Par Alex Xu

introduction

Les actifs d'inscription, représentés par la série BRC20, ont été très populaires récemment. Je pense qu'il s'agit de la deuxième vague d'actifs à augmenter cette année depuis le lancement du protocole ordinal. L'auteur a récemment mené des recherches sur le marché actuel de l'inscription. En plus de digérer les informations et les données de l'industrie, l'auteur a également participé à certaines activités d'échange sur le thème du BRC20 en ligne et hors ligne et a formé des vues par étapes sur ce marché. à travers cet article.

Cet article tente de répondre aux questions suivantes :

• Qu'est-ce qu'un actif d'inscription ? Quels sont les critères de sélection pour les actifs BRC20 les plus vendus ?

• Quelle est la proposition de valeur fondamentale des actifs inscrits représentés par les actifs BRC20 ?

• Les actifs inscrits sont-ils une bonne innovation commerciale ?

• Quelle est la logique du mécanisme et la force motrice derrière la croissance fulgurante des actifs d’Inscription ?

• Quels sont les scénarios de la prochaine étape d’Inscription ?

• Déduction du chemin de l'effondrement des actifs d'inscription

Le contenu de l'article suivant est constitué des opinions mises en scène de l'auteur au moment de la publication. Il peut y avoir des erreurs et des biais dans les faits et les opinions. Nous attendons également avec impatience les corrections d'autres collègues de recherche en investissement.

Actifs inscrits et critères pour les « actifs de qualité »

Les actifs d'inscription font référence à des actifs virtuels créés en enregistrant des informations dans un format spécifié sur BTC (ou d'autres blockchains), puis en convertissant les informations comptables dans un format spécifié sur la chaîne via un protocole d'indexation spécifique. Ces actifs peuvent être homogènes. actif (comme les actifs BRC20), ou il peut être non fongible (comme les NFT comme Bitcoin Frogs).

Pour Bitcoin, en tant que grand livre public, son objectif principal était autrefois d’enregistrer les transactions de transfert sur le réseau. Après que Bitcoin ait terminé la mise à niveau de Taproot en novembre 2021, il offre des capacités de stockage de données plus efficaces en tant que grand livre public et peut télécharger du contenu texte et multimédia à moindre coût, ce qui constitue une base technique pour les actifs d'inscription.

Par rapport à Ethereum, l'émission et l'exploitation des actifs sont basées sur des contrats intelligents, tandis que les actifs inscrits de BTC sont émis et exploités sur la base d'informations en chaîne + de normes d'indexation.

Bien que les mécanismes soient différents, les deux sont des actifs émis sur la base des données du grand livre public de la blockchain.

Actifs d'inscription de type jeton sur Bitcoin, source : BTCTOOL

Actifs d'inscription de type NFT sur Bitcoin, source : BTCTOOL

Sur la base de différentes spécifications d'indice d'inscription, il existe différents types d'actifs homogènes tels que BRC20 et ORC20.

Cet article traite principalement des actifs d'inscription BTC, en se concentrant sur les actifs BRC20 à titre d'exemple. Actuellement, la plupart des actifs d'inscription ayant la valeur marchande la plus élevée sont la série BRC20.

Bien que certains actifs vedettes du BRC20 tels que Ordi et Sats aient connu une croissance énorme cette année, et que d'autres actifs BRC20 tels que Rats aient également connu des augmentations significatives, la plupart des actifs BRC20 émis au cours de la même période sont revenus à zéro et ont complètement disparu en un ou deux mois. deux mois après l'émission, la liquidité est perdue.

À en juger par plusieurs séminaires Inscription Assets et BRC20 auxquels l'auteur a participé, les participants d'Inscription Assets ont l'aperçu suivant des caractéristiques « prometteuses » des actifs BRC20 :

• Bon nom : lié au Bitcoin et à la culture des inscriptions (Ordi, Sats), ou des pièces d'animaux (l'engouement pour les Meme en 2021 portait principalement le nom d'animaux)

• Soyez original : ne soyez pas une copie grossière d'autres Meme, mais créez votre propre IP

• Regardez la communauté : le projet a-t-il un leader influent ? Existe-t-il une action d’expansion communautaire radicale, de grande envergure et continuellement médiatisée ?

• Regardez les jetons : la proportion de jetons des grands investisseurs au début ne peut pas être trop élevée, en particulier la proportion d'investisseurs purs (qui ne participent pas à la promotion, détiennent seulement la monnaie et restent à plat) ne peut pas être trop élevée.

Bien entendu, l’application pratique des normes ci-dessus n’est pas simple.

