode facile est le même que les pools de composition automatique mentionnés ci-dessus. Ce qui est cool, c'est qu'ils ont aussi un coffre-fort GMX. Les utilisateurs déposent GMX ou GLP pour recevoir apxGMX ou apxGLP. Le mode Easy facture des frais de retrait de 1 % qui reviennent aux détenteurs de jetons de coffre-fort. De plus, il facture des frais de plateforme de 10 % et une incitation composée de 0,3 %.
Le mode standard fournit un emballage liquide pour le GMX jalonné et le GLP jalonné. Les utilisateurs déposent GMX et GLP pour pxGMX et pxGLP qui génèrent un rendement comme si les jetons sous-jacents étaient mis en jeu de manière native sur GMX.
La différence est que pxGMX et pxGLP sont des jetons liquides. Les utilisateurs peuvent les vendre à tout moment. pxGMX dispose d'un pool de liquides associé à $ETH sur Camelot pour Arbitrum et Trader Joe pour Avalanche. pxGLP peut être échangé directement contre Pirex.
Lorsqu'ils sont mis en jeu normalement via le protocole GMX, les esGMX gagnés ne sont pas transférables. En déposant via Pirex, l'esGMX gagné est symbolisé en pxGMX et devient liquide. De plus, les points multiplicateurs gagnés ne sont jamais perdus avec pxGMX, car le GMX sous-jacent est toujours mis en jeu pendant que les utilisateurs vendent pxGMX sur le marché libre. En conséquence, les utilisateurs ne sont pas pénalisés pour leur retard à la partie de jalonnement GMX ou pour leur vente.
Le mode standard facture des frais de rachat de 1 % et 10 % sur les récompenses.
Le coffre-fort Expurgé/Pirex GMX est une innovation intéressante, tandis que le coffre-fort GLP est similaire aux autres options de composition automatique avec plus de frais. En conséquence, le Pirex GMX Vault TVL coûte 404 555 $, tandis que le GLP Vault TVL ne coûte que 38 557 $.
Mugen Finance
Mugen Finance est sur Arbitrum avec un TVL de 3,23 millions de dollars. Il prétend être un agrégateur multi-chaînes qui utilise des protocoles durables pour générer du rendement. Cependant, Mugen ne prend actuellement en charge qu’un seul protocole sur une chaîne, à savoir GMX/GLP sur Arbitrum.
Le mécanisme de Mugen est différent des coffres-forts GLP mentionnés ci-dessus. $MGN est le jeton de protocole. Les utilisateurs déposent des $USDC dans la trésorerie de Mugen pour frapper des $MGN, et Mugen achète du GLP avec sa trésorerie. Les utilisateurs misent $MGN pour recevoir le rendement généré par GLP.
Quelle est la différence entre acheter du $MGN et acheter du GLP directement ? Acheter $MGN est 3 fois pire.
L'équipe Mugen prélève une réduction de 10 % sur vos rendements GLP lorsque vous achetez avec $MGN.
Bien que vous puissiez brûler des GLP pour racheter des actifs du pool GLP, vous ne pouvez pas retirer des actifs de la trésorerie Mugen. Vous ne pouvez vendre des $MGN que sur le marché libre. À l'heure actuelle, le prix du marché du $ MGN est de 81 $, tandis que sa valeur de trésorerie est de 126 $, ce qui signifie que si les premiers utilisateurs veulent se retirer, ils doivent accepter une perte de 35 %.
Mugen met en œuvre une conception d'acquisition pour « empêcher la manipulation du jalonnement et du retrait juste avant et après les dépôts de récompense ». La conception d’acquisition verse les récompenses GLP sur une période de 30 jours. Par exemple, si Mugen réclame aujourd'hui 100 $ ETH sur le rendement du GLP, chaque participant de Mugen recevra 1/30 de sa part des 100 $ ETH au cours des 30 prochains jours. Si vous souhaitez vous retirer, vous perdrez vos récompenses restantes.
Alors pourquoi quelqu’un achèterait-il des $MGN aujourd’hui ? Ils pourraient bénéficier des pertes subies par les premiers utilisateurs. Parce qu’ils ne peuvent vendre des $MGN que sur le marché libre, le prix de $MGN est inférieur à sa valeur de trésorerie. Si vous achetez $ MGN aujourd'hui, pour 81 $, vous pouvez acheter 126 $ de GLP.
