I. Le mécanisme de transmission de l'échec du rapatriement des industries et de la crise de la dette
1. Obstacles structurels au rapatriement des industries
La politique de rapatriement des industries promue par Trump fait face à des difficultés en raison des coûts élevés de la main-d'œuvre américaine (8 fois ceux des travailleurs chinois, 15 fois ceux des Vietnamiens), des ruptures de la chaîne d'approvisionnement (comme le report de l'usine TSMC aux États-Unis en raison du manque d'industries connexes) et de l'effet d'éviction du capital financier sur l'économie réelle (78 % des investissements étrangers vont vers des actifs financiers). Cela empêche les États-Unis de réduire le déficit commercial à travers le renouveau industriel, le déficit commercial avec la Chine atteignant encore 859,1 milliards de dollars au premier trimestre 2025, avec une dette dépassant 36 000 milliards de dollars et des intérêts annuels atteignant 1 800 milliards de dollars.
2. La logique de déclenchement de la crise de confiance dans le dollar
L'échec du rapatriement des industries rend l'économie américaine encore plus dépendante de l'expansion de la dette et de la domination du dollar, mais les bases de confiance dans le dollar ont déjà été ébranlées par les facteurs suivants :
◦ Intensification du dilemme de Triffin : Le dollar doit maintenir la liquidité mondiale par des déficits commerciaux, mais les objectifs de rapatriement des industries exigent de réduire les déficits, ce qui conduit à une baisse de la part des réserves en dollars à 59 %.
◦ Vague de vente des obligations américaines : Le rendement des obligations américaines à 30 ans dépasse 5 %, reflétant les inquiétudes du marché concernant le risque d'effondrement du dollar, la Chine, le Japon et d'autres créanciers principaux continuent de réduire leurs avoirs en obligations américaines, affaiblissant l'attractivité des actifs en dollars.
◦ Contradictions entre inflation et taux de change : L'augmentation des tarifs douaniers fait monter les prix des produits importés (comme le CPI américain qui a augmenté de 3,8 % en glissement annuel), tandis que les attentes de dévaluation du dollar se renforcent (le prix de l'or a explosé), nuisant davantage à la confiance dans le dollar.
II. L'impact direct de l'effondrement de la confiance dans le dollar sur les monnaies virtuelles
1. Explosion de la demande de couverture et reconstruction de la confiance décentralisée
Lorsque la confiance dans le dollar s'effondre, la fonction de stockage de valeur des monnaies virtuelles en tant qu'actifs non souverains se met en évidence :
◦ La propriété "or numérique" du Bitcoin : En 2025, le gouvernement américain stocke stratégiquement 200 000 Bitcoin, signalant une crise du système dollar ; des cas comme ceux de l'Argentine et du Liban montrent que le Bitcoin est devenu un outil de règlement populaire lors de l'effondrement de la monnaie souveraine (comme 70 % des transactions immobilières en Argentine utilisant USDT).
◦ Fonction de paiement alternative des stablecoins : Les stablecoins on-chain comme USDT réalisent des paiements transfrontaliers via des contrats intelligents (comme les règlements en millisecondes sur le réseau Lightning), défiant le système SWIFT et remplaçant partiellement la fonction de paiement international du dollar.
2. La différenciation structurelle du marché des monnaies virtuelles
◦ Les principales cryptomonnaies bénéficient de la fusion institutionnelle : Le Bitcoin et l'Ethereum bénéficient d'un soutien de valeur à long terme en raison de l'itération technologique (comme la réduction de 99,95 % de la consommation d'énergie d'Ethereum 2.0) et de la reconnaissance souveraine (les rendements des obligations du Salvador ayant chuté de 450 points de base en raison de la légalisation du Bitcoin).
◦ Exposition aux risques des altcoins : Les "monnaies de concepts politiques" comme le Trump Coin s'effondrent (comme le Bitcoin qui a chuté de 25 % en un mois à 80 000 dollars), reflétant l'abandon du marché pour les tokens sans application réelle ; des événements comme l'effondrement de 40 milliards de dollars de Terra stablecoin exacerbent la vigilance des investisseurs envers les tokens à faible crédit.