La qualité d'un nom est une question d'opinion. Même au sein du circuit relativement étroit de l'inscription, la tendance a connu de nombreux changements. La « logique de dénomination » actuelle financée par le marché pourrait ne pas être « favorable » dans quelques semaines.

Proposition de valeur et innovation commerciale des actifs BRC20

Il existe de nombreuses opinions sur la proposition de valeur des actifs BRC20 sur le marché. L'auteur résume les principaux points comme suit :

• Le mécanisme de lancement équitable garantit que tout le monde ne peut obtenir des actifs que sur un pied d'égalité. Contrairement aux projets Web3 traditionnels dans lesquels les investisseurs en capital-risque investissent tôt, ils peuvent obtenir des puces à moindre coût, puis les vendre au public à un prix élevé au niveau secondaire.

• Le format du protocole BRC20 est simple et ses fonctions sont uniques, il n'y a donc aucun risque lié aux contrats intelligents, tels que le tapis des parties au projet, la liste noire, le piratage de contrat, etc.

• Il enrichit les objectifs comptables et les catégories d'actifs du réseau Bitcoin et crée une grande quantité de frais de réseau, qui peuvent remplir le budget de sécurité du réseau Bitcoin après que la sortie du bloc BTC ultérieur continue de diminuer.

De l'avis de l'auteur, les déclarations ci-dessus ont une part de vérité, mais elles ne sont pas la principale source de l'essor des actifs du BRC20 et de l'énorme effet de richesse de cette année.

Alors, les actifs d’inscription représentés par BRC20 sont-ils une bonne innovation commerciale ?

Cela dépend des intérêts utilisés pour évaluer le « bien ».

Il s’agit bien sûr d’une bonne innovation pour les plateformes de trading, les spéculateurs d’actifs et les praticiens du minage de Bitcoin, car l’émergence et la popularité de ce type d’actifs ont en réalité augmenté leurs revenus.

Mais lorsqu’il s’agit de savoir si les actifs d’inscription apportent une grande valeur commerciale, telle que la réduction des coûts de production des biens et services, l’amélioration de l’efficacité des entreprises et l’optimisation de l’allocation des ressources, sur la base des observations actuelles, l’auteur adopte une attitude négative.

BRC20 n’est essentiellement qu’une nouvelle forme d’actif mème.

L'auteur n'exclut pas Meme. En tant que moyen de spéculation, les actifs Meme constituent un jeu à somme négative en termes de richesse globale des spéculateurs (la plateforme de trading et les parties au projet continueront à tirer de l'argent de la spéculation), mais il fournit les informations qui l'accompagnent. spéculation\jeu Le rafraîchissement mental généré par le comportement répond véritablement aux besoins de ce type d'utilisateurs. C’est l’une des raisons pour lesquelles les gens visitent encore les casinos de temps en temps ou continuellement, même s’ils savent que de nombreux jeux de hasard ne sont mathématiquement pas rentables.

La résilience des gens face au jeu et à la cupidité n'est souvent pas moins importante que les besoins physiologiques tels que la nourriture et le sexe. C'est la racine de la survie à long terme du morceau Meme.

Mais en ce qui concerne la piste Meme, on ne peut dire que les atouts du BRC20 ont enrichi les catégories de produits, et le changement des mécanismes techniques n'a pas apporté beaucoup de réelle innovation.

Prenons comme exemple la « distribution équitable » la plus reconnue du BRC20. Tant qu'elle est correctement conçue, une distribution équitable basée sur des contrats intelligents peut également être réalisée et n'est pas une fonction exclusive d'Inscription Track.

Le modèle très critiqué « le capital-risque investit dès le début et les investisseurs particuliers reprennent la transaction plus tard » : le capital-risque investit au stade où le projet n'a rien d'autre qu'un plan d'affaires, il est confronté à une énorme incertitude et doit nécessairement investir à un stade extrêmement bas. Le prix de participation sert de condition de couverture des risques. Au moment où les jetons du projet circulent sur le marché secondaire, de nombreuses « incertitudes » des projets précédemment investis ont été transformées en « certitudes », comme par exemple l'existence de produits déjà disponibles, de données évaluables et observables, d'un environnement de marché plus mature. , et la poursuite des plateformes de trading cotées, etc. Le projet à l'heure actuelle n'est plus le « premier projet » qui était invisible et n'existait que dans les livres blancs et les PPT de financement au début, et les prix symboliques sont naturellement différents.