De plus, seulement 84 % des $MGN sont mis en jeu. Les Stakers gagnent une part légèrement plus importante car 16 % des détenteurs de $MGN renoncent volontairement à leurs rendements (gardez à l'esprit que le GLP est automatiquement jalonné). Ainsi, acheter et miser $MGN vous donne un rendement plus élevé que le GLP.
Mais cette augmentation juteuse du TAEG s’accompagne d’un risque supplémentaire lié aux contrats intelligents. Mugen avait précédemment suspendu la distribution des récompenses sans explication lorsque les utilisateurs pensaient que le paiement devrait être automatique via des contrats intelligents.
Enfin, le projet s'appuie sur un front-end créé par la communauté permettant aux utilisateurs d'interagir avec ses contrats. Le projet possède son propre site officiel, mais les fonctionnalités sont limitées.
Stratégies avancées
En plus de la composition automatique de base, une série de stratégies BPL avancées ont été conçues et mises en œuvre.
Le plus courant est le delta neutre. Étant donné que GLP est composé à 50 % de pièces stables et à 50 % de $ BTC + $ ETH, les détenteurs de GLP sont exposés aux mouvements de prix de $ BTC et $ ETH (plus une exposition mineure à quelques autres jetons du pool tels que $ UNI et $ LINK). . Détenir du GLP équivaut à détenir une position longue de 0,5x sur la crypto. C'est formidable dans un marché haussier. Mais pas tellement dans un marché baissier. Par conséquent, des coffres-forts delta neutres ont émergé pour couvrir ces risques.
Commerce de rage
Le coffre-fort delta neutre de Rage Trade est le plus populaire, appelé Risk-On Vault. Risk-On Vault de Rage Trade investit les $USDC déposés par les utilisateurs dans GLP tout en créant des positions courtes en $ETH et $BTC via des prêts flash. Notre article précédent explique plus en détail le mécanisme de Rage Trade. Le résultat final est que Rage Trade couvre votre exposition longue lorsque vous détenez du GLP.
Rage Trade a également conçu un coffre-fort Risk-Off pour accompagner le coffre-fort Risk-On. Risk-Off Vault fournit les $USDC empruntés par Risk-On Vault pour créer des positions courtes. Le Risk-Off Vault rapporte le taux d'intérêt Aave et une partie des récompenses GLP gagnées par le Risk-On Vault.
Le Risk-On Vault a une TVL de 7 330 180 $ et le Risk-Off Vault a une TVL de 3 799 645 $. La TVL combinée est de 11,13 millions de dollars.
Finance neutre
Neutra Finance aborde le problème du delta neutre par une voie différente. Il couvre l'exposition longue de GLP en ouvrant des positions courtes à effet de levier sur GMX lui-même. Il maintient la neutralité du delta grâce à un mécanisme de rééquilibrage unique. Il dispose actuellement d’une TVL de 1,16 million de dollars.
Umami
Semblable à Neutra, la stratégie delta neutre d'Umami implique également une couverture sur GMX. Il met également en œuvre une stratégie de compensation interne, qui réaffecte Delta entre les coffres afin de minimiser les coûts de couverture. Les couvertures sont rééquilibrées algorithmiquement à intervalles réguliers.
Umami devait lancer une version bêta publique en mars. Cependant, son PDG a récemment abandonné le projet et a abandonné tous ses jetons. Alors que le reste de l’équipe a décidé de continuer en tant que DAO, cet événement malheureux entraînera probablement des retards.
Volvo Finance
Vovo Finance est une autre solution intéressante aux risques delta. Au lieu d'une couverture automatique, Vovo permet aux utilisateurs de se couvrir manuellement.
Chaque semaine, le coffre-fort collecte le rendement des jetons GLP mis en jeu et utilise ce rendement pour ouvrir des positions à effet de levier 10x sur GMX. Les utilisateurs peuvent choisir l'actif et la direction parmi $ETH Up, $ETH Down, $BTC Up et $BTC Down. Après une semaine, le coffre-fort ferme automatiquement la position de levier et réinvestit les bénéfices pour acheter et miser davantage de GLP.
Vovo dispose d'une TVL combinée de 66 013 $ dans les quatre coffres-forts.
GMD
Le protocole GMD est une autre variante qui offre une pseudo-neutralité delta. Au lieu de couvrir les mouvements de prix de l'actif sous-jacent, GMD vous permet de vous exposer à un seul actif au lieu de tous les actifs du pool GLP en créant trois coffres-forts indépendants. Par exemple, détenir du GLP signifie détenir à la fois $ BTC et $ ETH, mais GMD permet à votre GLP d'être exposé uniquement à $ BTC, $ ETH ou $ USDC. Il utilise également les revenus du protocole pour vous protéger contre les traders PnL. Mais dans la plupart des cas, les traders perdent quand même.