III. Reconstruction du système monétaire après l'effondrement de la domination du dollar
1. La concurrence entre les monnaies numériques souveraines et l'écosystème cryptographique
◦ Avantage institutionnel de la Chine : Le yuan numérique (e-CNY) est intégré dans le commerce transfrontalier via des contrats intelligents, accélérant le règlement en monnaie locale avec les pays de la "Belt and Road", affaiblissant ainsi la position dominante du dollar dans le commerce régional.
◦ L'ajustement passif des États-Unis : Le "plan du dollar numérique" de la Réserve fédérale tente de s'adapter aux technologies de confidentialité, mais est entravé par la division politique intérieure et l'écart intergénérationnel technologique (par exemple, l'efficacité des règlements blockchain dépasse de loin celle des systèmes bancaires traditionnels), rendant difficile le retournement de la tendance.
2. La révolution de la confiance par la technologie cryptographique
La technologie blockchain transforme le mécanisme de confiance monétaire de "l'aval de la violence étatique" à "la vérification par consensus mathématique" :
◦ L'essor de la finance décentralisée (DeFi) : Les protocoles DeFi d'Ethereum réalisent un règlement quotidien de 3 milliards de dollars sans intervention bancaire, formant un marché parallèle indépendant du système financier traditionnel.
◦ Controverses éthiques de la gouvernance algorithmique : La consommation d'énergie du Bitcoin (plus d'électricité par an que l'ensemble de la Norvège) et le scandale de fraude de la bourse FTX exposent le côté sombre de l'utopie technologique, mais les avancées telles que l'extension du réseau Lightning à 5000 Bitcoin montrent une capacité d'auto-réparation.
IV. Les profondes répercussions sur l'économie mondiale
1. Fluctuations du marché à court terme et transfert de paradigme à long terme
◦ Volatilité extrême des prix des actifs : Les actions américaines chutent de 8 % en raison des politiques tarifaires, les actions A chutent de 1,98 % en raison d'un choc de liquidité, et l'or et le Bitcoin deviennent des refuges pour les fonds.
◦ Opportunités dans les économies émergentes : Les pays d'Asie du Sud-Est et d'Afrique contournent les restrictions de règlement en dollars grâce aux cryptomonnaies (comme le volume de transactions P2P de Bitcoin au Nigeria, le troisième au monde), accélérant l'intégration économique régionale.
2. Restructuration du paysage géopolitique
◦ L'effet domino de la fin de la domination du dollar : La "dé-dollarisation" du commerce énergétique de la Russie et le règlement en yuan du pétrole saoudien montrent que le dollar perd son pouvoir de tarification du pétrole, accélérant ainsi l'effondrement de son statut de monnaie de réserve mondiale.
◦ Changement de focalisation de la compétition technologique entre les États-Unis et la Chine : La Chine renforce les bases de l'internationalisation du yuan grâce à ses avantages dans les industries réelles comme les véhicules électriques et les robots industriels, tandis que les États-Unis sont pris dans un cycle vicieux de "désindustrialisation financière → échec du rapatriement des industries → effondrement de la confiance dans le dollar".
Conclusion : Les "risques" et "opportunités" des monnaies virtuelles
L'échec du rapatriement des industries et la réaction en chaîne de l'effondrement de la confiance dans le dollar poussent les monnaies virtuelles au cœur de la reconstruction du système monétaire mondial :
• Risques : L'intervention politique (comme les opérations spéculatives du gouvernement américain pour stocker le Bitcoin), les failles technologiques (comme les menaces des ordinateurs quantiques sur les algorithmes cryptographiques) et les bulles de marché (comme l'effondrement du Trump Coin) pourraient déclencher une crise à court terme.
• Opportunités : La rareté du Bitcoin (plafond de 21 millions), l'évolution de la conformité des contrats intelligents Ethereum, ainsi que la fusion des monnaies numériques souveraines et de l'écosystème cryptographique, sont en train de construire un nouveau système de confiance basé sur le consensus mathématique. Si ce système réussit, il pourrait réaliser la prophétie de Hayek sur la "dé-nationalisation de la monnaie" et mettre fin au cycle de domination du dollar.