D’après cette logique, il en va de même pour les projets Meme sans VC tels que Shib et Pepe. Au début, ils n'étaient qu'un concept. Il était « incertain » s'ils attireraient suffisamment d'attention et de fonds spéculatifs à l'avenir, et s'ils attireraient l'attention et les recommandations d'autres KOL. extrêmement bon marché. Lorsque leurs détenteurs de monnaie croissent rapidement, leurs ressources deviennent de plus en plus abondantes et de plus en plus de gens sont optimistes à ce sujet, « l'incertitude » devient certaine et leurs prix secondaires sont déjà des dizaines ou des centaines de fois plus élevés qu'auparavant.

Alors, en tant que forme relativement nouvelle de Meme, quelle est la raison de l'explosion des actifs du BRC20 cette année, en particulier au second semestre ?

La logique du mécanisme et la force motrice de la montée en flèche des actifs d'inscription

Nous analysons le phénomène du carnaval de richesse BRC20 sous deux angles : la logique du mécanisme et la force motrice.

Logique du mécanisme

Comme mentionné ci-dessus, le BRC20 est essentiellement un support spéculatif, et le seul effet du support spéculatif sur les participants est de « créer rapidement une richesse étonnante ». Et la loi des grands nombres, "Les gens se précipitent toujours pour se dire quand ils deviennent riches, et se taisent toujours quand ils perdent de l'argent" détermine que même si la majorité des gens perdent de l'argent sur un certain marché, le titre qui circule dans la communauté peut-être encore "Group Friends" L'histoire d'investissement d'une contre-attaque multipliée par 100. " Cela amplifie de manière disproportionnée l’impression du public selon laquelle « des personnes riches émergent fréquemment » dans certains types de spéculation patrimoniale.

Cette fois, le BRC20 est plus efficace pour créer un « effet de richesse » que l'ERC20 Meme conventionnel.

La raison principale est que la plupart des actifs BRC20 étaient négociés au début - et même jusqu'à présent - via des ordres en attente OTC, tandis que la position commerciale de Meme au format ERC20 est principalement en AMM DEX ou CEX, et la profondeur du premier est loin plus petit que ce dernier. Cela signifie également que les fonds nécessaires pour retirer les actifs BRC20 sont bien inférieurs à ceux des actifs ERC20 classiques (en particulier en cas de hausse du sentiment du marché), et la même pression d'achat peut générer des gains plus élevés.

En d'autres termes, en raison de la faible liquidité du modèle OTC, le même pouvoir d'achat pour les actifs BRC20 peut entraîner une augmentation plus exagérée que l'ERC20 Meme, formant ainsi un « effet de richesse » plus fort et plus rapide.

Outre la différence de coûts d'attraction, le BRC20, qui ne négocie pas sur CEX, manque également de mécanismes de vente à découvert tels que les contrats perpétuels, ce qui libère davantage le potentiel de hausse à court terme des actifs associés.

En outre, lors de l'échange, les principaux participants du BRC20 ont déclaré que le « taux d'inclusion des mères » dans la spéculation dans ce domaine est très élevé. C'est-à-dire que le grand nombre d'investisseurs qui entrent sur le marché ne sont pas les « vieux poireaux » autour de nous qui connaissent Defi et sont désireux d'investir dans les actifs cryptographiques traditionnels, mais il existe de nombreux investisseurs de type tante qui sont encouragés par le "chef d'équipe" et guidés par la "force de poussée locale" pour entrer sur le marché, ils sont plus obéissants aux ordres et sont facilement influencés par les dirigeants de la communauté. Certains d'entre eux ne savent même pas comment vendre. ,3) la tendance à détenir de la monnaie mais à ne pas la vendre dans certains projets, ce qui réduit la pression de vente à court terme du projet.

Cette année, le portefeuille Web3 promu par Okex a une bonne expérience dans les transactions d'actifs BRC20 et l'infrastructure complète du portefeuille a encore facilité et raccourci le chemin d'entrée pour les « mamans spéculatrices », leur permettant d'entrer en douceur sur ce nouveau marché.

force motrice

La popularité des actifs d’inscription BRC20 est un rare point positif spéculatif sur le marché baissier. De nombreux acteurs sont suffisamment motivés pour promouvoir le développement et l’expansion continus de cet engouement.

• Groupe minier : le commerce des inscriptions est en plein essor, les mineurs et les pools miniers gagnent beaucoup de frais et les machines minières se vendent mieux. Ils en sont naturellement les bénéficiaires directs. Ils espèrent naturellement que cet « été des inscriptions » ne se terminera pas prématurément.