Le GLP TVL de GMD s'élève à 4,27 millions de dollars.
olive
Olive ajoute plus d’alchimie financière au mélange. Il propose des coffres-forts de protection du capital pour amplifier les rendements de base en combinant composabilité et produits structurés sans exposer les fonds des utilisateurs au risque de crédit ou de capital. Olive utilise le rendement généré par GLP pour s'exposer à des produits structurés tels que l'accumulation de gamme, le twin-win, l'ascension, le sommet, le numérique, le highland, etc. Il négocie par cycles et facture des frais de gestion de 2 % au prorata et une commission de performance de 10% si le cycle est rentable.
Son TVL se situe actuellement à 299 000 $.
Jones DAO
Le dernier participant à la guerre GMX est Jones DAO, avec une TVL de 10,75 millions de dollars.
Il s'agit d'un pool de composition automatique à effet de levier avec deux coffres-forts, un coffre-fort GLP et un coffre-fort USDC. Notre article précédent discute de son mécanisme en détail. Fondamentalement, Jones DAO GLP Vault achète du GLP et crée du jGLP avec les dépôts des utilisateurs, puis emprunte des $ USDC à l'USDC Vault pour acheter encore plus de GLP. L'effet de levier est dynamique et est déterminé en fonction des tendances du marché.
Les déposants de l'USDC Vault gagnent des intérêts en tant que prêteurs et une partie des récompenses GLP.
jGLP peut être utilisé pour fournir des liquidités sur la plateforme Jones DAO et dans tout l'écosystème Arbitrum. Par exemple, les utilisateurs peuvent fournir des liquidités dans le pool jGLP - USDC sur Camelot.
La guerre GMX
La guerre GMX a déjà commencé alors que les joueurs construisant sur GMX se battent pour les actions GLP. Même si la fonction de base de composition automatique est déjà attrayante, d’autres innovations pourraient encore augmenter les rendements des BPL.
Je suis très optimiste sur les produits Vault. Les actifs sous gestion GLP s'élèvent actuellement à 443 millions de dollars, alors que tous les produits Vault combinés ne représentent qu'une petite partie du total GLP (15 %). La majorité des GLP sont toujours inutilisés dans les portefeuilles des détenteurs, en attente d'être capturés par les fournisseurs de coffre-fort.
De plus, les BPL, en tant que produit générateur de rendement, présentent en elles-mêmes un énorme potentiel. Anchor by Terra, qui promettait un rendement de 20 % sur les stratagèmes de Ponzi, a réussi à accumuler plus de 17 milliards de dollars d'actifs sous gestion au sommet. GLP a constamment surperformé l'indice de référence de 20 % grâce au rendement réel des frais de change. Il y a un énorme écart entre 443 millions et 17 milliards de dollars. De meilleurs produits de coffre-fort inciteront également davantage de personnes à créer des BPL.
Une chose à noter cependant. Nous sommes au bas du cycle cryptographique ou presque. Bien que le delta neutre soit une excellente stratégie pour GLP au cours de l’année écoulée, où nous sommes descendus de sommets historiques, il n’est peut-être pas optimal lorsque nous sommes en hausse, où tous les gains résultant des augmentations de prix sont couverts.
Prêt
Derrière les produits Vault, les prêts constituent la deuxième plus grande catégorie basée sur GMX, permettant aux dégenrés d'emprunter sur leurs avoirs GLP et d'ajouter un effet de levier à leur agriculture de rendement. Jones DAO Vault est également un produit agricole à effet de levier avec des prêts intégrés.
Les principaux acteurs sont Vesta, Sentiment, Rodeo et Tender.fi sur Arbitrum, et Delta Prime, Yeti et Moremoney sur Avax. Tous permettent aux utilisateurs d’emprunter contre leur GLP. Sentiment permet également d'utiliser GMX comme garantie, tandis que Rodeo dispose de son propre coffre-fort GLP à composition automatique.
Possibilités
Le trading GMX perp est également en synergie avec les échanges d'options.
Lyre
Lyra est un DEX pour les options. Le protocole vise à maintenir l'exposition des fournisseurs de liquidité proche du delta neutre, ce qui est obtenu via l'ouverture d'une position longue ou courte à terme perpétuel via GMX ou d'une position synthétisée au comptant via Synthetix. Par exemple, si le Lyra AMM est long sur des deltas de 500 $ETH, il peut vendre à découvert 500 deltas avec GMX pour maintenir une exposition delta neutre.
