Le récent rallye à deux chiffres du Bitcoin (BTC) a déclenché un changement de sentiment positif parmi les traders d'options cryptographiques.

La principale crypto-monnaie en termes de valeur marchande a gagné 13 % ce mois-ci, dépassant la barre des 19 000 $ pour la première fois depuis le 8 novembre, selon les données de CoinDesk.

La chute de l'inflation américaine, la faiblesse du dollar américain et les attentes d'une hausse plus lente des taux de la Réserve fédérale ont aidé la crypto-monnaie à surmonter les retombées persistantes de l'effondrement de FTX.

Et conformément au rallye résilient, le « sourire de volatilité » des options Bitcoin montre que la demande d'options d'achat hors de la monnaie (OTM) – des paris haussiers à des prix d'exercice supérieurs au prix actuel du marché de la crypto-monnaie – a augmenté par rapport aux options de vente ou baissières. paris.

"Les appels OTM à court terme de BTC ont connu une augmentation de la volatilité implicite par rapport aux options de vente OTM. Cela poursuit la tendance du sourire de volatilité vers un sourire plus neutre, qui était auparavant motivé par une baisse de la demande de protection à la baisse [puts] tout au long du mois de décembre, "Andrew Melville, analyste de recherche chez Block Scholes, société d'analyse de dérivés cryptographiques, a écrit dans une note publiée jeudi.

"Cela indique que le marché des produits dérivés de la BTC intègre désormais non seulement une baisse du sentiment baissier, mais reflète également une augmentation de la demande d'exposition aux mouvements à la hausse", a ajouté Melville.

Ce changement haussier reflète peut-être la confiance des acteurs du marché sophistiqués dans le fait que le rallye du Bitcoin vers son plus haut niveau depuis deux mois pourrait n'être que la première étape de sa trajectoire ascendante.

Le sourire volatile est une représentation graphique de la volatilité implicite pour une série d’options d’achat haussières et d’options de vente baissières à différents prix d’exercice mais avec le même sous-jacent et la même date d’expiration. La volatilité implicite (IV) ou volatilité projetée est l'attente du marché concernant les futures turbulences des prix de l'actif sous-jacent et est directement influencée par l'offre et la demande d'options d'achat et de vente.

Une ligne en forme de U est formée en pente ascendante aux deux extrémités, ce qui ressemble à un sourire, lorsque les IV pour des options à différents prix d'exercice sont tracés. L'explication la plus simple de la forme en U est que la demande d'options d'achat et de vente hors de la monnaie (OTM) et dans la monnaie (ITM) est généralement plus élevée que pour les options d'achat et de vente à la monnaie (ATM). options, comme l'ont écrit Patrick Boyle et Jesse McDougall dans le livre "Trading and Pricing Financial Derivatives".

Les options d'achat supérieures au prix actuel du marché de BTC, actuellement de 18 850 $, sont appelées OTM, tandis que celles inférieures au prix au comptant sont appelées ITM. L’inverse est le cas pour les put, avec des options au-dessus du prix au comptant appelées ITM tandis que celles en dessous sont appelées OTM. Les options d'achat et de vente lors d'exercices proches du prix au comptant sont des options ATM.

Le sourire de volatilité du Bitcoin

Le graphique de Block Scholes montre le sourire de volatilité sur 30 jours du Bitcoin le 5 décembre (ligne bleue), le 6 janvier (ligne grise) et le 12 janvier (ligne jaune).

Le 6 décembre, le sourire volatil ressemblait davantage à un sourire narquois, avec une plus grande volatilité implicite sur les options à des prix d'exercice inférieurs, signe d'une demande plus forte de protection contre les baisses.

Le sourire narquois avait depuis disparu en raison d’une baisse de la demande de put et d’une augmentation de la demande de call.

"La semaine dernière, nous avons signalé que l'évolution vers un sourire de volatilité plus neutre pour BTC était due à une baisse du IV des puts OTM plutôt qu'à une augmentation du IV des call OTM. Dans le même temps, nous avons noté qu'une baisse du Le volume implicite de toutes les frappes a vu la volatilité implicite de l'ensemble du sourire diminuer", a noté Melville.

"Depuis lors, nous avons constaté une augmentation du IV des appels OTM aux mêmes niveaux qu'ils ont enregistrés début décembre. Cependant, les options de vente OTM sont restées à leurs niveaux les plus bas, ce qui a entraîné une réduction de l'asymétrie du sourire", a ajouté Melville. .

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