• Exchange : La nouvelle activité spéculative a apporté plus de frais de traitement + plus de nouveaux utilisateurs + l'activation efficace de ce produit stratégique, le portefeuille Okex est sans aucun doute le grand gagnant du Summer of Inscription, et Binance a également commencé à emboîter le pas.

• CX Team : De nouveaux thèmes, de nouvelles histoires, les ressources humaines en main peuvent à nouveau être monétisées

Les trois forces ci-dessus alimentent les flammes et il est possible d'accélérer la popularité des actifs d'inscription jusqu'à l'étape suivante.

Le scénario de la prochaine étape

Dans la prochaine étape, il doit y avoir un scénario pour la prochaine étape afin de rendre ce marché déjà vaste plus grand et plus chaud. Les éléments suivants peuvent être quelques nœuds d'événements représentatifs :

• Le CEX de deuxième niveau continue de répertorier davantage d'actifs d'inscription en plus d'Ordi et de Sats, continuant de stimuler la montée d'autres Memes et d'introduire des investisseurs cryptographiques plus traditionnels sur le marché spéculatif du BRC20.

• Binance et d'autres CEX de premier plan ont lancé davantage d'actifs d'inscription, introduisant des fonds cryptographiques grand public sur le marché BRC20 via CEX.

• D'autres innovations que le Meme pur ont vu le jour, comme le Meme BRC20 qui a introduit le mécanisme de Ponzi, et des effets de richesse encore plus exagérés.

Mais le marché des inscriptions va-t-il atteindre un stade plus élevé comme prévu, ou va-t-il progressivement se refroidir, voire s’effondrer ?

Jetons un coup d’œil aux chemins et conditions possibles de son effondrement.

Déduction de la trajectoire de l’effondrement du marché des inscriptions

Comme mentionné ci-dessus, l'effet de richesse exagéré des actifs du BRC20 au début a été déterminé par des facteurs complets tels que la faible liquidité du mécanisme de négociation des ordres de gré à gré, la proportion élevée d'investisseurs liés aux mères et le grand nombre de parties prenantes.

Une faible liquidité entraînera une montée en flèche des prix des actifs lorsqu'ils augmentent, et fera également chuter les prix des actifs lorsqu'ils ne trouveront pas d'acheteurs lorsqu'ils chuteront. La plupart des gens ne comprennent pas que 95 % de la richesse comptable de leur portefeuille peut être une « valeur marchande virtuelle », qui repose sur l'hypothèse qu'ils peuvent courir vite et que d'autres peuvent retirer des liquidités.

Les éléments de ce krach boursier comprennent :

1. Projets en forme de faucille, surémission et sortie rapide. Partant du principe que les utilisateurs et les fonds sur le marché sont limités, les principaux opposants au pouvoir des banquiers de chaque projet BRC20 sont les banquiers d'autres projets. Lorsque les utilisateurs et les fonds sont attirés pour acheter d'autres projets BRC20, les fonds disponibles sur le marché. entreprendre leurs propres jetons en disparaissent. Par conséquent, en raison de la concurrence féroce pour les utilisateurs et les fonds, le délai global nécessaire aux banquiers pour envoyer des jetons à la fuite sera de plus en plus précoce afin d'assurer leurs propres profits. Cela se traduit par une période de fenêtre permettant aux utilisateurs de spéculer et de réaliser des bénéfices de plus en plus courte. Lorsque les histoires de pertes sur le marché sont extrêmement supérieures aux histoires de fortune et que la communication négative et le ridicule deviennent la norme, les utilisateurs cesseront d'agir et le public cessera d'agir. La liquidité du marché BRC20 Meme va se tarir.

2. L’afflux d’utilisateurs stagne. Le facteur 1 peut amener certains CEX à devenir plus prudents lors de la cotation de davantage d'actifs BRC20, ce qui empêcherait en outre les utilisateurs et les entrées de capitaux de suivre le rythme des teneurs de marché.

3. Une fois que BRC20 sera coté sur CEX, la principale position de liquidité passera également à CEX, ce qui entraînera une résistance accrue aux ordres de retrait. De plus, les outils de vente à découvert tels que les contrats seront terminés. Si le mécanisme n'est pas modifié, l'effet de richesse sera terminé. après la cotation en bourse, cela peut s'estomper considérablement.

4. Les deux facteurs 1, 2 et 3 continuent de se renforcer mutuellement, formant un schéma d’effondrement.

post-scriptum

La forte cupidité et le jeu sont les sources de vitalité les plus importantes de l’industrie du cryptage. Je continuerai d’observer l’évolution de l’expérience Summer of Inscription.

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