Dopex
Dopex est une autre option DEX qui intègre GMX de deux manières.
Leur Atlantic Perp Protection permet aux traders perp de se protéger contre les risques de liquidation. Lorsqu'une transaction approche de la liquidation, la garantie stable de l'Atlantic Put passera des contrats Dopex au compte de garantie GMX du trader.
Dopex aide également à l'agriculture BPL, où leur Atlantic Put agit comme une couverture contre l'action des prix BPL. Si le prix du GLP descend en dessous du prix d'exercice, les utilisateurs perçoivent la différence en frais de règlement. Si le prix du GLP augmente, les utilisateurs maintiennent leur exposition au prix du GLP et empochent la plus-value.
Commerce social
Le trading social a récemment pris de l'ampleur avec le lancement de STFX et Perpy. Il permet aux utilisateurs de copier des traders très rentables.
STFX
STFX signifie Échange unique de financement du commerce. Il propose des coffres-forts de gestion d'actifs actifs de courte durée, non dépositaires, dédiés à une seule transaction. Les traders STFX utilisent GMX pour acheminer leurs transactions. La plateforme facture une commission de performance fixe de 20 %.
Perpy Finance
Perpy Finance est similaire à STFX dans son concept mais diffère dans sa configuration. Selon Perpy, la principale différence est que les Perpy Vaults sont continus, facturent des frais variables, n'ont pas de période de collecte de fonds et protègent la confidentialité.
Financement de marionnettes (GMX Blueberry Club)
Puppet Finance est une prochaine fonctionnalité de copy-trading qui sera publiée par le GMX Blueberry Club. Les utilisateurs peuvent déposer des fonds dans différents pools en fonction de leur intention. Par exemple, déposer $ETH dans un pool $ETH-Long ou $USDC dans un pool ETH-Short. Puppet suit les performances de chaque commerçant avec lequel les utilisateurs peuvent comparer leurs transactions. Plus de détails seront publiés lorsque les synthétiques GMX seront déployés.
Autres
DappsOS
DappOS est un protocole d'exploitation conçu pour abaisser la barrière de l'interaction avec les infrastructures cryptographiques. En particulier, DappsOS permet aux utilisateurs d'accéder directement à GMX via les portefeuilles BSC. C'est très cool et amènera plus d'utilisateurs vers GMX.
Demex
Demex relie GLP à Cosmos via des coffres-forts de contrats intelligents et propose un service de composition automatique, permettant aux utilisateurs de Cosmos d'accéder à GMX et de gagner du rendement grâce à GLP.
MUX
MUX, rebaptisé MCDEX, est un DEX indépendant et un agrégateur de trading. Le MUX perp DEX est le même que GMX. Il permet également aux traders MUX d'ouvrir directement des positions sur GMX si les frais sont inférieurs.
Pensées finales
L'écosystème GMX offre des synergies qui profitent à tous ses projets. Par exemple, les produits Vault peuvent s'associer à des protocoles de prêt, permettant aux dégens d'ajouter un effet de levier à leurs fermes BPL. Les produits de trading social stimulent également le volume des transactions sur GMX et génèrent des rendements plus élevés pour GLP.
Le largage d'Arbitrum peut avoir lieu à tout moment, et je prévois que la plupart des bénéfices seront réinvestis dans les projets Arbitrum. L'écosystème GMX est actuellement le plus robuste et le plus dynamique. Un ou plusieurs des projets mentionnés ci-dessus bénéficieront de ce coup de pouce supplémentaire.
De plus, je pense que le discours sur le « rendement réel » dévorera la DeFi malgré les risques réglementaires. Les blue chips existantes comme Uniswap seront remplacées par des protocoles de partage des revenus. Comme l’a si bien dit Bezos : « votre taux de participation est mon opportunité ». Uniswap ne peut pas rivaliser avec un protocole rival qui partage les frais avec les utilisateurs. GMX, en tant que leader du « rendement réel », recevra davantage d'attention et ses projets d'écosystème prospéreront.
Il est donc essentiel de surveiller les projets mentionnés ci-dessus, qui pourraient inclure le prochain projet 100x lors du prochain marché haussier.
Lisez l'article original sur : https://tokeninsight.com/en/research/market-analysis/the-gmx-lego
